【Блок律动】26 августа, China International Capital Corporation (CICC) опубликовала исследовательский отчет, в котором указано, что речь председателя Федеральной резервной системы (ФРС) Джерома Пауэлла на встрече в Джексон-Хоуле воспринимается рынком как "голубиный" сигнал о смягчении монетарной политики. Однако высказывания Пауэлла не дали четких указаний о продолжительности и степени снижения процентной ставки, а лишь объяснили "реакционную функцию" политики ФРС – то есть, когда риски занятости превышают инфляционные риски, ФРС склонна снижать процентные ставки. Тем не менее, в условиях значительно более высоких тарифов и ужесточенной иммиграционной политики риски занятости и инфляции сосуществуют, и если инфляционные риски превысят риски занятости, Пауэлл все равно может использовать ту же "реакционную функцию", чтобы остановить снижение процентных ставок.
Таким образом, рынок не должен рассматривать речь Пауэлла как отправную точку для серии смягчений, а должен осознать, что при конфликте целей занятости и инфляции денежно-кредитная политика сталкивается с определенными вызовами. Если тарифы и иммиграционная политика еще больше повысят давление, подобное стагнации, что поставит Федеральную резервную систему (ФРС) в трудное положение, в то время не будет действительно значимого.