2023年會否成為穩定幣元年？

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🔹 高通脹率導致拉美地區穩定幣使用率飆升。
🔹 中央數字貨幣全球化應用阻礙重重，全球屬性的穩定幣或許是出路。
🔹 USDT與USDC逐漸走向兩種不同的道路。

穩定幣在區塊鏈歷史上一直是主要內容，它提供了一種去中心化的貨幣穩定手段，用戶提供了交易代幣的能力。穩定幣在過去幾年中加速普及，並逐漸成為加密世界和傳統金融世界的主要內容。隨著穩定幣話題討論增長的繼續，2023年會否成為穩定幣元年？

通脹飆升，加密貨幣在拉美地區野蠻生長

2022年5月UST的崩潰深刻刺激著人們的神經，在加密交易中發揮至關重要作用的穩定幣為何如此脆弱？“狼來了”式的監管消息流傳於世界各國媒體報道中，自美國到歐洲再到亞洲的立法者和監管機構對加密貨幣越來越謹慎。不過這些情況似乎無法阻礙一些國家用戶的選擇，在他們看來，穩定幣相比法幣是他們更佳的選擇。

世界銀行去年曾表示，預計拉丁美洲2022年通貨膨脹率將達14.6%，儘管2023年或下降至9.5%，但仍處於高位。包括委內瑞拉和阿根廷在內，大多數拉美國家長期受到高通脹影響，導致當地貨幣波動和疲軟，於是這些地區的人們選擇將資產儲存在黃金、美元當中。但近幾年人們更願意採用加密貨幣作為存儲資產的手段，據Mastercard 2022年的一份調查報告顯示，超50%的拉丁美洲人至少進行過一次加密貨幣交易，超三分之一的拉丁美洲人表示自己每天都使用穩定幣進行購物。

拉丁美洲地區的獨特之處在於薄弱的經濟體系和對跨境匯款的嚴重依賴。拉美裔人通常會移民至其他國家工作，通過定期跨境匯款將錢寄回。據世界銀行發佈的報告顯示，2022年流向拉丁美洲和加勒比地區的匯款達1420億美元，薩爾瓦多、洪都拉斯、牙買加和海地的匯款收入佔GDP的比重均超過20%。拉美人如此頻繁使用匯款服務所付出的代價就是每筆交易平均需要支付5%的費用，這便促成了拉美地區對加密貨幣的青睞。

據The Block分析，隨著中國推行積極的開放運動，將在2023年吸引國際直接投資（FDI）流出拉美地區。而隨著對拉美貨幣的需求減少，該地區通脹可能會飆升至更高水平。當這種情況與許多拉丁美洲人不信任他們當地的銀行系統這一事實相結合時，他們獲得金融服務的機會比以往任何時候都更加破碎。

穩定幣還是中央數字貨幣，這是一個問題

中央數字貨幣為國家提供了一種國有化的、穩定的數字貨幣形式。中央數字貨幣通常與本國法幣掛鉤，試圖提供一種政府或中央銀行運營的數字貨幣，可以分佈在全國各地，用於促進個人和企業之間的商業和交易。數字中央貨幣本質上還是法定貨幣，被作為補充實物法幣的手段。

貨幣作為交易媒介，代表的是使用者對貨幣本質的信任。對於中央數字貨幣來說，使用者信任的是其發行政府；對於穩定幣來說，使用者信任的是其錨定貨幣的價值或其嚴謹的算法。從信用背書角度上看，取決於使用者傾向對哪種貨幣背後價值的信任；從發行主體來看，穩定幣由其發行公司運營，而中央數字貨幣由國家央行運營，如果是經濟基本面良好的主權國家，運營規範和風險程度都優於發行機構。但如果是一些落後的第三世界國家，如前面所提到的拉美地區的國家，那麼穩定幣在很大程度上優於中央數字貨幣；從投資角度上看，穩定幣具有一定的投資屬性，其市值和價格可能隨著投資者的恐慌拋售而暴跌（這在以往的加密貨幣歷史中我們已經見過多次）。而中央數字貨幣擁有國家支持，在一定程度上能夠避免市場動盪帶來的影響。

不過，因為目前各國央行數字貨幣應用範圍多侷限在本國，所以穩定幣優於中央數字貨幣最重要的一點是天然可實現全球範圍內的跨境支付交易，降低支付和結算成本及風險。

或許值得期待的是一種全球性的穩定幣，如同以太坊創始人Vitalik Buterin 2022年12月接受採訪時說的那樣，創建一種抗惡性通貨膨脹且全球通用的穩定幣，可以承受所有類型的狀況(包括鏈上和更廣泛的宏觀經濟)，對該行業來說將是革命性的。

“如果你能創建一種穩定幣，它可以在任何情況下生存下來，包括美元惡性通貨膨脹……如果你能創造一些東西，讓每個經歷這種情況的人都感覺像是一條生命線，那也是一個巨大的機會。”——Vitalik Buterin

“數字美金”和“新型武器”的鬥爭

Tether（USDT）
由Tether Limited於2014年推出，儲備資產由美國國庫券、商業票據、貨幣市場基金、現金美元組成，是全球交易量和市值最大的穩定幣。截至2月7日，USDT市值超680億美元。

USD Coin（USDC）
由Circle Inc於2018年推出，抵押資產由現金美元和美國短期債券組成，是全球交易量和市值排名第二的穩定幣。截至2月7日，USDC市值近420億美元。

USDT在發行之初，價格浮動較不穩定，與美元比例最高曾達1:1.32，最低至1:0.57，漲跌幅最高近75%，後來才逐漸趨於穩定在1。USDT利用先發優勢，長期以來霸佔市場主導地位，直至2021年11月跌破50%後，衰退局面難以扭轉，在2022年跌勢進一步擴大，市值從784億美元下跌至662億美元。

USDC發行至今價格起伏較小，與美元比例最高1:1.17，最低0.89，漲跌幅在15%以下。Arcane Research曾預測，在2022年10月，USDC將取代USDT成為最大的穩定幣。2022年，USDC的確不負眾望，市值從422億美元增長至550億美元，市場份額增長至36.3%，逼近USDT的43.8%。甚至在UST崩盤事件中，USDC不僅幾乎未受影響，價格還飆升至1.02美元。

遺憾的是，USDC在去年下半年後停滯不前，在9月，USDC市值下降了5.5%，而USDT市值恢復增長1%。加上幣安交易所為將流動性注入BUSD，將交易所較小的穩定幣及USDC移除，取代USDT的願景似乎越來越遙不可及。

截至撰稿（2月7日）時，USDT市場份額為50.7%，USDC市場份額為30.7%，而BUSD市場份額為12.1%。

關於這兩大穩定幣巨頭究竟孰優孰劣的爭執這一刻仍在繼續，困擾在USDT身上的儲備金疑雲始終無法被解開，不提供清晰的自證信息及證明彷彿成了Tether的座右銘。在上週，華爾街日報曝出截至2018年，86%的Tether股份由四人控制：一位創始人是童星出身，後來成為早期的加密貨幣投資者；另一位創始人和大股東在轉向電子產品進口和加密貨幣之前從事整形醫美行業；一位新老闆則深入英國政壇。這戲劇性的領導層結構不得不讓人感慨加密行業的豐富多彩。

而Circle在今年1月宣佈與國際四大會計事務所之一的德勤合作，對其儲備證明進行審計，頗有轉型成全球性穩定幣的勢頭，更有媒體甚至將USDC比作“美國滲透他國的新型武器”。在透明度和監管上，USDC與USDT正在走向不同的道路，而穩定幣元年或許就將在二者的競爭中迎來。