ETH生態發展現狀分析與展望

近期，以太坊社區再次掀起了一輪關於ETH發展的熱烈討論。這場辯論的起因主要有兩個：一是Vitalik與ETHPanda的對話引發了廣泛關注；二是相較於SOL，ETH對BTC的價格比持續下跌，引起了不少人的不滿。對此，筆者有一些個人見解，希望與大家分享。

總的來說，ETH的長期發展趨勢依然堅實。市場上目前沒有能與之直接競爭的對手，因爲以太坊的核心價值在於其"去中心化的執行環境"，其中"去中心化"是最關鍵的特性。這一基本面並未改變。然而，當前ETH生態發展確實遇到了一些瓶頸，主要源於兩個原因：

首先，Restaking賽道對主流技術路線Layer2造成了一定程度的資源分流。由於Restaking的核心機制並不能爲ETH創造增量需求，這直接導致應用層面難以獲得充足的發展資源和用戶關注，推廣和用戶教育陷入停滯。

其次，以太坊生態中的關鍵意見領袖正在形成一個相對固化的利益階層，這使得生態系統內部的流動性減弱。開發者缺乏足夠的激勵，創新動力不足，整體表現乏力。

Restaking對以太坊生態資源的影響

以太坊的官方發展路線一直是通過分片技術（Sharding）來構建一個完全去中心化的執行環境。簡單來說，就是創建一個完全分布式、不受任何單一方控制的雲計算平台。在這個平台上，應用可以通過市場競價獲取計算和存儲資源，資源分配完全由供需關係調控。

考慮到技術復雜度，社區最終選擇了以Rollup-Layer2方案作爲主要發展方向。在這個方案中，應用可以選擇構建在獨立的Layer2上，而以太坊主網則成爲所有應用鏈的基礎設施，除了爲應用鏈提供數據最終性，還可以起到信息中繼的作用。這種主從架構在效率和成本上都有不錯的表現，既降低了應用運行成本，又在去中心化程度上提供了良好保證。

然而，去年年底開始火熱的EigenLayer爲代表的ETH Restaking賽道，對這一發展路線造成了一定衝擊。Restaking直接復用了參與PoS質押的ETH，並對外提供執行功能，即所謂的AVS（Autonomous Validation System）。這實際上是對Layer2的一種資源競爭，直接影響了ETH的價值捕獲能力。

Restaking爲應用提供了一個不需支付主鏈ETH成本的"第二共識方案"。以數據可用性（DA）層爲例，應用鏈原本需要通過在主鏈上調用合約來實現數據最終性，從而創造ETH需求。但Restaking提供了新的選擇，即通過AVS購買共識，這個過程中甚至可以使用任何資產支付費用。這使得原本由以太坊獨佔的DA市場變成了一個競爭市場，削弱了以太坊的市場定價權和利潤。

更重要的是，Restaking分散了本應用於應用推廣和市場教育的寶貴資源。這些資源被吸引到了對基礎設施的"重復建設"中，導致整個生態系統缺乏足夠多的活躍應用，價值捕獲系統陷入低迷。

以太坊生態意見領袖的變化

在以太坊生態中，我們很難找到像Solana、AVAX甚至曾經的Luna生態那樣積極的意見領袖。雖然這些領袖有時被視爲推動FOMO的力量，但不可否認，他們對社區凝聚力和創業團隊信心的提升起到了重要作用。

在以太坊生態中，除了Vitalik之外，很難想到其他有重大影響力的領袖。這一現象部分源於最初創始團隊的分裂，但也與生態內部階層的固化有關。許多生態成長的收益被早期參與者獲得。考慮到早期募資的巨大價值，許多早期參與者已經積累了可觀的財富。

因此，這些早期參與者開始轉向更爲保守的策略。相比擴展，維持現狀變得更具吸引力。爲了規避風險，他們在推動生態發展時傾向於採取謹慎策略。例如，早期參與者只需確保像AAVE這樣的現有項目保持穩定，並將持有的大量ETH借給有槓杆需求的用戶以賺取穩定收益，就能滿足他們的利益訴求。

盡管如此，我認爲ETH的長期發展趨勢仍然看好。市場上目前沒有直接競爭對手，因爲以太坊的核心價值在於其"去中心化的執行環境"，其中"去中心化"是最關鍵的特性。這一基本面並未改變。因此，只要能夠有效整合資源，推動應用建設，以太坊的未來依然充滿希望。