Como Avaliar uma Venda de Token

Encaminhe o título original 'Avaliação de uma venda de tokens: um guia prático'

Estamos numa temporada de vendas de tokens e TGEs, mas nem todas as vendas valem a pena assistir. Como determinar se uma venda vale a pena? Deixe-me compartilhar meu quadro usando @KintoXYZ a título de exemplo.

Em 2016, as vendas de tokens ofereceram oportunidades significativas. Em 2017, as ICOs atingiram o pico das expectativas inflacionadas, assim como os agentes de IA fizeram no final de dezembro.

Hoje, as vendas de tokens se assemelham a um jogo de roleta. Ocasionalmente, eles podem oferecer um retorno de 10x, embora isso seja mais a exceção do que a norma. De acordo com o Cryptorank,apenas 30% das vendas de tokensEm janeiro terminou com um ROI positivo. Entre estes 30%, existem algumas verdadeiras joias escondidas.

Então, como determinar se uma venda de token vale a pena sua atenção?

Neste artigo, estarei a usaro exemplo de Kinto para ilustrar o meu pensamento.

Passo 1: Analisando o Produto

Em resumo, ao analisar uma venda de token, você deve dividir o protocolo em seus componentes e avaliar cada parte com base em sua maturidade, demanda e inovação.

Para o produto, considero o seguinte:

• Narrativa
• Estado do produto
• Métricas e tração
• Vantagem competitiva

Ao analisar a narrativa, pense no Gartner Hype Cycle:

Se a categoria do protocolo for:

• Próximo do gatilho da inovação: 5 pontos (por exemplo, memes BNB no início desta semana)
• Perto do pico das expectativas inflacionadas: 0 pontos (por exemplo, novos Agentes de IA ou plataformas de lançamento de Agentes de IA em novas cadeias)
• Perto da zona de desilusão: 1 ponto (por exemplo, muitos protocolos DePIN/GameFi agora)
• Declive da iluminação: 3 pontos (por exemplo, muitos protocolos RWA estão aqui)
• Planalto de produtividade: 1 ponto (por exemplo, a maioria dos protocolos DeFi estará aqui)

Por que atribuímos apenas um ponto aos protocolos de zona de desilusão e produtividade? Quando uma narrativa entra na zona de desilusão, ela pode ser esquecida ou revivida em uma nova forma (como ERC404). Na zona da produtividade, a narrativa mantém-se neutra, não contribuindo para a viralidade do protocolo.

Da mesma forma, atribuímos de 0 a 5 pontos para cada parâmetro:

• O protocolo já é líder na sua categoria em TVL? 5 pontos.
• Ainda está em fase de testnet? 2 pontos.
• O cenário da concorrência está muito lotado com alguns líderes claros e conhecidos? 1 ponto.

Sinta-se à vontade para fazer a si mesmo quantas perguntas forem necessárias. Apenas certifique-se de gravar todas as perguntas e respostas para calcular a pontuação média mais tarde.

O Exemplo de Kinto

Como prometido, vou ilustrar o processo de análise de uma venda de token usandoKintocomo exemplo.

Aqui está uma rápida visão geral para ajudá-lo a entender as especificidades deste produto.

Kinto é uma bolsa modular de nível institucional, uma camada intermediária de uma conta bancária tradicional e uma carteira Web3 que se concentra em fornecer acesso seguro a finanças on-chain.

Em outras palavras, o Kinto constrói um ambiente na borda de dois mundos que possui:

• KYC, AML e monitoramento de fraudes no nível blockchain;
• O KYC é mais privado e seguro do que nos CEXs porque não são armazenados dados do utilizador, e os utilizadores escolhem os seus fornecedores de KYC;
• As transações só podem ser realizadas por participantes verificados que atingem a Resistência de Sybil;
• Cada utilizador tem uma carteira de contrato inteligente alimentada por Abstração de Conta que visa ser invisível;
• Nível de abstração de cadeias Misubi:Kinto foi o primeiro a lançar trocas abstratas de cadeias, empréstimos abstratos de cadeias e depois perpétuos abstratos de cadeias via @HyperliquidX;
• Como um protocolo Ethereum Layer 2 100% KYC com seguro integrado, o Kinto reduz consideravelmente os riscos regulatórios e financeiros.

** Note que, apesar de ter KYC, Kinto é descentralizado, pertencente ao utilizador e não custodial.

Em resumo? Uma carteira + troca on-chain com KYC & AML integrados e ativos TradFi.

Você pode pensar que Kinto está competindo contra a Hyperliquid, mas esse não é o caso. Em vez disso, o Kinto oferece aos usuários acesso direto ao Hyperliquid, facilita empréstimos e empréstimos em várias cadeias no Ave e permite a troca em qualquer AMM no Ethereum, Arbitrum, Base e muito mais. Ele serve como uma camada de abstração DeFi.

Para os usuários finais, o Kinto funciona como uma carteira com recursos CEX, como rampas fiat on-ramps, e é livre de gás, mas totalmente on-chain, descentralizado e sem permissão - tudo isso está atualmente ativo.

Agora, vamos usar nosso framework para responder às perguntas chave.

1. Qual é a categoria para Kinto? Está na interseção da infraestrutura e da negociação com várias palavras-chave: ‘para instituições’, ‘ecossistema financeiro’, ‘abstração de cadeia’ e ‘agregador’. Certamente há alguma novidade aqui; eu pessoalmente não conheço nenhum produto além do Kinto que construiria uma DeFichain com KYC - mas quão demandada será esta solução em comparação com contrapartes centralizadas? Na categoria de abstração de cadeia, irá vencer a competição com as Contas Universais da Particle, que também está se desenvolvendo rapidamente? Precisamos de mais tempo para julgar, então eu daria 3 pontos ao Kinto aqui, com potencial para aumentar à medida que a atividade aumenta.
2. Qual é o estágio de desenvolvimento do Kinto? Kinto está ao vivo na rede principal há um bom tempo, desde março de 2024, ostentando um TVS (valor total garantido) de US $ 47 milhões, de acordo com L2BeatNo entanto, o número de operações de 30 dias não é muito alto - apenas 34K - e o número total de carteiras é de 147K. Aqui, daria 4 pontos ao Kinto.
3. Quão boa é a oferta de negociação da Kinto? Além dos ativos Web3 tradicionais, o Kinto fornece acesso a uma ampla gama de ativos TradFi populares. Esse recurso o diferencia dos CEXes e DEXes, com opções como Nvidia, Meta, Uber e S&P 500. Tal diversidade pode atrair um tipo específico de usuário para o Kinto, ganhando uns sólidos 5 pontos nesta categoria.
   

Quanto mais perguntas fizer, mais precisa será a marca final do seu produto. Certifique-se de que cada pergunta tenha um peso semelhante; caso contrário, a sua pontuação final pode não ser muito precisa.

No caso Kinto, a minha marca de produto final foi 3.6.

Passo 2: Compreender a experiência

Na seção de especialização, considero todos os fatores que podem contribuir para o sucesso de um produto nas perspetivas de RH, inteligência e BD. As principais áreas a focar incluem:

• A equipa: Avaliar a experiência passada, transparência, atividade nas redes sociais e envolvimento dos desenvolvedores.
• VCs: Empresas precisam de VCs não apenas para angariação de fundos, mas também para conexões cruciais com outros projetos e líderes de opinião.
• Valor do financiamento: Essencial para o recrutamento e desenvolvimento.
• Parceiros: Uma ampla rede de parceiros é vital, pois pode melhorar a eficiência da integração do usuário.

Gostaria de ilustrar alguns pontos importantes usando o caso do Kinto. Muitas pessoas têm dificuldade em encontrar informações sobre a equipa, mas o mecanismo é bastante simples. Basta procurar pelo nome da marca no X e no LinkedIn, e poderá navegar nos perfis da equipa para avaliar a sua experiência.

Ao considerar rondas de financiamento, há alguns pontos-chave a ter em conta:

• Um VC líder que continua a participar nas rondas subsequentes (como visto com a Kyber Capital) é um indicador positivo da confiança dos investidores.
• No Cryptorank, os VCs são categorizados em níveis com base em sua atividade. Você também pode analisar o desempenho de suas outras empresas do portfólio.

Quanto mais projetos analisar desta forma, mais rápido se tornará o seu processo de pesquisa, permitindo-lhe identificar eficientemente sinais vermelhos e verdes.

Entre os parceiros da Kinto, existem protocolos notáveis incluindo Caldera, Socket e Arbitrum.

Que pontuação dei ao Kinto?

• Equipa: 5 pontos
• VCs: 4 pontos
• Financiamento: 4 pontos
• Parceiros: 4 pontos

Pontuação média: 4.25

Passo 3: Economia do Token

Esta é provavelmente uma das partes mais complicadas, especialmente dado o histórico de lançamentos dececionantes de baixa flutuação e alto FDV.

Em que devemos focar aqui?

• Adequação TGE FDV (a sua análise prévia de produtos e expertise é crucial para avaliar o quão adequado é o número FDV)
• Oferta Circulante
• Modelo de distribuição de Token
• Penhascos e paramentos
• Serviços públicos de oferta e procura
• Inflação a curto e médio prazo
• Design de venda de Token

A nossa tarefa é responder a três questões-chave:

• O protocolo está sendo lançado em um FDV que permite o crescimento de curto prazo?
• Existem fatores que possam levar a uma maior pressão de venda uma vez que o token está ativo (como airdrops, pré-vendas públicas ou em lista branca, tokens de consultores ou embaixadores, etc.)?
• Faz sentido manter o token a médio prazo, tendo em conta as suas utilidades?

Deixe-me ilustrar esse fluxo dividindo todos os fatos relacionados à tokenômica sobre Kinto em duas seções.

Coisas positivas:

• A conceção de um leilão de licitação permite definir um preço de compra preferencial e promove uma descoberta mais justa do FDV
• 70% dos $Ktokens serão distribuídos à comunidade
• A equipa tem um cronograma de investimento de 3 a 4 anos.
• Os participantes da venda de tokens não têm bloqueio.
• Transparência da rodada de VC: Kinto levantou a última rodada a $10 por token ($100M FDV).
• O quórum de licitação provavelmente estará na faixa entre $20 e $30, colocando Kinto em $300M FDV, o que é relativamente justo.
• K não é apenas um token de governança, os utilitários incluem uma opção para usar como pagamento para recuperação total da conta e seguro de carteira estendida. Além disso, toda a receita do protocolo vai para o tesouro, e os detentores de tokens a controlam por meio de governança on-chain.

Preocupações:

• A descoberta de preços de leilões de licitação deixa pouco espaço para uma tendência de alta pesada pós-TGE.
• Pressão do airdrop.

O token não será imediatamente transferível; para permitir a transferibilidade antes de 31 de março, deve haver dois dos três seguintes:

– 20% do token em circulação. Para evitar o lançamento com um baixo valor em circulação, mas com um alto FDV, pelo menos 20% dos tokens devem estar totalmente desbloqueados e distribuídos aos participantes.

– A governança atingiu a Fase 2. As primeiras eleições da Nios foram realizadas e o roll-up alcançou a Etapa Umque está iminente (mais provavelmente antes de 31 de março).

• - $100M em TVL. O TVL da rede tem que ultrapassar e manter-se acima de $100M por quatro semanas.

Minha pontuação para a tokenômica do Kinto: 3,25.

Passo 4: Comunidade

O aspeto final da pesquisa de venda de tokens envolve a avaliação da vitalidade, lealdade e tamanho da comunidade de protocolo. Uma comunidade dedicada combinada com um produto de sucesso pode alcançar resultados notáveis, como demonstrado pela Hyperliquid. Por conseguinte, este aspeto merece a nossa atenção.

O que devemos examinar?

• Número de participantes inteligentes
• Atividade da comunidade
• Atividade do produto (para avaliar a taxa esperada de retenção de produtos pós-TGE e a demanda real pelo token)
• Demanda relacionada com a plataforma de venda de tokens (algumas plataformas têm uma comunidade de investidores muito ativa, como é o caso da Coinlist, por exemplo).

Como rastrear?

• Analisar o número médio de interações para garantir que são genuínas. Por exemplo, se um tweet tem um alto número de retweets e quase o mesmo número de likes, pode ser falso ou resultar de tarefas semelhantes ao Galxe. Normalmente, a proporção de retweets para likes não excede 1:5.
• Use instrumentos comoMoni Descobrir,TweetScout, ou Kaitopara acompanhar a quota de mercado e o número de smarts.

Na Moni, há um aumento notável no número de seguidores do Kinto. Isso geralmente está associado a:

• Seguidores de bots
• Campanhas ou sorteios no estilo Galxe/Zealy

Portanto, podemos assumir que o número realista de seguidores genuínos e engajados do Kinto em X é de cerca de 35 mil pessoas, o que é razoável considerando outras métricas.

O gráfico de menções inteligentes parece bom, por isso a minha pontuação final para a parte da comunidade Kinto foi de 3.75.

O que vem a seguir?

Tudo o que fizemos até aqui é essencial para avaliar a adequação do FDV de lançamento, avaliar o potencial de crescimento e decidir se o projeto merece sua atenção.

Calcule a pontuação final do protocolo que está a analisar e tome a sua decisão. Aqui está a estrutura que eu normalmente uso:

• Abaixo de 2.5 → Saltar.
• 2.5 – 3 → Consider only if there are strong factors like an innovation trigger zone or a high Kaito mindshare with an active community.
• 3 – 3,5 → Se aderir, invista uma pequena quantia, pois os riscos são altos.
• 3.5 – 4 → Provável um protocolo de nível 3; Com vários fatores favoráveis, pode ser uma boa oportunidade. No entanto, investir uma grande percentagem da sua carteira não é recomendado.
• 4 – 4.5 → Um bom produto; vale a pena participar na venda.
• 4.5 – 5 → Este é uma jóia.

A pontuação média que obtive para Kinto é 3,71.

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