Friend.techの経済モデルの説明：ゲーム理論、期待値、需要曲線

1. 良いポンジ型ソーシャルネットワーキング製品を作る方法

Friend.techの経済モデルは非常にシンプルです：（1）鍵の価格はボリュームとともに上昇します（2）各取引には10％の手数料がかかり、これは契約者と鍵発行者の間で均等に分けられます（3）ポイントは次の6ヶ月間でユーザーに分配されます

経済モデルを理解する最良の方法は、プロジェクトの当事者の役割を想定することです。[もし私が経済モデルを設計するなら、どのようにすればよいか？]出発点は、私たちがSocialFi製品を作りたいということですが、過去の経験や現在の市場流動性が私たちがこれに楽観的であることを困難にしているため、私たちはある程度のポンジ属性を持つ製品を作りたいと考えています。これにより、冷たいスタートを完了することができます。

(1) (S^2) /16000 は何を意味しますか

ポンジのコアは初期参加者に利益をもたらすことです。すべてのユーザーが1人ずつ入場待ちをしていると想像してみてください。Sは整数しか取れないと考えると、差分と合計を使用する必要があります。見てわかるように、DeltaP/DeltaSは線形に増加し、鍵の数が増えるにつれて鍵の価格が上昇し、鍵の価格が上昇する速度も上昇することを確認しています（つまり、より速く上昇します）。

明らかに、これは非常に間接的で効率の悪いポンジカーブです。参加者が増えるたびに価格が押し上げられ、駆動の幅はますます高くなります。16000については、非常に理解できるところです。市場に適合したSとPの関係を持つパラメータが必要です。以下の表に示すように、値が小さいとP曲線が急すぎて価格が大きく変動します。値が大きいと価格曲線が緩やかになり、ポンジには十分でなく、16000は妥協の選択肢です。小さい取引量のキャパシティは、現在の市場流動性状況に適合しています。

(2) 経済はどのように循環しますか

楽観主義者はFriend.techをソーシャルプラットフォームとして理解し、悲観主義者はFriend.techをギャンブルプラットフォームとして理解するでしょう。しかし、これらの2つの理解に共通しているのは、すべてが1）FTプラットフォーム、2）キー発行者、3）ユーザーの3つの役割を持っていることです。利益を生む唯一の行為はユーザーの取引です（取引の同時使用または保有の前提条件）。

その次の質問は、どうすればユーザーを購入させることができるかということですか？ソーシャルプラットフォームの理解によると、Keyの発行者はサービスプロバイダーです（このサービスが何であれ）、プラットフォームは基本的なサービスを提供します。一方、ギャンブルプラットフォームの理解によると、Keyの発行者は巨大な力であり、ユーザーの募集を担当しています。

この分割モデルは非常にシンプルで効率的です。50%のシェアはKOLサービスの購入に相当します。かなりの数のKOLがこれを受け入れているのがわかります。ポンジ・モデルを採用する必要がある理由は、ここでもコールドスタート問題が解決されているからです。初期段階では、キー発行者によって提供されるサービスは必ずしも均等で安定しているわけではありません。この時点で、投機的需要がある程度の代替として機能することができます。

(3) ポイントエアドロップ

ポイントについてはあまり話すことはありません。彼らの役割は需要をさらに刺激し、ユーザーの投機的ニーズ、使用ニーズ、投資ニーズを混乱させることです。

2. 取引の摩耗はいくらですか？

客観的に言えば、Friend.techの経済モデルと物語は非常に美しいですが、それを経験した後、私は依然として私のRoomを運営しないことに決めました。なぜなら、それは非常に消耗する負の合計ゲームだからです。

ます。最初に、質問をしましょう。Keyの取引コストはいくらですか？10％は明らかに間違った答えです。

Let’s imagine a situation where you enter this market with 1.1E, and since you also need to pay a 10% handling fee for the purchase, you can only buy 1 key worth 1E. At this time, your Rooms Value is 1E. However, no matter when you sell, you will need to pay an additional 10% processing fee, so the real realizable value of your position = 0.9E. From the moment you buy, the 10 %手续费就已经无法避免，只不过Friend.tech会延期向你收取。事实上从你买入起已经亏损1-（0.9/1.1)=19.2% you sell needs to increase by 22% to pay back.

19.2%を計算するのは難しくありませんが、残念ながらこれはFriend.techの2番目に大きな目障りな方法です。

これを理解するには、最初に「簿価（BV）」と「期待価値（EV）」の関係を明確にする必要があります。すべての主要バイヤーが投機家であると想像してみましょう（後で他のタイプのユーザーについて議論します）。

（1）Zhang San、Li Si、Wang Wuはお金を集めて牛、アヒル、卵を買いました。最初に脱落した人が牛を持ち、2番目に脱落した人がアヒルを持ち、最後の1人が卵を持つことに同意します。

（2）張三/李四/王五はみな自分たちには牛の権利があると感じていましたが、実際には彼らの主張はすべて平等であり、6種類の結果がありました。彼ら3人は6つの異なる結果を得ました：1）牛、アヒル、アヒル、卵、2）牛、卵、アヒル、3）卵、牛、卵、アヒル、4）卵、牛、卵、6）アヒル、卵、牛

(3) 6つのタイプの確率が等しいため、実際に張三が持っているのは、牛1/3、アヒル1/3、卵1/3です。

この事例を通じて、張三、李四、王五はいずれも牛から請求する権利があると感じていますが、牛は一頭しかいないため、これは単なる幻想に過ぎません。 実際に彼らが持っている権利の価値は、彼らの請求の数学的期待値（EV）に等しいはずです。もしもう1人の新しいプレイヤー、趙六がこの時点でこのゲームに参加すると、彼は家を提供する必要があります。 彼が参加すると、家は4つに分割され、張三、李、四王がそれぞれ1/4を受け取ります。

• 見てわかるように、新規参入者は前の所有者によって彼らのEVが希薄化されることになります。これがFriend.techの核心です: * (1) 富の錯覚を作り出すためにEVを簿価と混同する (2) 参加者のEVを使用した後、前のユーザーが利益を上げました。

Friend.techの取引モデルは、ポットプールが唯一の取引相手方であるため、取引可能な資本はポットプールのTVLであり、これにより差が生まれます。たとえば、鍵の数が40で、鍵の価格が0.1Eの場合、総時価総額＝400.1E＝4Eとなり、この時点でTVL＝ΣP＝1.38Eとなります。これを理解すると、純資産価値（BV）とEVの関係の曲線を描くことができます（チャートの黄色の折れ線グラフ）。

**わかるように、鍵の数が約20を超えると、EV/BVは基本的に30%近くで安定します。30%にほぼ無限に近づきます。**ここには2つの情報が含まれています。

(1) もし曲線が平らになっている部分で買い付けた場合、10%手数料+10%の先物取引手数料を支払うだけでなく、すぐに期待値の約70%を失います。

(2)FTが示す部屋の価値は楽観的すぎる。慎重さの原則に基づいて、あなたが持っている鍵の価値を部屋の価値*~30%(EV)で測定する方が科学的です。

これはなぜ皆が過去の期間に少なくとも2〜3倍の利益を上げたように見えるのかも説明しています。

3. 成長の終わりはどこですか？

次に、「元に戻る」という問題を考えてみましょう。ここでは、依然としてすべてのユーザーが利益を得るためにゲームに参加したと仮定しています。評価基準として帳簿価額を使用すると、返済するのは難しくありません。5Eで即座に購入すれば、新たに27人の買い手で資金を回収するだけです。

**ただし、EVの観点からすると、高価な鍵を買ってお金を返すことはほぼ不可能です。1Eの鍵を購入すると、EVのリターンを達成するには115人の新規購入者が必要です。プロトコルデータとユーザー数が成長するにつれて、帳簿価値をリターンの要因として自然に考慮しますが、一度成長が停止または減少すると、この測定値は非常に信頼性が低くなります。

同時に、帳簿価額に基づくかEVに基づくかにかかわらず、同じ問題があります。購入価格が高くなればなるほど、返済するために必要な新規購入者の数も増加します。しかし、成長には限界があります。成長の限界がNである場合、N-M番目以降の購入者は自分のお金を返済することができません。このように、合理的なプレイヤーはN-Mの後に買わないでしょう。この情報は誰もが得ることができるため、N-MからNの範囲で誰も買わず、合理的なプレイヤーはN-M-Lの後に買いません。このサイクルで、最終的な均衡価格は引き続き下がり続けます。

実際、この状況はゲーム理論で最もクラシックなケースの1つであり、「2/3ゲーム」と呼ばれています。したがって、このプロセスが理解しにくいと感じる場合は、「2/3ゲーム」に関連する説明、または日本のドラマ『本日の国の侵入者』の第2シーズンからの「ブロックK [美の投票]」を直接読むこともできます。:)

より直接的に言えば、資本の純流入が鈍化した後、高値の鍵がまず利益を上げなくなり、投機家は低価格の鍵を狙います。サイクルが続き、個々の鍵の最高価格（特に新しい鍵）は続けて下降します。通常の状況では、この下方シフトは大きな問題ではありませんが、別の問題があります。Friend.techのボットが非常に横行しています。ボットは新しい市場でKeyの低価格帯を独占し、新たな均衡価格の下落後、直接ボットの裁定範囲に入り、ユーザーの期待値がさらに侵食されます。

4. (3, 3)は本当に信頼できますか?

**次に議論する質問は、(3, 3)信頼できるかどうかですか？答えは信頼できません。**いくつかの理由:

(1) (3, 3)はほとんど相互的ではありません。たとえば、3Eのキーを購入し、自分のキーの価格が0.1Eの場合、あなたの購入行動は相手の手数料に0.15Eを貢献しますが、相手はあなたに対して0.005Eしか貢献しません。(2) 複数の人物を巻き込む(3, 3)モデルは非常に不安定です。同じ価格に到達する人物が2人だけの場合、(3, 3)は安定します。戦国時代にお互いに陽子を交換するようなものです。あなたが私の陽子を殺すなら、私もあなたの陽子を殺します。しかし、人数が増えると、(3, 3)は非常に不安定になります。

これはゲーム理論におけるもう1つの古典的なモデル、進化ゲームモデルです。進化ゲームモデルの導出は複雑で煩雑です。単純に言えば、人が十分いると常に利益を奪おうとする人が現れます。Aの急ぎがBに損失を被らせると、Bの利益を確保する/損失を避ける動機が高まり、C、D、Eもお互いを疑うようになります。結局、EVはBVよりもはるかに低く、疑惑の連鎖が形成された後の唯一のナッシュ均衡は(-3、-3)です。

過去、時間の経過とともに非常に安定しているように見えました（3、3）が、これは上昇サイクル中に人々がEVの搾取を無視することが容易であり、「-3傾向」が非常に低いためであり、成長が停止したり下降傾向が現れた後、-3がより頻繁になります。上記は、見知らぬ人の間で複数の人物を対象としています（3、3）。もしあなたが実生活で友達であるか合意に達した場合（3、3）、この種の（3、3）は多く安定します。なぜなら、-3戦略を選択するには追加の評判の損害も必要だからです。

5. ポイントを使用して利益を上げることはできますか？

ますは、現在流通しているクレジットの推定値はすべて推定FDVに基づいていることを説明します。自分自身の戦略を立てる際には、実際のEV = FDVに基づいて推定されたリターン * 実際のエアドロップの確率 * (1-ウェア率)（例：リニアアンロックが必要、価格が期待を下回るなど）となります。

私自身と他の友人たちの経験から判断すると、現在のポイントには2つの特徴があります: 1) 最終的には、ほとんどのユーザーのポイントは位置価値にのみ関連しており、ポイント発行前の時間スナップショットが存在し、その時点での位置価値のみが取られます。 2) 以前に述べたように、KEYの帳簿価値はTVLの約3倍であるため、投資された総資本額を計算する際には、すべてのユーザーの信用基盤としてTVL*3を計算する必要があります。

Friend.techのすべてのメカニズムを理解した後でも、ポイントを支払いたい場合、最善の戦略は一度に自分の小さな鍵を購入して保持することです。この実践はEVの悪用を防ぎ、手数料を5%削減することができます。しかし、重要なのは、現在のポジションで自分の小さなサイズを購入し、6か月後に売却する場合が最も少ない消耗方法であるため、総機会費用＝総投資資本*0.905、または元本額の9.5%の損失です。しかし、次の6か月間は追加の消耗を避けるために取引を控えた方が良いでしょう。

6. FTの未来はどこにありますか

上記の議論はすべて、参加者がすべて投機家であるという前提に基づいていますが、これは事実ではありません。多くのグループオーナーはすでにルームを通じて差別化されたサービスを提供し始めており、これらの実際の「サービス」がFriend.techがポンジから脱却するための鍵となっています。

それでも、牛、アヒル、卵を買うために資金を集めた張三、李四、王五のケースを使って、状況が変わると説明されます: 張三は最終的にゲームをやめると約束します。すると、李四と王五のEVは、1/3の牛+1/3のアヒル+1/3の卵から1/2の牛+1/2のアヒルに変わり、EVは大幅に増加します。李四も最終的にやめると約束した場合、王五のEVは完全な牛になります。

この変化の中心は、公益事業者が「クレームの均質化」状況を変え、残りの参加者のEVを増やすことです。実際のFriend.techでは、2つのカテゴリに分かれています。

1) 発行者所有、バインディング33およびETFなどの受動的な保有者

2) ルームを介して鍵発行者と接続したい、ルームを介してアルファ情報を入手したい、リアルワールドの利点を楽しみたい、潜在的なエアドロップの再分配を楽しみたいなど、キーを使用して保持する必要があるユーザー。

**キーの資本は、ユーティリティ価値を決定し、Keyチップの安定性も決定します。これは劣位の請求となります。投機的な需要は同質の優先請求をもたらすだけであり、価格の変動によりより多く影響を受け、より不安定になります。確実なことは、Keyが将来的には明確に分かれ、33と純粋なハイプKeyを維持するのは難しいということです。**

7. High pump+Bot is killing this game

ユーティリティ要件を考慮した後、Friend.techのビジネスモデルはポンジから脱却する可能性がありますが、先週すべてのキーを売却し、FT公式の高いマージンとボットがゲームを台無しにしているため、自分のRoom運営をやめることにしました。

片方には、(5 %+5%) *2 = 20 %の手数料がかかりますが、もう一方の市場であるOpenseaは、単一側面に2.5%のロイヤリティとFriend.techによって請求される2.5%の手数料を請求しています。データによると、Friend.techのTVLは現在約3600万米ドルで、処理手数料は驚異的な2400万米ドルに達しています。そのうち、契約によって請求される手数料は1200万米ドルに達しています。

私たちの以前のアルゴリズムによると、3600万ドルは約1億1000万ドルの総時価に相当します。この計算を使うのは大げさではありません。ただし、正味ユーザー引き出しとボット正味引き出しを考慮しない場合でも、最小の摩擦状況は4800万ドルがこの市場に入ることです。取引開始後2か月未満で、この金額の1200万ドルは既にFriend.techのものであり、その割合は25%です。

同時に、これらのキーが販売されると、さらに10%が請求されます,这部分事实上已经产生只是会被递延收取。此外,按照1.1亿美元的Key总市值计算,这些Key如果每天换手率达到5%、従って Friend.tech は5、1億1000万米ドル、10%=1650万美元、约占TVL的45%を毎月引き出します。%*30% 全員の純預金は、Friend.tech に広く流れ続けます。

「保留を助長するために高い手数料がかかる」という声明も、現時点では支持できないようです。Holdingの奨励は購入者に10%の税金を必要とせず、最近のアップデート(Webバージョンの追加、ウォッチリストの追加)とクレジットルール(部屋の価値の前提条件は購入)から判断すると、Friend.tech はHOLDの行動を実質的に奨励していないようです。結局のところ、誰が実際の取引収益を得続けることを拒否できるでしょうか?

ただし、最後に明確にする必要がある点は、Friend.techの製品デザイン、経済モデル、運営戦略がすべて優れており、学ぶ価値があるということです。ソーシャルもWeb3の決定的な方向の1つです。Friend.techがポンプを比較的合理的なレベルに抑える（またはそれの大部分を高級住宅の購入ではなく建設に使い続ける）ことができ、ボットの洪水を解決できれば、私はその最も忠実なユーザーの1人になると思います。

さらに、私自身のKeyには価値がなく、Roomは機能しません。私と連絡を取りたい、または話し合いたい質問がある場合、私のTwitter DMは誰にでもオープンです（そしてKeyは必要ありません）。私のコンテンツが価値あると思われる場合は、私のMirrorのNFTへようこそ（https://mirror.xyz/lokiz.eth) Mint articles (including this one); they are limited (maybe将来的に役立つ可能性がある）かつ安価（0.001-0.01E、または無料）。

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