本交易代碼為 $ETH。

華爾街正迎來加密資產的關鍵時刻。

傳統金融圈（TradFi）愈來愈難找到新的成長題材。AI 相關資產已嚴重配置過重，與 2000 和 2010 年代相比，軟體產業也失去往昔吸引力。

事實上，那些鎖定巨大市場空間（TAM）和創新、並成功募集資金的成長型投資人深知，目前絕大多數 AI 項目估值偏離合理區間，而其他「成長」故事也變得稀少。過去的 FAANG 龍頭，如今逐步歸類到強調高品質、利潤極大化和中等年複合成長率的新典範。

參考數據，目前軟體企業的中位企業價值/營收比（EV/Rev）已下降到 2.0 倍以下。

加密資產開始受到熱烈關注。

$BTC 不斷刷新歷史新高，美國總統在公開場合大力推薦，加上監管環境日益寬鬆，使加密資產自 2021 年以來再次成為焦點。

BTC、COIN、HOOD、CIRCLE 與 SPY、QQQ 的比較（數據來源：Artemis）

這一波市場主題不再聚焦 NFT 或狗狗幣，而是轉向數位黃金、穩定幣、「資產代幣化」和支付創新。Stripe 和 Robinhood 皆宣布加密領域將成為下一波企業成長動能。$COIN 成功納入標普 500 指數，而 Circle 向市場證明，加密產業的成長潛力，足以讓成長型投資人暫時忽略傳統估值指標。

那麼，這一切對 $ETH 會產生什麼影響？

對資深加密玩家來說，現有的智慧合約平台如 Solana、Hyperliquid，以及多個高效能新公鏈和 Rollup 專案，競爭格局極為分散。

大家都明白，以太坊的領先優勢正在被削弱，且面臨生存威脅，其價值捕獲機制至今尚未落實。

但華爾街大致並不清楚這些狀況。多數華爾街投資人對 Solana 幾乎一無所知。對圈外投資人而言，XRP、萊特幣、Chainlink、Cardano 及狗狗幣的知名度甚至可能高於 $SOL。畢竟他們多年來已鮮少關注加密資產。

華爾街認知的是，$ETH「歷經時間驗證」，表現穩健可靠，長期被視為 $BTC 主要貝塔配置。同時，它也是比特幣以外唯一擁有現貨 ETF 的加密資產。華爾街投資人更傾向於尋找即將出現催化劑的相對價值機會。

傳統機構或許對技術細節知之甚少，但他們知道 Coinbase、Kraken 及 Robinhood 已公開布局以太坊生態。只要完成初步盡職調查，他們很快便能發現以太坊鏈上集結了最大規模的穩定幣資金池。當他們分析數據，很快會發現，$BTC 已在歷史高位，但 $ETH 的價格比 2021 年高點還低超過 30%。

有人認為相對績效落後意味著看空，但這些資金有著完全不同的偏好，他們更傾向於佈局價格較低、明顯具備上漲空間的資產，而不是擔心自己已經「追高」。

許多分析指出，這些資金其實已默默進場。投資範圍限制早已不再是障礙，當激勵充足時，任何機構都有可能納入加密資產配置。縱使 Crypto Twitter（CT）過去一年一直強調不再投資 $ETH，但最近一個月 ETH 代碼的表現已遠勝整體市場。

今年以來，$SOLETH 下跌近 9%。ETH 市場占比於 5 月觸底，隨後迎來自 2023 年中以來最長時間的上升循環。

既然 CT 早已在 $ETH 身上貼上「被詛咒」標籤，為什麼它還能持續領漲？

因為它正在吸引全新買盤。

自 3 月以來，現貨 ETF 不斷流入。

來源：Coinglass

$ETH 已進入「MicroStrategy 模式」，槓桿部位持續加碼，市場結構正處於初期變化階段。

同時間，不少加密元老級用戶已意識自己倉位過低，開始從 $BTC 和 $SOL 這兩年漲幅最驚人的資產中調整部位，加碼配置。

並不認為以太坊的核心問題已完全解決。接下來或將出現 $ETH 資產價格與以太坊網路基本面脫鉤的現象。

外部資金正推動 $ETH 轉換價值範式，打破市場對 ETH「只會下跌」的舊有印象。空頭終將被迫回補，加密原生資金也必然會追漲，直到 $ETH 引爆全市場的投機熱潮，最終締造歷史新高。

如果如此，ETH 創歷史新高指日可待。

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