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实现的梅耶倍数:会突破还是不会?
图表上的下方指标——实际梅耶倍数——多年来一直在一个下降的趋势线下移动。每个新的周期高点都在继续降低:2013年、2017年、2021年……现在是2025年。这反映了市场的成熟:市值增长,波动性降低,而“x”倍数变得更加温和,即使名义价格以美元创下新纪录。
这条线可能会被打破吗?可以。但这需要一个爆炸性的外部触发因素:一波突发的流动性、大规模的机构FOMO,或是一些主要国家将比特币作为其储备的一部分等不可抗力事件。从历史上看,这种激增仅发生在狂热阶段,当时甚至是老练的投资者也会不顾一切。
如果发生突破——我们可能会面临一种“超级周期”的情景,价格将超过当前预期,并进入一个更长时间的狂热阶段。如果没有——市场可能会继续沿着递减周期模型发展,在这种情况下,增长的倍数较弱,但绝对价格高点仍将超过之前的峰值。
我们之前讨论过货币政策的剧烈变化如何推动周期的最后阶段。相同的逻辑在这里也适用,但通过链上指标来表达。
值得关注的是什么?指标在最后冲动期间的反应。如果它突破了这条线,这不仅会发出周期顶部的信号,还可能意味着市场制度本身的转变。
您想让我分析这两种情况——突破与未突破——以及它们如何改变周期高点的前景吗?请给个反应,我们将进行后续跟进。