证券交易委员会专员赫斯特·皮尔斯揭示了SEC的代币化证券灵活框架

美国证券交易委员会(证券交易委员会)官方Hester Peirce在2025年5月8日于华盛顿D.C.的主题演讲中提出了一项针对与加密相关的证券交易的监管豁免框架，旨在平衡投资者保护与技术创新。

证券交易委员会考虑建立监管沙箱，以测试代币化证券，响应行业推动

证券交易委员会委员赫斯特·皮尔斯强调了需要“合理的监管”以维持美国资本市场的全球竞争力，引用了公共公司上市数量在过去20年中的下降作为重新审视披露要求的动机。她认为，过于严格的规则可能会抑制商业增长并阻止公司上市，而针对较小实体的分级监管则可能促进竞争。

她讲话的核心是提议的豁免令，允许公司在受控条件下测试代币化证券——通过区块链数字化的传统资产，如股票。证券交易委员会的加密任务小组正在考虑对某些注册规则的临时豁免，使公司能够实验分布式账本技术(DLT)，用于发行、交易和结算证券。

豁免实体将遵守反欺诈措施、披露要求和财务保障。"所考虑的豁免将是有条件的。豁免实体将遵守防止欺诈和操纵的市场完整性条件，" Peirce 在证券交易委员会第31届国际证券市场增长与发展研讨会上表示。

皮尔斯补充道：

附加条件可能包括要求向用户提供有关平台产品、服务、运营、利益冲突和风险（包括智能合约风险）的重要和相关披露；遵守记录保存和报告要求；接受证券交易委员会工作人员的监测和检查；并具备足够的财务资源用于运营。

该框架从全球“监管沙箱”中获得灵感，在这些沙箱中，创新者在特定监督下在实际市场中运营。Peirce建议跨境合作可以降低针对多个司法管辖区的公司的进入门槛，尽管这些努力需要增强的监管协调。

豁免的条件包括强制性的风险披露、运营透明度和交易量上限，以减轻投资者的风险暴露。证券交易委员会旨在在最终确定规则之前收集反馈，这些规则可能会随着代币化证券市场的成熟而调整。

皮尔斯总结道，支持创新的动态监管，同时抑制风险，对于确保资本市场服务更广泛的经济目标至关重要。该提案与证券交易委员会正在进行的现代化监管工作相一致，且不会损害市场的完整性。