企业比特币持仓激增超过300万BTC，财政公司数量激增--报告 | Bitcoinist.com

受信任的编辑内容，由领先行业专家和经验丰富的编辑审核。广告披露 比特币在公司资产负债表上的作用正在快速增长。根据一份报告，目前199个实体持有300万个BTC，价值约3150亿美元。

自2024年初以来，这一总数已经增加了两倍多。这标志着大型企业对加密货币看法的明显转变，不再仅仅将其视为交易资产，而是作为一种长期的财政投资。

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在这199个实体中，147家公共和私营公司占据了1.1百万BTC (，约1150亿美元)。战略公司，作为这一领域的先驱，持有580,250 BTC——约600亿美元——市值为1040亿美元。

这使其今天的净资产价值(MNAV)的倍数为1.7×。投资者曾经为策略的股份支付高达2× NAV，反映出他们对其能够比其他任何人更快地增长每股BTC的信心。

来源： 品种

评估纯粹的国库公司

当一家公司的主要业务是持有比特币时，其股票需要超过比特币本身的表现。这种溢价称为MNAV，取决于对管理层的信任和明确的执行计划。

自2020年以来，战略主要使用了三个工具：发行可转换债务、执行市场股票计划，以及将自由现金流投入现货比特币。

新竞争者正在复制和调整这一玩法——让持有者将币兑换成股票，收购被低估的公司以将现金转化为BTC，甚至增加私人交易以筹集资金。

来源：品种

债务风险依然严重

一个长期的熊市可能会考验这些模型。如果比特币下跌，股票交易在或低于净资产价值时，负债较重的公司可能在票据到期时很难再融资。

这可能迫使他们在下跌趋势中出售比特币，从而推动价格下跌。没有战略规模的小公司将面临更高的借贷成本和更苛刻的条款。

在经济衰退期间，保证金追缴和强制出售可能会在市场上层层叠加，尽管这些公司主要使用股权融资。

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BTCUSD在24小时图表上交易价格为$107,445：TradingView

) 更广泛的行业影响

自2021年9月，萨尔瓦多将BTC合法化为法定货币后，企业需求增长。黑石集团在2024年1月推出的IBIT ETF进一步推动了这一需求，美国总统唐纳德·特朗普谈到了比特币的经济功能。

现在，来自日本的Metaplanet到美国的GameStop的新玩家正在推出财务计划。像Twenty One Capital这样的专门公司以及像Strive和Nakamoto这样的反向合并参与者已经将他们的未来押注在比特币上。

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专家预计会出现更多的加密资产管理公司——涵盖像Solana和Ethereum这样的资产。早期的公司包括持有420,000 SOL的DeFi Development Corp和为ETH持有筹集了4.25亿美元的SharpLink Gaming。

许多人将会失败，而最强者将收购较弱的竞争对手。幸运的是，大多数依赖于基于股票的融资，因此少数崩溃不会推翻整个市场。但那些负债累累的仍然可能构成更广泛的威胁。

特色图片来自Mobee，图表来自TradingView

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