加密代幣市場透明度缺失引發擔憂，行業呼籲建立標準化披露框架

加密貨幣行業已有十多年歷史，正處於關鍵轉折點。雖然不少加密公司開始尋求上市，但代幣市場仍存在嚴重的透明度問題，阻礙了行業的健康發展。

代幣被視爲未來資本形成的重要方向，但如果不解決透明度問題，行業很難實現進一步發展。目前，代幣市場面臨着成爲"檸檬市場"的風險 - 即由於信息不對稱，優質項目退出市場，劣質項目充斥，最終導致整個市場質量下滑。

與傳統股權投資相比，代幣投資者面臨更多挑戰:

• 法律保護不足
• 多代幣發行損害早期投資者利益
• 現金流分配不明確
• 創始人行爲缺乏約束
• 基金會濫用資金

這些問題導致代幣的風險溢價高達20%，遠高於股票的5%。按照資本市場定價邏輯，這種高風險溢價使得代幣估值被打了約80%的折扣。

一些具體案例凸顯了當前代幣市場存在的問題:

• 某成功項目將IP從代幣中剝離，現金流完全留給核心團隊
• Aave曾考慮爲RWA業務發行新代幣，引發投資者擔憂
• Uniswap前端變現收益未分配給代幣持有人

這些問題部分源於監管空白,部分是由於結構設計不合理。基金會制度經常被濫用,核心團隊可能通過高額諮詢費等方式套現。同時,與做市商和交易所之間的不透明協議也可能損害投資者利益。

爲應對這些挑戰,業內正在推動建立代幣透明度框架。該框架旨在提供一個開放的、標準化的自我披露模板,要求項目方披露關鍵信息,包括業務描述、供應時間表、與交易所協議等。這有望幫助優質項目脫穎而出,同時將那些缺乏真實產品或濫用市場結構的項目邊緣化。

長期來看,提高透明度有望吸引更多機構資本進入代幣市場,推動行業健康發展。不過,這一進程需要市場各方的共同努力和長期堅持。