自 6 月上旬至 7 月上旬，$IMF 作為以太坊主網上的 MemeFi 專案，最高漲幅接近 70 倍。雖然在創下 7000 萬美元市值的歷史新高後，$IMF 逐步回調 50%，但昨日一度出現最高近 85% 的劇烈下跌，震撼市場。

$IMF 的崩跌令 Zhu Su 震驚

究竟發生什麼事，導致 $IMF 出現如此大規模的下跌？

什麼是 IMF？

IMF（International Meme Fund）是一個專為主網 meme 幣設計的去中心化金融平台，允許用戶以手上的 $PEPE、$JOE、$MOG 等 meme 幣作為抵押借出穩定幣 $USDS，無需出售就能變現。同時，透過 Accelerate 和 Amplify 等功能模組，團隊或巨鯨可以加槓桿推動價格、進行循環借貸支撐市場，甚至營造「鎖倉」錯覺，實際上卻提前拋售與進行隱性資金管理。

使用 IMF 能實現 meme 幣的循環借貸，實際操作範例如下：

・買入 1 萬美元的 PEPE

・將 PEPE 存入 IMF，並借出 5000 美元 USDS

・將 USDS 再兌換為 PEPE

・再把剩餘的 5000 美元 PEPE 存入，以降低貸款價值比（LTV）

目前，IMF 的 TVL 仍有約 1.665 億美元，平台上總計約有 5400 萬美元 $USDS 存入，約 2922 萬美元 $PEPE、約 2058 萬美元 $stETH、約 4440 萬美元 $MOG、約 588 萬美元 $JOE、約 494 萬美元 $SPX 以及約 750 萬美元 $IMF 做為抵押品。

$IMF 為什麼會暴跌？

依 IMF 官方推特說明，這次 $IMF 的暴跌並非因協議本身有問題，而是 $IMF 代幣本身遭遇大量拋售，接連引發恐慌性拋售與連環清算，導致價格大幅下挫。

官方也在推文中提到，因清算速度與頻率，已累積部分壞帳（約佔 USDS 存款的 1%），但這一比例低於出借人獲得的總收益，因此沒有產生淨損失。此外，$IMF 借貸市場的狀況並未影響平台上的其他借貸幣對。

有 @2025Spider 在推特指出，他朋友以 1.02U 價格賣出總值 10 萬美元的 $IMF，觸發連環清算。他表示朋友並非有意損害 IMF 專案，建議團隊應適度平倉 IMF 借貸部位，否則 USDS 恐面臨重大風險。他亦批評預言機更新過慢，當多數 IMF/USDT 倉位已無法維持時，預言機還未即時反映最新市價。

針對 IMF 開放自家平台幣 $IMF 抵押借貸，@2025Spider 與華語 KOL「梭教授說」都提出疑慮：

有網友在 @2025Spider 的推文下方詢問，「IMF 是不是騙局？」@2025Spider 回應，團隊成員本質良好，但不應開放 $IMF 抵押借貸，否則恐有像 CRV 創辦人那樣藉機拋售自家代幣套利的嫌疑；同時，$IMF 貸款額度已超過 UniSwap 池子的流動性，對風險控管極為不利。

「梭教授說」則透過鏈上數據，直接質疑 IMF 團隊自我抵押炒作 FOMO，最後自賣代幣套利：

IMF 官方帳號今日下午發布了該次連環清算事件的詳細報告。全案共發生 260 筆清算，涉及 126 個獨立借款人，累計清算 $IMF 流通量的 15.47%。

總結

此次事件後，$IMF 曾自最低點反彈近 4 倍，目前仍維持最低點約 3 倍價位，市值回升至約 2100 萬美元。

然而，圍繞 $IMF 的爭議恐怕不會那麼快落幕。7 月 24 日，以太坊知名 meme 幣 $APU 的巨鯨 @alex_eph612 便曾公開批評 IMF。他認為 IMF 其實是 $PEPE、$MOG 和 Milady 陰謀集團發起，商業模式就是要求其他 meme 幣社群無償貢獻代幣，換取 IMF 帶來的一波短期買盤，隨後該集團就把代幣拋出套利：

IMF 隨即發文反擊，強調沒有對任何人索賄，借貸對的上架標準完全公開，並由 $IMF 持有者共同投票決定：

以太坊上的「meme 飛輪」，恐怕仍將面臨大風大浪。

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