加密貨幣市場對政策變化的反應:從ETF到關稅

近期與一些業內資深人士交流時，普遍感受到2024/2025年市場變化的不確定性。有趣的是，有人將市場演變概括爲三個階段:2017/2018年的"社區驅動"、2020/2021年的"技術驅動"，而2024/2025年則被視爲"政策驅動"。這種觀點認爲，當前市場走向很大程度上取決於政策變化。

本文主要聚焦於近期政策驅動的事件，特別是公開政策信息對加密貨幣價格的影響。值得注意的是，人們對長期持續出現的信號往往會產生麻木感，這可能源於各種交易策略的磨平效應或人們感知的遲鈍化。

自2024年ETF獲批以來，除了傳統的技術指標外，ETF的每日淨流入/流出數據也成爲市場參與者關注的重要指標。以以太坊爲例，其價格與ETF資金流向呈現正相關性。而比特幣的價格走勢與ETF資金流向的相關性則不太明顯，尤其是在11月某候選人可能勝選後，這種相關性進一步減弱。

總的來說，市場對公開信息的敏感度正在逐步降低，但這並不意味着這些信息完全失去了意義。

近期，某政治人物多次就關稅問題發表言論，包括對加拿大和墨西哥商品徵收關稅、對外國鋼鐵和鋁制品加徵關稅等。數據顯示，市場對這些言論的反應強度呈現波動。最初的幾次言論引發了較大的市場反應，但後續的影響逐漸減弱。

分析ETF資金流向可以發現，早在3月1日前，比特幣ETF就已經出現大規模資金流出，可能是投資者爲避險或離場而採取的行動。這或許可以解釋爲什麼後續的關稅言論對市場的影響減弱——那些對風險敏感的投資者可能已經退出。

3月4日的市場波動不僅受到關稅政策的影響，還與日本央行的加息決定有關。而3月7日的市場表現則受到多重因素的影響，包括關稅言論、加密貨幣峯會以及戰略儲備相關消息。

雖然表面上看，市場似乎對持續的關稅言論產生了"脫敏"現象，但深層原因可能是避險資金已經撤離，留在市場中的交易者已經將關稅風險納入考量。事實上，市場並非真正麻木或脫敏，而是在精心計算各種風險。

在這種情況下，投資者是否還應該密切關注某些政治人物的言論？這個問題的答案可能因人而異，取決於每個投資者的風險偏好和投資策略。