Hệ sinh thái mã hóa kỹ thuật số và tài chính truyền thống cần có nhau. Mặc dù trong trường hợp cơ sở hạ tầng không đầy đủ, bề mặt khớp không hoàn toàn phù hợp. Sự kết hợp của cả hai vẫn có thể giải quyết các vấn đề thực tế hiện nay.
Việc giới thiệu công nghệ chuỗi khối thuần túy không thể giải quyết việc phân chia quyền lực tư pháp. RWA; kinh doanh cho vay, hiện không mang lại lợi ích của việc không cần niềm tin vào tài chính truyền thống, mà thay vào đó cho phép rủi ro mặc định của tài chính truyền thống được truyền sang chuỗi khối. Trong bối cảnh không thể đạt được sự tin tưởng, một số dự án cố gắng giải quyết những khó khăn của ngành theo cách tin tưởng nhiều bên. Đây là một sự đổi mới kinh doanh hiếm có.
Trình độ tham gia được thừa hưởng thế giới truyền thống. Không yêu cầu giấy phép không phải là một tính năng của ;RWA; kinh doanh. Quyền là một quyền lực quản trị quan trọng. Một số dự án quy quyền lực cho nhóm và một số dựa trên quản trị mã thông báo. Quyền quản trị có được phân cấp hay không là một bước đột phá hiếm có trong hoạt động kinh doanh cho vay của "RWA".
4.RWA;Tuy không đẹp nhưng bánh đủ to.
lý lịch
Một trong những xu hướng mới nổi trong thế giới blockchain và tiền điện tử là việc sử dụng các tài sản trong thế giới thực để mở rộng tín dụng trên chuỗi. Điều này liên quan đến việc sử dụng công nghệ chuỗi khối để tạo ra các đại diện kỹ thuật số của tài sản trong thế giới thực, chẳng hạn như bất động sản, hàng hóa hoặc tác phẩm nghệ thuật và sử dụng các tài sản kỹ thuật số này làm tài sản thế chấp để phát hành tín dụng trên chuỗi. Bằng cách đó, người vay có thể nhận được tín dụng dễ dàng hơn và rẻ hơn so với các khoản vay truyền thống và người cho vay có thể kiếm được tiền lãi từ tài sản họ nắm giữ bằng cách cung cấp thanh khoản cho thị trường. Cách tiếp cận này có khả năng dân chủ hóa và làm cho việc tiếp cận tín dụng trở nên toàn diện hơn, đặc biệt là đối với các cộng đồng chưa được phục vụ hoặc bị thiệt thòi đang gặp khó khăn trong việc tiếp cận các dịch vụ tài chính truyền thống. Ngoài ra, bằng cách sử dụng tài sản trong thế giới thực làm tài sản thế chấp, thị trường tín dụng trên chuỗi có thể ổn định hơn và ít bị ảnh hưởng bởi sự biến động và đầu cơ có thể gây ra các hình thức cho vay tiền điện tử khác.
Tổng quan về thị trường trái phiếu toàn cầu truyền thống
Thị trường trái phiếu truyền thống có lịch sử lâu đời và phong phú từ thế kỷ 17, khi Công ty Đông Ấn Hà Lan phát hành trái phiếu để tài trợ cho các hoạt động thương mại của mình. Kể từ đó, thị trường tài chính đã phát triển đáng kể và trái phiếu đã trở thành một phương tiện cấp vốn quan trọng cho các chính phủ, tập đoàn và các tổ chức khác.
Trong thời hiện đại, thị trường trái phiếu truyền thống có thể được tóm tắt như một mạng lưới toàn cầu phi tập trung của người mua và người bán giao dịch chứng khoán nợ hoặc trái phiếu do người vay tìm cách huy động vốn phát hành. Thị trường rất đa dạng, với trái phiếu do chính phủ, tập đoàn, thành phố và các tổ chức khác phát hành và có thể được phân loại thêm theo một loạt các yếu tố như kỳ hạn của trái phiếu, xếp hạng tín dụng và mệnh giá tiền tệ.
Tóm tắt tình hình thị trường
Thị trường trái phiếu truyền thống rất lớn, với ước tính ***$123 nghìn tỷ*** trái phiếu đang lưu hành tính đến năm 2021, theo Ngân hàng Thanh toán Quốc tế. Phân bố thị trường cũng mang tính toàn cầu hóa cao, việc phát hành và giao dịch trái phiếu chủ yếu diễn ra tại các trung tâm tài chính lớn như New York, London, Tokyo, Hong Kong cũng như tại các thị trường khu vực trên thế giới.
Theo Ngân hàng Thanh toán Quốc tế, Hoa Kỳ và Nhật Bản chiếm gần một nửa lượng phát hành trái phiếu toàn cầu vào năm 2020, trong khi Tây Âu và Trung Quốc chiếm một phần tư nữa. Điều này phản ánh sự hiện diện mạnh mẽ trên thị trường của các quốc gia phát triển với hệ thống tài chính được thiết lập tốt, nguồn vốn dồi dào và môi trường kinh tế và chính trị ổn định là những yếu tố hấp dẫn người đi vay.
Ngược lại, các nước đang phát triển có truyền thống chiếm thị phần nhỏ hơn trên thị trường trái phiếu truyền thống, một phần do thiếu cơ sở hạ tầng tài chính và sự bất ổn về chính trị và kinh tế. Tuy nhiên, trong những năm gần đây, đã có xu hướng tham gia nhiều hơn vào các thị trường mới nổi, với các tổ chức phát hành từ các quốc gia như Brazil, Mexico và Indonesia trở nên tích cực hơn trên thị trường.
*Bất chấp xu hướng này, phân phối trên thị trường trái phiếu truyền thống vẫn có sự khác biệt đáng kể. ** Ví dụ, theo Quỹ Tiền tệ Quốc tế, các nước đang phát triển chỉ chiếm khoảng 20% lượng phát hành trái phiếu toàn cầu, mặc dù chiếm khoảng 2-1/3 dân số thế giới và đóng góp đáng kể vào tăng trưởng kinh tế toàn cầu.
Một yếu tố góp phần vào những khác biệt này là cái gọi là "khoảng cách lãi suất", đề cập đến sự khác biệt về lãi suất giữa các nước phát triển và đang phát triển. Lãi suất ở các nước phát triển thường thấp hơn, phản ánh hệ thống tài chính mạnh hơn và môi trường kinh tế và chính trị ổn định. Điều này khiến các nước đang phát triển khó cạnh tranh hơn trên thị trường trái phiếu truyền thống, vì họ phải đưa ra mức lãi suất cao hơn để thu hút các nhà đầu tư.
Cấu trúc theo chiều dọc của thị trường trái phiếu
Cơ sở hạ tầng tài chính của thị trường trái phiếu truyền thống bao gồm nhiều bên tham gia bao gồm tổ chức phát hành, tổ chức bảo lãnh phát hành, đại lý và nhà đầu tư. Quá trình phát hành trái phiếu thường bao gồm một số bước, chẳng hạn như chọn loại và cấu trúc của trái phiếu, xác định tỷ lệ hoặc phiếu giảm giá và tìm người mua trái phiếu. Tổ chức phát hành có thể làm việc với các nhà bảo lãnh, những người giúp tiếp thị và bán trái phiếu cho các nhà đầu tư hoặc họ có thể phát hành trái phiếu trực tiếp ra công chúng thông qua chào bán công khai.
Sau khi trái phiếu được phát hành, nó thường được giao dịch trên thị trường thứ cấp. Nhà đầu tư có thể mua và bán trái phiếu theo giá trị thị trường. Giá trị thị trường được xác định bởi một loạt các yếu tố như rủi ro tín dụng của trái phiếu, tính thanh khoản và lãi suất hiện hành . Giá thị trường của trái phiếu cũng bị ảnh hưởng bởi đường cong lợi suất, phản ánh mối quan hệ giữa lợi suất trái phiếu và kỳ hạn, cũng như các yếu tố kinh tế vĩ mô khác như lạm phát và chính sách tiền tệ.
Thị trường trái phiếu truyền thống trong lịch sử đã đóng một vai trò quan trọng trong việc hỗ trợ tăng trưởng và phát triển kinh tế, cung cấp một nguồn tài chính đáng tin cậy cho một loạt các dự án và sáng kiến. Tuy nhiên, thị trường cũng phải đối mặt với một số thách thức và hạn chế, chẳng hạn như rủi ro vỡ nợ của người vay, sự phức tạp của một số cấu trúc trái phiếu và khả năng biến động của thị trường. Do đó, ngày càng có nhiều sự quan tâm đến các mô hình tài chính thay thế, chẳng hạn như các nền tảng cho vay dựa trên chuỗi khối sử dụng tài sản trong thế giới thực làm tài sản thế chấp.
Thách thức của cho vay truyền thống
Cho vay tài chính truyền thống phải đối mặt với nhiều thách thức dẫn đến nhu cầu ngày càng tăng đối với các giải pháp cho vay dựa trên blockchain. Một số thách thức lớn bao gồm:
Chi phí giao dịch cao: Cho vay tài chính truyền thống thường liên quan đến một số lượng lớn các bên trung gian, mỗi bên sẽ nhận một khoản hoa hồng từ giao dịch. Điều này có thể dẫn đến chi phí giao dịch cao, khiến người đi vay khó có được tín dụng hơn và người cho vay khó tạo ra lợi nhuận tương xứng. ;
Thiếu minh bạch: Cho vay tài chính truyền thống cũng có thể thiếu minh bạch, người vay thường không biết các điều khoản và điều kiện của khoản vay hoặc các khoản phí và lệ phí liên quan đến việc vay. Điều này có thể dẫn đến sự thiếu tin tưởng giữa người đi vay và người cho vay, khiến việc xây dựng mối quan hệ lâu dài trở nên khó khăn hơn. ;
Quy trình chậm và không hiệu quả: Các khoản cho vay tài chính truyền thống cũng có thể chậm và không hiệu quả, bên vay thường phải cung cấp nhiều tài liệu và trải qua các quy trình phê duyệt kéo dài. Điều này có thể đặc biệt khó khăn đối với các doanh nghiệp nhỏ hơn và các cá nhân có thể không có đủ nguồn lực để điều hướng các quy trình này. ;
Khả năng tiếp cận tín dụng hạn chế: Cuối cùng, hoạt động cho vay tài chính truyền thống có thể bị ảnh hưởng do khả năng tiếp cận tín dụng hạn chế, đặc biệt là ở các nước đang phát triển hoặc các cá nhân và doanh nghiệp có lịch sử tín dụng hạn chế. Điều này có thể gây khó khăn cho những cá nhân và doanh nghiệp này trong việc có được nguồn vốn họ cần để phát triển và thịnh vượng.
Những thách thức này đã dẫn đến nhu cầu ngày càng tăng đối với các giải pháp cho vay dựa trên chuỗi khối mang lại nhiều lợi ích, bao gồm tăng tính minh bạch, giảm chi phí giao dịch và các quy trình nhanh hơn, hiệu quả hơn. Khi công nghệ chuỗi khối tiếp tục trưởng thành và phát triển, chúng ta có thể thấy sự đổi mới liên tục trong không gian này khi các nhà phát triển và doanh nhân tìm cách tận dụng những lợi thế độc đáo của công nghệ chuỗi khối để tạo ra các sản phẩm và dịch vụ cho vay mới và sáng tạo.
Cho vay chuỗi khối với tài sản thế giới thực làm tài sản thế chấp
DeFi đại diện cho một sự thay đổi lớn trong hệ thống tài chính truyền thống, mang đến khả năng tiếp cận, tính minh bạch và hiệu quả cao hơn. Khi công nghệ tiếp tục phát triển và hoàn thiện, chúng ta có thể mong đợi thấy sự đổi mới liên tục trong lĩnh vực này, tung ra các sản phẩm và dịch vụ sáng tạo được thiết kế để đáp ứng nhu cầu của người dùng trên khắp thế giới.
A. Định nghĩa và đặc điểm của cho vay chuỗi khối tài sản trong thế giới thực
Cho vay chuỗi khối đối với tài sản trong thế giới thực (RWA) liên quan đến việc sử dụng công nghệ chuỗi khối để tạo ra các đại diện kỹ thuật số của tài sản trong thế giới thực, chẳng hạn như bất động sản, hàng hóa hoặc tác phẩm nghệ thuật và sử dụng các tài sản đó làm tài sản thế chấp để phát hành các khoản vay hoặc các hình thức tín dụng khác. Loại khoản vay này thường được gọi là "khoản vay đảm bảo bằng tài sản" và có một số đặc điểm chính.
Đầu tiên, sự ổn định. Việc sử dụng RWA cung cấp cơ sở ổn định và đáng tin cậy hơn để định giá các sản phẩm và dịch vụ tài chính dựa trên chuỗi khối, giúp giảm thiểu rủi ro và cải thiện tính ổn định của hệ sinh thái chuỗi khối. Điều này là do RWAs được hỗ trợ bởi các tài sản hữu hình có giá trị nội tại và gắn liền với dòng tiền trong thế giới thực, khiến chúng ít bị biến động và đầu cơ hơn so với việc vay và cho vay hoàn toàn dựa trên tiền điện tử.
Thứ hai, dân chủ. Cho vay chuỗi khối với RWA có thể dân chủ hóa việc tiếp cận tín dụng và làm cho nó trở nên toàn diện hơn, đặc biệt là đối với các cộng đồng không được phục vụ hoặc bị thiệt thòi có thể gặp khó khăn khi tiếp cận các dịch vụ tài chính truyền thống. Điều này là do RWA có thể được sử dụng làm tài sản thế chấp để phát hành các khoản vay và các hình thức tín dụng khác dễ tiếp cận hơn và ít tốn kém hơn so với các khoản vay truyền thống.
Thứ ba, minh bạch. Sử dụng công nghệ chuỗi khối làm tăng tính minh bạch và khả năng tiếp cận của quy trình cho vay, vì tất cả các giao dịch được ghi lại trên sổ cái công khai mà tất cả những người tham gia đều có thể truy cập được. Điều này giúp giảm nguy cơ gian lận và tăng niềm tin giữa người cho vay và người đi vay.
Nhìn chung, cho vay blockchain có khả năng hoạt động với các tài sản trong thế giới thực bằng cách làm cho tín dụng dễ tiếp cận, ổn định và minh bạch hơn. Cơ chế mới sẽ cách mạng hóa ngành cho vay bằng cách giảm rủi ro cho tất cả những người tham gia. ;
B. Ưu điểm của cho vay blockchain và cho vay truyền thống
Cho vay chuỗi khối sử dụng tài sản trong thế giới thực thể hiện sự khác biệt đáng kể so với các mô hình cho vay truyền thống theo một số cách chính.
Đầu tiên, một trong những điểm khác biệt đáng chú ý nhất là khả năng tiếp cận quốc tế và tính toàn vẹn của thị trường toàn cầu. Không giống như cho vay truyền thống, thường bị hạn chế về địa lý và hạn chế theo quy định, cho vay blockchain có sẵn cho người vay và người cho vay ở bất kỳ đâu trên thế giới. Điều này là do hoạt động cho vay chuỗi khối hoạt động trên một mạng phi tập trung không bị ràng buộc với bất kỳ vị trí địa lý hoặc khu vực tài phán cụ thể nào. Do đó, cho vay chuỗi khối với các tài sản trong thế giới thực có thể cung cấp cho người vay và người cho vay sự linh hoạt cao hơn và khả năng tiếp cận vốn mà họ không thể có được thông qua các kênh cho vay truyền thống.
Ngoài khả năng tiếp cận quốc tế đã nói ở trên, cho vay chuỗi khối sử dụng tài sản trong thế giới thực cũng cung cấp nhiều khả năng tiếp cận hơn đối với các công cụ tài chính tiền điện tử. Một ví dụ về điều này là khả năng các chứng chỉ do các dự án cho vay RWA phát hành sẽ được tái cấp vốn bởi các dự án DeFi khác. Điều này tạo ra một hệ sinh thái cho vay kết nối với nhau hơn, cho phép người vay tiếp cận vốn từ nhiều nguồn khác nhau. Ngoài ra, hoạt động trên chuỗi có thể đóng vai trò là bằng chứng cho các hệ thống danh tiếng và danh tính dựa trên DeFi. Điều này có nghĩa là hành vi và lịch sử thanh toán của người vay có thể được theo dõi và sử dụng để xây dựng niềm tin và danh tiếng trong hệ sinh thái DeFi. Cuối cùng, các khoản vay blockchain cũng có thể cung cấp cho người vay sự linh hoạt cao hơn vì họ có thể chọn các tài sản vay khác nhau với các mức độ rủi ro khác nhau tùy theo mức độ chấp nhận rủi ro cá nhân và mục tiêu đầu tư của họ.
Cuối cùng, blockchain cho vay các tài sản trong thế giới thực được đặc trưng bởi sự đồng thuận và dân chủ. ** Bản chất phi tập trung của cho vay chuỗi khối có nghĩa là tất cả những người tham gia trong mạng đều có tiếng nói trong quá trình ra quyết định. Điều này hoàn toàn trái ngược với hoạt động cho vay truyền thống, vốn thường được kiểm soát bởi một nhóm nhỏ các tổ chức hoặc cá nhân, những người quyết định ai có thể vay và với lãi suất bao nhiêu. Trong không gian cho vay blockchain, các quyết định về việc ai có thể vay và với tỷ lệ nào được đưa ra thông qua quy trình dựa trên sự đồng thuận, đảm bảo rằng tất cả những người tham gia đều có tiếng nói trong quy trình cho vay. Cách tiếp cận dân chủ đối với việc cho vay và cho vay này góp phần tăng tính minh bạch và công bằng, đồng thời giảm nguy cơ thiên vị và phân biệt đối xử có thể tồn tại trong các mô hình cho vay truyền thống.
Nói chung, cho vay blockchain có một số lợi thế chính so với cho vay truyền thống đối với tài sản trong thế giới thực, bao gồm khả năng tiếp cận quốc tế lớn hơn, khả năng tiếp cận các công cụ tài chính được mã hóa và quy trình ra quyết định dân chủ hơn. Những yếu tố này giúp làm cho hoạt động cho vay trở nên toàn diện, minh bạch và dễ tiếp cận hơn đối với nhiều bên vay và bên cho vay, đồng thời thúc đẩy sự ổn định và giảm thiểu rủi ro trong hệ sinh thái cho vay.
C. Hạn chế của Cho vay chuỗi khối và Tài sản trong thế giới thực
Mặc dù cho vay chuỗi khối sử dụng tài sản trong thế giới thực có nhiều lợi thế so với cho vay truyền thống, nhưng cũng có những hạn chế cần được xem xét.
Đầu tiên, trong khi công nghệ chuỗi khối cung cấp một nền tảng minh bạch và đáng tin cậy, thì hoạt động cho vay chuỗi khối sử dụng tài sản trong thế giới thực lại gây ra rủi ro tín dụng. Ngay cả khi tài sản được hỗ trợ bởi tài sản trong thế giới thực, người đi vay có thể chọn không trả được nợ, phơi bày các vấn đề về quyền tài phán và giải quyết thực tế. Tất nhiên, trong trường hợp này, sự đồng thuận về chuỗi khối đã hết hạn và hào quang của sự thiếu tin cậy không thể được rắc lên các tài sản thế chấp trong thế giới thực. Ngoài ra, có thể có những thách thức liên quan đến việc định giá tài sản, điều này có thể gây khó khăn cho việc đánh giá mức độ thích hợp của tài sản thế chấp cần thiết cho một khoản vay.
Thứ hai, các vấn đề tuân thủ toàn cầu có thể phát sinh khi vay xuyên biên giới. Các quốc gia khác nhau có các khung pháp lý và yêu cầu tuân thủ khác nhau, điều này có thể tạo ra những thách thức về mặt pháp lý và hoạt động đối với các nền tảng cho vay chuỗi khối hoạt động trên nhiều khu vực pháp lý. Việc tuân thủ các quy định về chống rửa tiền (AML) và hiểu rõ khách hàng của bạn (KYC) có thể đặc biệt khó khăn đối với các nền tảng cho vay chuỗi khối, có thể cần phải hợp tác chặt chẽ với các cơ quan quản lý quốc gia để đảm bảo tuân thủ.
Thứ ba, vẫn còn những rủi ro kỹ thuật trong cho vay blockchain. Công nghệ chuỗi khối vẫn đang phát triển và có thể có những thách thức kỹ thuật liên quan đến bảo mật, khả năng mở rộng và khả năng tương tác có thể ảnh hưởng đến tính ổn định và độ tin cậy của nền tảng cho vay chuỗi khối. Cũng có thể có những thách thức liên quan đến lập trình và thực hiện hợp đồng thông minh, điều này có thể ảnh hưởng đến hiệu suất và độ chính xác của hợp đồng cho vay.
Nhìn chung, mặc dù cho vay blockchain có nhiều lợi thế so với cho vay truyền thống so với tài sản trong thế giới thực, nhưng điều quan trọng là phải xem xét các hạn chế và rủi ro tiềm ẩn liên quan đến hình thức cho vay mới này. Bằng cách đánh giá cẩn thận các rủi ro và thực hiện các chiến lược quản lý rủi ro phù hợp, các nền tảng cho vay chuỗi khối có thể đảm bảo sự tăng trưởng và phát triển liên tục của ngành công nghiệp non trẻ đầy sáng tạo này.
Nghiên cứu điển hình về dự án cho vay chuỗi khối
Sau cuộc khủng hoảng "FTX", sự bùng nổ của DeFi; và "DeFi" liên quan đến "RWA" đã mờ nhạt. Những người chơi chính trong đợt tăng giá vừa qua; RWA; đã thu hẹp quy mô và sự sống còn đã trở thành mục tiêu chính. Nhưng chiến lược của họ vẫn đáng xem. Ít nhất, trong một thị trường giá lên, chúng tạo ra quy mô kinh doanh bùng nổ.
Cấu trúc tài chính "thác nước"
Để giảm thiểu rủi ro tín dụng do ô nhiễm tài sản trong thế giới thực, hầu hết các khoản cho vay RWA đều đưa ra cấu trúc thác nước. Bây giờ, nó dường như là xu hướng chủ đạo của ngành cho vay RWA.
Cấu trúc thác nước trong CLO (Nghĩa vụ cho vay thế chấp) là ưu tiên thanh toán cho các bên liên quan đến CLO. Cấu trúc này được gọi là "thác nước" vì các khoản thanh toán chảy xuống theo một trình tự định trước, giống như nước chảy xuống thác nước.
Các cấu trúc thác nước thường được chia thành nhiều "phân khúc", là các lớp nợ khác nhau do CLO phát hành. Các khoản thanh toán được sắp xếp theo thứ tự ưu tiên, trong đó khoản thanh toán cấp cao nhất nhận khoản thanh toán trước, tiếp theo là khoản thanh toán cấp cao nhất tiếp theo, v.v. Thác thanh toán bắt đầu ở trên cùng của cấu trúc và chảy xuống qua từng phần cho đến khi tất cả các khoản thanh toán được thực hiện.
Cấu trúc này lần đầu tiên được phát minh vào những năm 80, nhưng trở nên phổ biến sau những năm 2000. Có ba lý do chính cho sự phổ biến: 1. Sự phát triển của công nghệ tài chính cho phép các tổ chức đo lường rủi ro chính xác hơn; 2. Hệ thống giao dịch điện tử giảm chi phí giao dịch; 3. Trong trường hợp lãi suất thấp, miễn là bạn có thêm rủi ro information, this Cấu trúc này có thể cung cấp các lợi ích bổ sung.
Có một loại khác trong RWA; một dự án do "tài chính Ondo" đứng đầu là khoản vay tài trợ cho các tài sản chất lượng cao do trái phiếu kho bạc Hoa Kỳ đứng đầu làm tài sản thế chấp. Bởi vì rủi ro vỡ nợ là tối thiểu (bao gồm cả trái phiếu liên ngân hàng ở Hoa Kỳ), không cần phải áp dụng cấu trúc "thác nước" để đối phó với rủi ro vỡ nợ.
RWA; Quy mô thị trường thế chấp
A. Máy ly tâm
sản phẩm:
Máy ly tâm; có lớn nhất; RWA; thị trường cho vay thế chấp. Như nó tuyên bố: "Máy ly tâm; là cơ sở hạ tầng để tài trợ phi tập trung cho các tài sản vật chất được bản địa hóa trên chuỗi, tạo ra một thị trường hoàn toàn minh bạch cho phép người vay và người cho vay giao dịch mà không cần trung gian không cần thiết."
TVL：;192.1;M
FDV：;112.2;M
Cơ quan đầu tư:
cơ chế:
Đặc trưng:
Cấu trúc on-chain-off-chain
Là công ty tiên phong trong ngành cho vay RWA, Centrifuge đã áp dụng các cấu trúc on-chain và off-chain để giảm rủi ro tín dụng. Trong cấu trúc ngoài chuỗi, nó thiết lập cấu trúc "SPV" và khi xảy ra vỡ nợ, tài sản thế chấp sẽ dễ dàng được thanh lý. Nó sử dụng các dịch vụ tập trung; KYC; và; AML; để tuân thủ các quy định ở các quốc gia khác nhau.
Thỏa thuận tài chính:
Ngoài chữ ký và hồ sơ giao dịch trên chuỗi, nhà đầu tư cũng có thể ký thỏa thuận đăng ký với nhà phát hành.
Đa dạng; RWA; Tài sản thế chấp:
Tài sản thế chấp đa dạng, bao gồm các khoản vay tiêu dùng tại thị trường mới nổi và tín dụng có cấu trúc, v.v. Mỗi dự án sẽ có một; SPV; ví độc lập để kiểm soát việc gây quỹ của nó. Lãi suất dao động từ; 3%;+ đến; 10%;+.
Tỷ lệ vỡ nợ cao:
Theo quy mô, nó có tỷ lệ vỡ nợ là 5,6% đối với các khoản vay đã hoàn thành. Tỷ lệ vỡ nợ cao không có nghĩa là thất bại, mà ngược lại, nó ủng hộ các chiến lược tài chính rủi ro hơn. Vì nó không có quy trình có chủ ý để lựa chọn các dự án đầu tư nên nó không chịu trách nhiệm pháp lý khi các dự án thất bại.
B. Phong
sản phẩm:
Maple; đang chuyển đổi thị trường vốn bằng cách kết hợp việc tuân thủ tiêu chuẩn ngành và thẩm định với tính minh bạch và cho vay không ma sát được hỗ trợ bởi hợp đồng thông minh và công nghệ chuỗi khối. Maple; là cửa ngõ tăng trưởng cho các tổ chức tài chính, đại diện nhóm vốn và các công ty đang tìm kiếm vốn trực tuyến.
TVL: 28,4;M
FDV: 78,7;M
người ủng hộ:
cơ chế:
Maple; chuyển đổi truyền thống; CLO (Nghĩa vụ cho vay thế chấp, chứng khoán nợ thế chấp) thành dạng tiền mã hóa. Mỗi dự án đều có một đại diện đồng thời là người cung cấp vốn thua lỗ lần đầu. Người đại diện cũng chịu trách nhiệm thực thi việc giảm giá trị trong trường hợp vi phạm. Các đại biểu cần được xác minh bởi nhóm ;Maple;.
Đặc trưng:
Hộp đen và tập trung:
Quyền quyết định ai có thể được đại diện do nhóm ;Maple; kiểm soát. Hiện tại; 62%; của các khoản vay đang hoạt động được bàn giao cho; Maven 11;.
Có phương án thu hồi và thỏa thuận pháp lý với người vay trong trường hợp vỡ nợ.
tỷ lệ vỡ nợ vừa phải
Tỷ lệ mặc định của nó là;2,935%;, nhưng tôi nghĩ nó quá rủi ro với tỷ lệ tiếp xúc với;M;11;.
C. GoldFinch
sản phẩm:
Goldfinch; là một giao thức phi tập trung để cho vay tiền điện tử mà không cần tài sản thế chấp bằng tiền điện tử. Goldfinch; Giao thức có bốn người tham gia cốt lõi: Người vay, Người ủng hộ, Nhà cung cấp thanh khoản và Kiểm toán viên. Không giống như các giao thức khác, Goldfinch; cố gắng xây dựng một Tài sản Rủi ro thống nhất (RWA) so với tài sản thực. Tất cả các tài sản trong nhóm tài sản nâng cao đều phải đối mặt với những rủi ro như nhau.
FDV：;101.6;M
TVL：;66;M
Các tổ chức hỗ trợ:
cơ chế:
Đặc trưng:
Phân quyền:
Dự án có một quy trình ra quyết định phi tập trung, trong đó những người ủng hộ cùng nhau quyết định liệu dự án có thành công trong việc huy động vốn hay không và quy mô của dự án.
Mô hình tín dụng sáng tạo:
Dự án sử dụng mô hình đòn bẩy và khuyến khích người ủng hộ năng động. Mô hình đòn bẩy xác định lượng vốn mà nhóm cấp cao phân bổ cho từng nhóm người vay dựa trên mức độ tin cậy của từng nhóm người vay. Khi có nhiều người ủng hộ đầu tư vào nhóm người vay, nhóm người vay trông đáng tin cậy hơn và có khả năng tiếp cận với nhiều vốn có đòn bẩy hơn.
Đối tượng vay đa dạng:
Chương trình phân bổ vốn cho các loại người vay và tình huống cho vay khác nhau, từ công nghệ tài chính ở các nước mới nổi đến cho vay thế chấp bằng nợ của người tiêu dùng ở các nước phát triển. Bản chất phi tập trung của người đi vay có nghĩa là rủi ro vỡ nợ cũng lan rộng.
Rủi ro và thanh khoản thống nhất:
Chương trình có một nhóm tài sản cao cấp thống nhất với trách nhiệm và lãi suất nhất quán trên toàn bộ phạm vi.
Rủi ro vỡ nợ thấp:
Cho đến nay, rủi ro vỡ nợ bằng 0, cho thấy dự án có rủi ro vỡ nợ thấp.
D. Tin rằng:
sản phẩm:
Credix; là một hệ sinh thái tín dụng thế hệ tiếp theo cho phép người vay tổ chức tiếp cận thanh khoản và tạo cơ hội đầu tư hấp dẫn được điều chỉnh theo rủi ro cho các nhà đầu tư tổ chức, quỹ tín dụng và nhà đầu tư được công nhận.
Cơ quan đầu tư:
cơ chế:
Đặc trưng:
Tập trung hóa:
Chương trình có một quy trình bảo lãnh phát hành tập trung với một cá nhân chịu trách nhiệm sàng lọc, thẩm định và cơ cấu đầu tư. Điều này tương tự như tình huống trong tài chính truyền thống nơi một thực thể có quyền kiểm soát quá trình đầu tư.
Thị trường cụ thể:
Khi một dự án cho vay mới được tạo, một mã thông báo ;LP; duy nhất được tạo để phân biệt các khoản đầu tư vào các nhóm thanh khoản khác nhau ở các thị trường khác nhau. Tuy nhiên, điều này có thể dẫn đến thanh khoản yếu hơn do cung và cầu thanh khoản bị chia rẽ.
Không thể chuyển nhượng:
Mã thông báo được sử dụng trong dự án không thể chuyển nhượng và chỉ có thể được giao dịch trong các tài khoản đáp ứng các yêu cầu quy định. Mặc dù thiết kế này giúp giải quyết các vấn đề về tuân thủ, nhưng nó có thể gây khó khăn cho các nhà đầu tư cá nhân khi tham gia thị trường. Do đó, nhiều nhà đầu tư có thể bị loại khỏi sự tham gia do các yêu cầu nghiêm ngặt của nền tảng.
Ba lớp bảo vệ mặc định:
Credix; sử dụng một số phương pháp để đảm bảo rằng số tiền trong bảo đảm nâng cao có thể được sửa chữa. Ngoài các tài sản và quỹ được thế chấp quá mức trong bảo lãnh dưới chuẩn, nó cũng có thể sử dụng chênh lệch thanh toán giữa doanh thu của công ty fintech và tiền lãi mà nó trả cho "Credix" để sửa chữa.
E.TrueFi:
sản phẩm:
TrueFi; là một giao thức cho vay không bảo đảm dựa trên điểm tín dụng trên chuỗi được kiểm soát bởi những người nắm giữ;TRU; Nó là một phần của hệ sinh thái TrustToken. Khi quá hạn hoặc vỡ nợ xảy ra, không có cách giải quyết rõ ràng. Chất lượng của mỗi chương trình cho vay phụ thuộc nhiều vào quyết định của các nhà quản lý danh mục đầu tư. Nó cũng là một cấu trúc tập trung.
Các tổ chức hỗ trợ:
cơ chế:
Các nhà quản lý danh mục đầu tư cung cấp thông tin chi tiết của từng giao dịch và người vay chọn có chấp nhận hay không. Giao dịch cũng có thể được phân loại thành ba cấp độ rủi ro. Các cấp khác nhau có các khoản nợ mặc định và lãi suất khác nhau.
Đặc trưng:
TrueFi; đã chọn quy trình phân cấp dần dần. Hiện tại, giải pháp rất tập trung. Cấp độ nền tảng không tính đến kế hoạch khôi phục mặc định. Cho đến nay, tỷ lệ mặc định của nó; 0,258%;, tương đối thấp. Nhưng đây không phải là kết quả của;TrueFi; các giải pháp tín dụng có hệ thống. Không yêu cầu tài sản thực (RWA) làm tài sản thế chấp và khoản vay hoàn toàn dựa vào uy tín hoặc uy tín của người đi vay.
phân tích so sánh
KYC và Tuân thủ:
Vì doanh nghiệp liên quan đến tài sản trong thế giới thực, dòng tiền và giải quyết trong trường hợp vỡ nợ, hỗ trợ của chính quyền địa phương, KYC; và các vấn đề tuân thủ là rất quan trọng. Tất cả các dự án này đều rất coi trọng những vấn đề này và đưa các bên thứ ba tham gia vào hoạt động kinh doanh này. Như chúng tôi đã đề cập trước đây, phần lớn nhất trong chi phí tài chính của các khoản vay là chi phí tuân thủ và không có dự án nào trong số này có lợi thế hơn tài chính truyền thống về mặt này. Để đáp ứng các yêu cầu tuân thủ, mã thông báo chứng từ thậm chí còn được thiết kế để không thể chuyển nhượng được.
Tín dụng:
Tín dụng trực tuyến là một điều tốt cho tài chính mở. Nhưng không có dự án nào trong số này cố gắng đưa tín dụng trực tuyến vào đánh giá tín dụng dự án. Một mặt, DeFi; có một lịch sử ngắn với hoạt động trên chuỗi hạn chế. Mặt khác, chi phí tạo tài khoản ẩn danh gần như bằng không. Dữ liệu trên chuỗi không thể đại diện cho danh tiếng cá nhân. Only;GoldFinch; cố gắng để mỗi thực thể chỉ có một tài khoản duy nhất trên nền tảng.
Phương án giải cứu vỡ nợ tín dụng:
Maple Finance, GoldFinch; và; Ly tâm; cung cấp giải pháp khi xảy ra vỡ nợ tín dụng. Đối với tài sản thế chấp ngoài chuỗi, các dự án này thích sử dụng ;SPV; để kiểm soát quyền xử lý. Credix; cho người dùng biết rằng họ có một nhóm để quản lý tài sản thế chấp. TrueFi; đã không chỉ định các trường hợp vi phạm. Thật thú vị, Justin SUN; đã chuyển 6 triệu đô la; từ Alameda Research khi "FTX" gặp sự cố.
Minh bạch:
Tất cả các hành động trên chuỗi đều minh bạch. Nhưng dòng tiền ngoài chuỗi và thông tin ngoài chuỗi liên quan đến tín dụng nợ cần phải được tiết lộ thường xuyên. Máy ly tâm; tuyên bố có một mạng ngang hàng để chia sẻ thông tin. Nhưng vì ngành công nghiệp tiền điện tử là thương hiệu mới, nên vẫn còn tranh luận về việc liệu việc tiết lộ thông tin có tuân thủ luật chứng khoán hay không.
Thanh khoản:
Máy ly tâm; cung cấp biên độ rút tiền cho người khác. GoldFinch; thanh khoản với đánh giá rủi ro tín dụng độc đáo và nhóm tài sản cấp cao thống nhất. Khi quy mô của doanh nghiệp tăng lên, tính thanh khoản của nó cũng vậy. Tính thanh khoản của Credix kém, đặc biệt là khi nhóm cho vay của nó cạn kiệt. Maple Finance; không chỉ rõ thanh khoản sẽ được xây dựng như thế nào.
kết luận và đề xuất
** Đó không phải là một công việc kinh doanh tốt, đó là một công việc kinh doanh khổng lồ. **
Tài chính thế giới thực lớn hơn nhiều so với DeFi và thế giới phi tập trung vẫn còn ở giai đoạn sơ khai so với các ngành truyền thống. Ngay cả khi một phần nhỏ của tài chính truyền thống chuyển sang blockchain, thì đó sẽ là một thành công lớn đối với "DeFi" và cơ sở hạ tầng của nó.
**Thế giới tiền điện tử cần tài sản thực (RWA) để nâng cao giá trị tín dụng của nó. **
Có ít doanh nghiệp ổn định hơn trong thế giới phi tập trung mới nổi. Do đó, tỷ lệ chiết khấu của tài sản thế chấp cao hơn nhiều so với tài sản vật chất. Chúng ta có thể thấy rằng nếu; USDC; và; USDT; hỗ trợ một blockchain nhất định, thì blockchain đó sẽ có tính thanh khoản tốt hơn và dễ xây dựng hơn; DeFi. Điều này cũng đúng với các lĩnh vực kinh doanh khác. Thế giới tiền điện tử cần tài sản ổn định trong thế giới thực để tăng tín dụng. RWA; Loại tài sản lớn nhất trên chuỗi thực sự là stablecoin. Nếu chúng tôi truy xuất số lượng ủy quyền của các stablecoin tập trung trong các hệ sinh thái khác nhau, chúng tôi sẽ thấy rằng các chuỗi có ủy quyền cao hơn có giá trị cao hơn. Đây là lý do tại sao; RWA; rất quan trọng đối với ngành công nghiệp tiền điện tử.
** Sự mất cân đối trong phát triển của hệ thống tài chính toàn cầu tạo không gian sống cho hoạt động cho vay "RWA". **
Trong thế giới truyền thống, đặc biệt là ở một số nước đang phát triển, cơ sở hạ tầng tài chính còn hạn chế. Do thiếu hệ thống tín dụng, nhiều cơ hội kinh doanh đã bị bỏ lỡ. Và thế giới thực cần blockchain để giúp xây dựng hệ thống tín dụng. Có sự khác biệt rất lớn về trình độ tài chính giữa các quốc gia và khu vực. Ví dụ, ở Kenya, mạng lưới tài chính không trải khắp đất nước và nhiều thành phố không có hệ thống tài chính. Khả năng tiếp cận của tài chính mã hóa cao hơn nhiều so với tài chính truyền thống.
** Thiếu cơ sở hạ tầng **
Mặc dù chúng tôi biết rằng có nhiều lợi thế khi sử dụng blockchain, quy trình của từng trường hợp cho vay liên quan đến thế giới thực và các khu vực pháp lý khác nhau ảnh hưởng đến rủi ro cho vay. Trong thế giới thực, giải quyết RWA; và các dịch vụ tài chính và tuân thủ khác rất tốn thời gian và tốn kém.
Theo tôi, GoldFinch; là dự án cho vay sáng tạo và phi tập trung nhất; RWA; trong tâm trí của tôi. Tuy nhiên, thậm chí; GoldFinch không giới thiệu điểm tín dụng của người xác nhận để đo lường rủi ro cho vay. Tất cả các giải pháp đối với rủi ro vỡ nợ đều dựa trên các quy định riêng của từng khu vực tài phán trong thế giới truyền thống. Chừng nào các quy định này chưa được chuỗi khối hóa, hầu hết các chi phí tài chính không thể giảm được.
KYC; và việc tuân thủ chỉ là một yêu cầu thụ động đối với khách hàng
Khi chúng tôi đọc tài liệu của các dự án này, có rất ít dòng cho thấy mối liên hệ giữa "KYC" và bảo mật. Tất cả các nỗ lực tuân thủ dường như chỉ để tuân thủ luật pháp, không phải vì sự an toàn cho tiền của khách hàng.
Tất cả những lý do này dẫn đến sự tồn tại của một thị trường cho vay thế chấp RWA khổng lồ, nhưng rất khó để các dự án tiền điện tử mở rộng hoạt động kinh doanh của họ trong thời gian ngắn.
Nguồn tham khảo:
Cơ sở hạ tầng tài chính và tiếp cận tài chính: Viễn cảnh toàn cầu
Cơ sở hạ tầng tài chính, cho vay nhóm và chi phí tài trợ ở các nước đang phát triển
Xem bản gốc
Nội dung chỉ mang tính chất tham khảo, không phải là lời chào mời hay đề nghị. Không cung cấp tư vấn về đầu tư, thuế hoặc pháp lý. Xem Tuyên bố miễn trừ trách nhiệm để biết thêm thông tin về rủi ro.
Phân tích so sánh các dự án cho vay trên chuỗi RWA
Tác giả gốc: armonio, AC Capital Research
Hệ sinh thái mã hóa kỹ thuật số và tài chính truyền thống cần có nhau. Mặc dù trong trường hợp cơ sở hạ tầng không đầy đủ, bề mặt khớp không hoàn toàn phù hợp. Sự kết hợp của cả hai vẫn có thể giải quyết các vấn đề thực tế hiện nay.
Việc giới thiệu công nghệ chuỗi khối thuần túy không thể giải quyết việc phân chia quyền lực tư pháp. RWA; kinh doanh cho vay, hiện không mang lại lợi ích của việc không cần niềm tin vào tài chính truyền thống, mà thay vào đó cho phép rủi ro mặc định của tài chính truyền thống được truyền sang chuỗi khối. Trong bối cảnh không thể đạt được sự tin tưởng, một số dự án cố gắng giải quyết những khó khăn của ngành theo cách tin tưởng nhiều bên. Đây là một sự đổi mới kinh doanh hiếm có.
Trình độ tham gia được thừa hưởng thế giới truyền thống. Không yêu cầu giấy phép không phải là một tính năng của ;RWA; kinh doanh. Quyền là một quyền lực quản trị quan trọng. Một số dự án quy quyền lực cho nhóm và một số dựa trên quản trị mã thông báo. Quyền quản trị có được phân cấp hay không là một bước đột phá hiếm có trong hoạt động kinh doanh cho vay của "RWA".
4.RWA;Tuy không đẹp nhưng bánh đủ to.
lý lịch
Một trong những xu hướng mới nổi trong thế giới blockchain và tiền điện tử là việc sử dụng các tài sản trong thế giới thực để mở rộng tín dụng trên chuỗi. Điều này liên quan đến việc sử dụng công nghệ chuỗi khối để tạo ra các đại diện kỹ thuật số của tài sản trong thế giới thực, chẳng hạn như bất động sản, hàng hóa hoặc tác phẩm nghệ thuật và sử dụng các tài sản kỹ thuật số này làm tài sản thế chấp để phát hành tín dụng trên chuỗi. Bằng cách đó, người vay có thể nhận được tín dụng dễ dàng hơn và rẻ hơn so với các khoản vay truyền thống và người cho vay có thể kiếm được tiền lãi từ tài sản họ nắm giữ bằng cách cung cấp thanh khoản cho thị trường. Cách tiếp cận này có khả năng dân chủ hóa và làm cho việc tiếp cận tín dụng trở nên toàn diện hơn, đặc biệt là đối với các cộng đồng chưa được phục vụ hoặc bị thiệt thòi đang gặp khó khăn trong việc tiếp cận các dịch vụ tài chính truyền thống. Ngoài ra, bằng cách sử dụng tài sản trong thế giới thực làm tài sản thế chấp, thị trường tín dụng trên chuỗi có thể ổn định hơn và ít bị ảnh hưởng bởi sự biến động và đầu cơ có thể gây ra các hình thức cho vay tiền điện tử khác.
Tổng quan về thị trường trái phiếu toàn cầu truyền thống
Thị trường trái phiếu truyền thống có lịch sử lâu đời và phong phú từ thế kỷ 17, khi Công ty Đông Ấn Hà Lan phát hành trái phiếu để tài trợ cho các hoạt động thương mại của mình. Kể từ đó, thị trường tài chính đã phát triển đáng kể và trái phiếu đã trở thành một phương tiện cấp vốn quan trọng cho các chính phủ, tập đoàn và các tổ chức khác.
Trong thời hiện đại, thị trường trái phiếu truyền thống có thể được tóm tắt như một mạng lưới toàn cầu phi tập trung của người mua và người bán giao dịch chứng khoán nợ hoặc trái phiếu do người vay tìm cách huy động vốn phát hành. Thị trường rất đa dạng, với trái phiếu do chính phủ, tập đoàn, thành phố và các tổ chức khác phát hành và có thể được phân loại thêm theo một loạt các yếu tố như kỳ hạn của trái phiếu, xếp hạng tín dụng và mệnh giá tiền tệ.
Tóm tắt tình hình thị trường
Thị trường trái phiếu truyền thống rất lớn, với ước tính ***$123 nghìn tỷ*** trái phiếu đang lưu hành tính đến năm 2021, theo Ngân hàng Thanh toán Quốc tế. Phân bố thị trường cũng mang tính toàn cầu hóa cao, việc phát hành và giao dịch trái phiếu chủ yếu diễn ra tại các trung tâm tài chính lớn như New York, London, Tokyo, Hong Kong cũng như tại các thị trường khu vực trên thế giới.
Theo Ngân hàng Thanh toán Quốc tế, Hoa Kỳ và Nhật Bản chiếm gần một nửa lượng phát hành trái phiếu toàn cầu vào năm 2020, trong khi Tây Âu và Trung Quốc chiếm một phần tư nữa. Điều này phản ánh sự hiện diện mạnh mẽ trên thị trường của các quốc gia phát triển với hệ thống tài chính được thiết lập tốt, nguồn vốn dồi dào và môi trường kinh tế và chính trị ổn định là những yếu tố hấp dẫn người đi vay.
Ngược lại, các nước đang phát triển có truyền thống chiếm thị phần nhỏ hơn trên thị trường trái phiếu truyền thống, một phần do thiếu cơ sở hạ tầng tài chính và sự bất ổn về chính trị và kinh tế. Tuy nhiên, trong những năm gần đây, đã có xu hướng tham gia nhiều hơn vào các thị trường mới nổi, với các tổ chức phát hành từ các quốc gia như Brazil, Mexico và Indonesia trở nên tích cực hơn trên thị trường.
*Bất chấp xu hướng này, phân phối trên thị trường trái phiếu truyền thống vẫn có sự khác biệt đáng kể. ** Ví dụ, theo Quỹ Tiền tệ Quốc tế, các nước đang phát triển chỉ chiếm khoảng 20% lượng phát hành trái phiếu toàn cầu, mặc dù chiếm khoảng 2-1/3 dân số thế giới và đóng góp đáng kể vào tăng trưởng kinh tế toàn cầu.
Một yếu tố góp phần vào những khác biệt này là cái gọi là "khoảng cách lãi suất", đề cập đến sự khác biệt về lãi suất giữa các nước phát triển và đang phát triển. Lãi suất ở các nước phát triển thường thấp hơn, phản ánh hệ thống tài chính mạnh hơn và môi trường kinh tế và chính trị ổn định. Điều này khiến các nước đang phát triển khó cạnh tranh hơn trên thị trường trái phiếu truyền thống, vì họ phải đưa ra mức lãi suất cao hơn để thu hút các nhà đầu tư.
Cấu trúc theo chiều dọc của thị trường trái phiếu
Cơ sở hạ tầng tài chính của thị trường trái phiếu truyền thống bao gồm nhiều bên tham gia bao gồm tổ chức phát hành, tổ chức bảo lãnh phát hành, đại lý và nhà đầu tư. Quá trình phát hành trái phiếu thường bao gồm một số bước, chẳng hạn như chọn loại và cấu trúc của trái phiếu, xác định tỷ lệ hoặc phiếu giảm giá và tìm người mua trái phiếu. Tổ chức phát hành có thể làm việc với các nhà bảo lãnh, những người giúp tiếp thị và bán trái phiếu cho các nhà đầu tư hoặc họ có thể phát hành trái phiếu trực tiếp ra công chúng thông qua chào bán công khai.
Sau khi trái phiếu được phát hành, nó thường được giao dịch trên thị trường thứ cấp. Nhà đầu tư có thể mua và bán trái phiếu theo giá trị thị trường. Giá trị thị trường được xác định bởi một loạt các yếu tố như rủi ro tín dụng của trái phiếu, tính thanh khoản và lãi suất hiện hành . Giá thị trường của trái phiếu cũng bị ảnh hưởng bởi đường cong lợi suất, phản ánh mối quan hệ giữa lợi suất trái phiếu và kỳ hạn, cũng như các yếu tố kinh tế vĩ mô khác như lạm phát và chính sách tiền tệ.
Thị trường trái phiếu truyền thống trong lịch sử đã đóng một vai trò quan trọng trong việc hỗ trợ tăng trưởng và phát triển kinh tế, cung cấp một nguồn tài chính đáng tin cậy cho một loạt các dự án và sáng kiến. Tuy nhiên, thị trường cũng phải đối mặt với một số thách thức và hạn chế, chẳng hạn như rủi ro vỡ nợ của người vay, sự phức tạp của một số cấu trúc trái phiếu và khả năng biến động của thị trường. Do đó, ngày càng có nhiều sự quan tâm đến các mô hình tài chính thay thế, chẳng hạn như các nền tảng cho vay dựa trên chuỗi khối sử dụng tài sản trong thế giới thực làm tài sản thế chấp.
Thách thức của cho vay truyền thống
Cho vay tài chính truyền thống phải đối mặt với nhiều thách thức dẫn đến nhu cầu ngày càng tăng đối với các giải pháp cho vay dựa trên blockchain. Một số thách thức lớn bao gồm:
Chi phí giao dịch cao: Cho vay tài chính truyền thống thường liên quan đến một số lượng lớn các bên trung gian, mỗi bên sẽ nhận một khoản hoa hồng từ giao dịch. Điều này có thể dẫn đến chi phí giao dịch cao, khiến người đi vay khó có được tín dụng hơn và người cho vay khó tạo ra lợi nhuận tương xứng. ;
Thiếu minh bạch: Cho vay tài chính truyền thống cũng có thể thiếu minh bạch, người vay thường không biết các điều khoản và điều kiện của khoản vay hoặc các khoản phí và lệ phí liên quan đến việc vay. Điều này có thể dẫn đến sự thiếu tin tưởng giữa người đi vay và người cho vay, khiến việc xây dựng mối quan hệ lâu dài trở nên khó khăn hơn. ;
Quy trình chậm và không hiệu quả: Các khoản cho vay tài chính truyền thống cũng có thể chậm và không hiệu quả, bên vay thường phải cung cấp nhiều tài liệu và trải qua các quy trình phê duyệt kéo dài. Điều này có thể đặc biệt khó khăn đối với các doanh nghiệp nhỏ hơn và các cá nhân có thể không có đủ nguồn lực để điều hướng các quy trình này. ;
Khả năng tiếp cận tín dụng hạn chế: Cuối cùng, hoạt động cho vay tài chính truyền thống có thể bị ảnh hưởng do khả năng tiếp cận tín dụng hạn chế, đặc biệt là ở các nước đang phát triển hoặc các cá nhân và doanh nghiệp có lịch sử tín dụng hạn chế. Điều này có thể gây khó khăn cho những cá nhân và doanh nghiệp này trong việc có được nguồn vốn họ cần để phát triển và thịnh vượng.
Những thách thức này đã dẫn đến nhu cầu ngày càng tăng đối với các giải pháp cho vay dựa trên chuỗi khối mang lại nhiều lợi ích, bao gồm tăng tính minh bạch, giảm chi phí giao dịch và các quy trình nhanh hơn, hiệu quả hơn. Khi công nghệ chuỗi khối tiếp tục trưởng thành và phát triển, chúng ta có thể thấy sự đổi mới liên tục trong không gian này khi các nhà phát triển và doanh nhân tìm cách tận dụng những lợi thế độc đáo của công nghệ chuỗi khối để tạo ra các sản phẩm và dịch vụ cho vay mới và sáng tạo.
Cho vay chuỗi khối với tài sản thế giới thực làm tài sản thế chấp
DeFi đại diện cho một sự thay đổi lớn trong hệ thống tài chính truyền thống, mang đến khả năng tiếp cận, tính minh bạch và hiệu quả cao hơn. Khi công nghệ tiếp tục phát triển và hoàn thiện, chúng ta có thể mong đợi thấy sự đổi mới liên tục trong lĩnh vực này, tung ra các sản phẩm và dịch vụ sáng tạo được thiết kế để đáp ứng nhu cầu của người dùng trên khắp thế giới.
A. Định nghĩa và đặc điểm của cho vay chuỗi khối tài sản trong thế giới thực
Cho vay chuỗi khối đối với tài sản trong thế giới thực (RWA) liên quan đến việc sử dụng công nghệ chuỗi khối để tạo ra các đại diện kỹ thuật số của tài sản trong thế giới thực, chẳng hạn như bất động sản, hàng hóa hoặc tác phẩm nghệ thuật và sử dụng các tài sản đó làm tài sản thế chấp để phát hành các khoản vay hoặc các hình thức tín dụng khác. Loại khoản vay này thường được gọi là "khoản vay đảm bảo bằng tài sản" và có một số đặc điểm chính.
Đầu tiên, sự ổn định. Việc sử dụng RWA cung cấp cơ sở ổn định và đáng tin cậy hơn để định giá các sản phẩm và dịch vụ tài chính dựa trên chuỗi khối, giúp giảm thiểu rủi ro và cải thiện tính ổn định của hệ sinh thái chuỗi khối. Điều này là do RWAs được hỗ trợ bởi các tài sản hữu hình có giá trị nội tại và gắn liền với dòng tiền trong thế giới thực, khiến chúng ít bị biến động và đầu cơ hơn so với việc vay và cho vay hoàn toàn dựa trên tiền điện tử.
Thứ hai, dân chủ. Cho vay chuỗi khối với RWA có thể dân chủ hóa việc tiếp cận tín dụng và làm cho nó trở nên toàn diện hơn, đặc biệt là đối với các cộng đồng không được phục vụ hoặc bị thiệt thòi có thể gặp khó khăn khi tiếp cận các dịch vụ tài chính truyền thống. Điều này là do RWA có thể được sử dụng làm tài sản thế chấp để phát hành các khoản vay và các hình thức tín dụng khác dễ tiếp cận hơn và ít tốn kém hơn so với các khoản vay truyền thống.
Thứ ba, minh bạch. Sử dụng công nghệ chuỗi khối làm tăng tính minh bạch và khả năng tiếp cận của quy trình cho vay, vì tất cả các giao dịch được ghi lại trên sổ cái công khai mà tất cả những người tham gia đều có thể truy cập được. Điều này giúp giảm nguy cơ gian lận và tăng niềm tin giữa người cho vay và người đi vay.
Nhìn chung, cho vay blockchain có khả năng hoạt động với các tài sản trong thế giới thực bằng cách làm cho tín dụng dễ tiếp cận, ổn định và minh bạch hơn. Cơ chế mới sẽ cách mạng hóa ngành cho vay bằng cách giảm rủi ro cho tất cả những người tham gia. ;
B. Ưu điểm của cho vay blockchain và cho vay truyền thống
Cho vay chuỗi khối sử dụng tài sản trong thế giới thực thể hiện sự khác biệt đáng kể so với các mô hình cho vay truyền thống theo một số cách chính.
Đầu tiên, một trong những điểm khác biệt đáng chú ý nhất là khả năng tiếp cận quốc tế và tính toàn vẹn của thị trường toàn cầu. Không giống như cho vay truyền thống, thường bị hạn chế về địa lý và hạn chế theo quy định, cho vay blockchain có sẵn cho người vay và người cho vay ở bất kỳ đâu trên thế giới. Điều này là do hoạt động cho vay chuỗi khối hoạt động trên một mạng phi tập trung không bị ràng buộc với bất kỳ vị trí địa lý hoặc khu vực tài phán cụ thể nào. Do đó, cho vay chuỗi khối với các tài sản trong thế giới thực có thể cung cấp cho người vay và người cho vay sự linh hoạt cao hơn và khả năng tiếp cận vốn mà họ không thể có được thông qua các kênh cho vay truyền thống.
Ngoài khả năng tiếp cận quốc tế đã nói ở trên, cho vay chuỗi khối sử dụng tài sản trong thế giới thực cũng cung cấp nhiều khả năng tiếp cận hơn đối với các công cụ tài chính tiền điện tử. Một ví dụ về điều này là khả năng các chứng chỉ do các dự án cho vay RWA phát hành sẽ được tái cấp vốn bởi các dự án DeFi khác. Điều này tạo ra một hệ sinh thái cho vay kết nối với nhau hơn, cho phép người vay tiếp cận vốn từ nhiều nguồn khác nhau. Ngoài ra, hoạt động trên chuỗi có thể đóng vai trò là bằng chứng cho các hệ thống danh tiếng và danh tính dựa trên DeFi. Điều này có nghĩa là hành vi và lịch sử thanh toán của người vay có thể được theo dõi và sử dụng để xây dựng niềm tin và danh tiếng trong hệ sinh thái DeFi. Cuối cùng, các khoản vay blockchain cũng có thể cung cấp cho người vay sự linh hoạt cao hơn vì họ có thể chọn các tài sản vay khác nhau với các mức độ rủi ro khác nhau tùy theo mức độ chấp nhận rủi ro cá nhân và mục tiêu đầu tư của họ.
Cuối cùng, blockchain cho vay các tài sản trong thế giới thực được đặc trưng bởi sự đồng thuận và dân chủ. ** Bản chất phi tập trung của cho vay chuỗi khối có nghĩa là tất cả những người tham gia trong mạng đều có tiếng nói trong quá trình ra quyết định. Điều này hoàn toàn trái ngược với hoạt động cho vay truyền thống, vốn thường được kiểm soát bởi một nhóm nhỏ các tổ chức hoặc cá nhân, những người quyết định ai có thể vay và với lãi suất bao nhiêu. Trong không gian cho vay blockchain, các quyết định về việc ai có thể vay và với tỷ lệ nào được đưa ra thông qua quy trình dựa trên sự đồng thuận, đảm bảo rằng tất cả những người tham gia đều có tiếng nói trong quy trình cho vay. Cách tiếp cận dân chủ đối với việc cho vay và cho vay này góp phần tăng tính minh bạch và công bằng, đồng thời giảm nguy cơ thiên vị và phân biệt đối xử có thể tồn tại trong các mô hình cho vay truyền thống.
Nói chung, cho vay blockchain có một số lợi thế chính so với cho vay truyền thống đối với tài sản trong thế giới thực, bao gồm khả năng tiếp cận quốc tế lớn hơn, khả năng tiếp cận các công cụ tài chính được mã hóa và quy trình ra quyết định dân chủ hơn. Những yếu tố này giúp làm cho hoạt động cho vay trở nên toàn diện, minh bạch và dễ tiếp cận hơn đối với nhiều bên vay và bên cho vay, đồng thời thúc đẩy sự ổn định và giảm thiểu rủi ro trong hệ sinh thái cho vay.
C. Hạn chế của Cho vay chuỗi khối và Tài sản trong thế giới thực
Mặc dù cho vay chuỗi khối sử dụng tài sản trong thế giới thực có nhiều lợi thế so với cho vay truyền thống, nhưng cũng có những hạn chế cần được xem xét.
Đầu tiên, trong khi công nghệ chuỗi khối cung cấp một nền tảng minh bạch và đáng tin cậy, thì hoạt động cho vay chuỗi khối sử dụng tài sản trong thế giới thực lại gây ra rủi ro tín dụng. Ngay cả khi tài sản được hỗ trợ bởi tài sản trong thế giới thực, người đi vay có thể chọn không trả được nợ, phơi bày các vấn đề về quyền tài phán và giải quyết thực tế. Tất nhiên, trong trường hợp này, sự đồng thuận về chuỗi khối đã hết hạn và hào quang của sự thiếu tin cậy không thể được rắc lên các tài sản thế chấp trong thế giới thực. Ngoài ra, có thể có những thách thức liên quan đến việc định giá tài sản, điều này có thể gây khó khăn cho việc đánh giá mức độ thích hợp của tài sản thế chấp cần thiết cho một khoản vay.
Thứ hai, các vấn đề tuân thủ toàn cầu có thể phát sinh khi vay xuyên biên giới. Các quốc gia khác nhau có các khung pháp lý và yêu cầu tuân thủ khác nhau, điều này có thể tạo ra những thách thức về mặt pháp lý và hoạt động đối với các nền tảng cho vay chuỗi khối hoạt động trên nhiều khu vực pháp lý. Việc tuân thủ các quy định về chống rửa tiền (AML) và hiểu rõ khách hàng của bạn (KYC) có thể đặc biệt khó khăn đối với các nền tảng cho vay chuỗi khối, có thể cần phải hợp tác chặt chẽ với các cơ quan quản lý quốc gia để đảm bảo tuân thủ.
Thứ ba, vẫn còn những rủi ro kỹ thuật trong cho vay blockchain. Công nghệ chuỗi khối vẫn đang phát triển và có thể có những thách thức kỹ thuật liên quan đến bảo mật, khả năng mở rộng và khả năng tương tác có thể ảnh hưởng đến tính ổn định và độ tin cậy của nền tảng cho vay chuỗi khối. Cũng có thể có những thách thức liên quan đến lập trình và thực hiện hợp đồng thông minh, điều này có thể ảnh hưởng đến hiệu suất và độ chính xác của hợp đồng cho vay.
Nhìn chung, mặc dù cho vay blockchain có nhiều lợi thế so với cho vay truyền thống so với tài sản trong thế giới thực, nhưng điều quan trọng là phải xem xét các hạn chế và rủi ro tiềm ẩn liên quan đến hình thức cho vay mới này. Bằng cách đánh giá cẩn thận các rủi ro và thực hiện các chiến lược quản lý rủi ro phù hợp, các nền tảng cho vay chuỗi khối có thể đảm bảo sự tăng trưởng và phát triển liên tục của ngành công nghiệp non trẻ đầy sáng tạo này.
Nghiên cứu điển hình về dự án cho vay chuỗi khối
Sau cuộc khủng hoảng "FTX", sự bùng nổ của DeFi; và "DeFi" liên quan đến "RWA" đã mờ nhạt. Những người chơi chính trong đợt tăng giá vừa qua; RWA; đã thu hẹp quy mô và sự sống còn đã trở thành mục tiêu chính. Nhưng chiến lược của họ vẫn đáng xem. Ít nhất, trong một thị trường giá lên, chúng tạo ra quy mô kinh doanh bùng nổ.
Cấu trúc tài chính "thác nước"
Để giảm thiểu rủi ro tín dụng do ô nhiễm tài sản trong thế giới thực, hầu hết các khoản cho vay RWA đều đưa ra cấu trúc thác nước. Bây giờ, nó dường như là xu hướng chủ đạo của ngành cho vay RWA.
Cấu trúc thác nước trong CLO (Nghĩa vụ cho vay thế chấp) là ưu tiên thanh toán cho các bên liên quan đến CLO. Cấu trúc này được gọi là "thác nước" vì các khoản thanh toán chảy xuống theo một trình tự định trước, giống như nước chảy xuống thác nước.
Các cấu trúc thác nước thường được chia thành nhiều "phân khúc", là các lớp nợ khác nhau do CLO phát hành. Các khoản thanh toán được sắp xếp theo thứ tự ưu tiên, trong đó khoản thanh toán cấp cao nhất nhận khoản thanh toán trước, tiếp theo là khoản thanh toán cấp cao nhất tiếp theo, v.v. Thác thanh toán bắt đầu ở trên cùng của cấu trúc và chảy xuống qua từng phần cho đến khi tất cả các khoản thanh toán được thực hiện.
Cấu trúc này lần đầu tiên được phát minh vào những năm 80, nhưng trở nên phổ biến sau những năm 2000. Có ba lý do chính cho sự phổ biến: 1. Sự phát triển của công nghệ tài chính cho phép các tổ chức đo lường rủi ro chính xác hơn; 2. Hệ thống giao dịch điện tử giảm chi phí giao dịch; 3. Trong trường hợp lãi suất thấp, miễn là bạn có thêm rủi ro information, this Cấu trúc này có thể cung cấp các lợi ích bổ sung.
Có một loại khác trong RWA; một dự án do "tài chính Ondo" đứng đầu là khoản vay tài trợ cho các tài sản chất lượng cao do trái phiếu kho bạc Hoa Kỳ đứng đầu làm tài sản thế chấp. Bởi vì rủi ro vỡ nợ là tối thiểu (bao gồm cả trái phiếu liên ngân hàng ở Hoa Kỳ), không cần phải áp dụng cấu trúc "thác nước" để đối phó với rủi ro vỡ nợ.
RWA; Quy mô thị trường thế chấp
A. Máy ly tâm
sản phẩm:
Máy ly tâm; có lớn nhất; RWA; thị trường cho vay thế chấp. Như nó tuyên bố: "Máy ly tâm; là cơ sở hạ tầng để tài trợ phi tập trung cho các tài sản vật chất được bản địa hóa trên chuỗi, tạo ra một thị trường hoàn toàn minh bạch cho phép người vay và người cho vay giao dịch mà không cần trung gian không cần thiết."
TVL：;192.1;M
FDV：;112.2;M
Cơ quan đầu tư:
cơ chế:
Đặc trưng:
Cấu trúc on-chain-off-chain
Là công ty tiên phong trong ngành cho vay RWA, Centrifuge đã áp dụng các cấu trúc on-chain và off-chain để giảm rủi ro tín dụng. Trong cấu trúc ngoài chuỗi, nó thiết lập cấu trúc "SPV" và khi xảy ra vỡ nợ, tài sản thế chấp sẽ dễ dàng được thanh lý. Nó sử dụng các dịch vụ tập trung; KYC; và; AML; để tuân thủ các quy định ở các quốc gia khác nhau.
Thỏa thuận tài chính:
Ngoài chữ ký và hồ sơ giao dịch trên chuỗi, nhà đầu tư cũng có thể ký thỏa thuận đăng ký với nhà phát hành.
Đa dạng; RWA; Tài sản thế chấp:
Tài sản thế chấp đa dạng, bao gồm các khoản vay tiêu dùng tại thị trường mới nổi và tín dụng có cấu trúc, v.v. Mỗi dự án sẽ có một; SPV; ví độc lập để kiểm soát việc gây quỹ của nó. Lãi suất dao động từ; 3%;+ đến; 10%;+.
Tỷ lệ vỡ nợ cao:
Theo quy mô, nó có tỷ lệ vỡ nợ là 5,6% đối với các khoản vay đã hoàn thành. Tỷ lệ vỡ nợ cao không có nghĩa là thất bại, mà ngược lại, nó ủng hộ các chiến lược tài chính rủi ro hơn. Vì nó không có quy trình có chủ ý để lựa chọn các dự án đầu tư nên nó không chịu trách nhiệm pháp lý khi các dự án thất bại.
B. Phong
sản phẩm:
Maple; đang chuyển đổi thị trường vốn bằng cách kết hợp việc tuân thủ tiêu chuẩn ngành và thẩm định với tính minh bạch và cho vay không ma sát được hỗ trợ bởi hợp đồng thông minh và công nghệ chuỗi khối. Maple; là cửa ngõ tăng trưởng cho các tổ chức tài chính, đại diện nhóm vốn và các công ty đang tìm kiếm vốn trực tuyến.
TVL: 28,4;M
FDV: 78,7;M
người ủng hộ:
cơ chế:
Maple; chuyển đổi truyền thống; CLO (Nghĩa vụ cho vay thế chấp, chứng khoán nợ thế chấp) thành dạng tiền mã hóa. Mỗi dự án đều có một đại diện đồng thời là người cung cấp vốn thua lỗ lần đầu. Người đại diện cũng chịu trách nhiệm thực thi việc giảm giá trị trong trường hợp vi phạm. Các đại biểu cần được xác minh bởi nhóm ;Maple;.
Đặc trưng:
Hộp đen và tập trung:
Quyền quyết định ai có thể được đại diện do nhóm ;Maple; kiểm soát. Hiện tại; 62%; của các khoản vay đang hoạt động được bàn giao cho; Maven 11;.
Có phương án thu hồi và thỏa thuận pháp lý với người vay trong trường hợp vỡ nợ.
tỷ lệ vỡ nợ vừa phải
Tỷ lệ mặc định của nó là;2,935%;, nhưng tôi nghĩ nó quá rủi ro với tỷ lệ tiếp xúc với;M;11;.
C. GoldFinch
sản phẩm:
Goldfinch; là một giao thức phi tập trung để cho vay tiền điện tử mà không cần tài sản thế chấp bằng tiền điện tử. Goldfinch; Giao thức có bốn người tham gia cốt lõi: Người vay, Người ủng hộ, Nhà cung cấp thanh khoản và Kiểm toán viên. Không giống như các giao thức khác, Goldfinch; cố gắng xây dựng một Tài sản Rủi ro thống nhất (RWA) so với tài sản thực. Tất cả các tài sản trong nhóm tài sản nâng cao đều phải đối mặt với những rủi ro như nhau.
FDV：;101.6;M
TVL：;66;M
Các tổ chức hỗ trợ:
cơ chế:
Đặc trưng:
Dự án có một quy trình ra quyết định phi tập trung, trong đó những người ủng hộ cùng nhau quyết định liệu dự án có thành công trong việc huy động vốn hay không và quy mô của dự án.
Dự án sử dụng mô hình đòn bẩy và khuyến khích người ủng hộ năng động. Mô hình đòn bẩy xác định lượng vốn mà nhóm cấp cao phân bổ cho từng nhóm người vay dựa trên mức độ tin cậy của từng nhóm người vay. Khi có nhiều người ủng hộ đầu tư vào nhóm người vay, nhóm người vay trông đáng tin cậy hơn và có khả năng tiếp cận với nhiều vốn có đòn bẩy hơn.
Chương trình phân bổ vốn cho các loại người vay và tình huống cho vay khác nhau, từ công nghệ tài chính ở các nước mới nổi đến cho vay thế chấp bằng nợ của người tiêu dùng ở các nước phát triển. Bản chất phi tập trung của người đi vay có nghĩa là rủi ro vỡ nợ cũng lan rộng.
Chương trình có một nhóm tài sản cao cấp thống nhất với trách nhiệm và lãi suất nhất quán trên toàn bộ phạm vi.
Cho đến nay, rủi ro vỡ nợ bằng 0, cho thấy dự án có rủi ro vỡ nợ thấp.
D. Tin rằng:
sản phẩm:
Credix; là một hệ sinh thái tín dụng thế hệ tiếp theo cho phép người vay tổ chức tiếp cận thanh khoản và tạo cơ hội đầu tư hấp dẫn được điều chỉnh theo rủi ro cho các nhà đầu tư tổ chức, quỹ tín dụng và nhà đầu tư được công nhận.
Cơ quan đầu tư:
cơ chế:
Đặc trưng:
Tập trung hóa:
Chương trình có một quy trình bảo lãnh phát hành tập trung với một cá nhân chịu trách nhiệm sàng lọc, thẩm định và cơ cấu đầu tư. Điều này tương tự như tình huống trong tài chính truyền thống nơi một thực thể có quyền kiểm soát quá trình đầu tư.
Thị trường cụ thể:
Khi một dự án cho vay mới được tạo, một mã thông báo ;LP; duy nhất được tạo để phân biệt các khoản đầu tư vào các nhóm thanh khoản khác nhau ở các thị trường khác nhau. Tuy nhiên, điều này có thể dẫn đến thanh khoản yếu hơn do cung và cầu thanh khoản bị chia rẽ.
Không thể chuyển nhượng:
Mã thông báo được sử dụng trong dự án không thể chuyển nhượng và chỉ có thể được giao dịch trong các tài khoản đáp ứng các yêu cầu quy định. Mặc dù thiết kế này giúp giải quyết các vấn đề về tuân thủ, nhưng nó có thể gây khó khăn cho các nhà đầu tư cá nhân khi tham gia thị trường. Do đó, nhiều nhà đầu tư có thể bị loại khỏi sự tham gia do các yêu cầu nghiêm ngặt của nền tảng.
Ba lớp bảo vệ mặc định:
Credix; sử dụng một số phương pháp để đảm bảo rằng số tiền trong bảo đảm nâng cao có thể được sửa chữa. Ngoài các tài sản và quỹ được thế chấp quá mức trong bảo lãnh dưới chuẩn, nó cũng có thể sử dụng chênh lệch thanh toán giữa doanh thu của công ty fintech và tiền lãi mà nó trả cho "Credix" để sửa chữa.
E.TrueFi:
sản phẩm:
TrueFi; là một giao thức cho vay không bảo đảm dựa trên điểm tín dụng trên chuỗi được kiểm soát bởi những người nắm giữ;TRU; Nó là một phần của hệ sinh thái TrustToken. Khi quá hạn hoặc vỡ nợ xảy ra, không có cách giải quyết rõ ràng. Chất lượng của mỗi chương trình cho vay phụ thuộc nhiều vào quyết định của các nhà quản lý danh mục đầu tư. Nó cũng là một cấu trúc tập trung.
Các tổ chức hỗ trợ:
cơ chế:
Các nhà quản lý danh mục đầu tư cung cấp thông tin chi tiết của từng giao dịch và người vay chọn có chấp nhận hay không. Giao dịch cũng có thể được phân loại thành ba cấp độ rủi ro. Các cấp khác nhau có các khoản nợ mặc định và lãi suất khác nhau.
Đặc trưng:
TrueFi; đã chọn quy trình phân cấp dần dần. Hiện tại, giải pháp rất tập trung. Cấp độ nền tảng không tính đến kế hoạch khôi phục mặc định. Cho đến nay, tỷ lệ mặc định của nó; 0,258%;, tương đối thấp. Nhưng đây không phải là kết quả của;TrueFi; các giải pháp tín dụng có hệ thống. Không yêu cầu tài sản thực (RWA) làm tài sản thế chấp và khoản vay hoàn toàn dựa vào uy tín hoặc uy tín của người đi vay.
phân tích so sánh
Vì doanh nghiệp liên quan đến tài sản trong thế giới thực, dòng tiền và giải quyết trong trường hợp vỡ nợ, hỗ trợ của chính quyền địa phương, KYC; và các vấn đề tuân thủ là rất quan trọng. Tất cả các dự án này đều rất coi trọng những vấn đề này và đưa các bên thứ ba tham gia vào hoạt động kinh doanh này. Như chúng tôi đã đề cập trước đây, phần lớn nhất trong chi phí tài chính của các khoản vay là chi phí tuân thủ và không có dự án nào trong số này có lợi thế hơn tài chính truyền thống về mặt này. Để đáp ứng các yêu cầu tuân thủ, mã thông báo chứng từ thậm chí còn được thiết kế để không thể chuyển nhượng được.
Tín dụng trực tuyến là một điều tốt cho tài chính mở. Nhưng không có dự án nào trong số này cố gắng đưa tín dụng trực tuyến vào đánh giá tín dụng dự án. Một mặt, DeFi; có một lịch sử ngắn với hoạt động trên chuỗi hạn chế. Mặt khác, chi phí tạo tài khoản ẩn danh gần như bằng không. Dữ liệu trên chuỗi không thể đại diện cho danh tiếng cá nhân. Only;GoldFinch; cố gắng để mỗi thực thể chỉ có một tài khoản duy nhất trên nền tảng.
Maple Finance, GoldFinch; và; Ly tâm; cung cấp giải pháp khi xảy ra vỡ nợ tín dụng. Đối với tài sản thế chấp ngoài chuỗi, các dự án này thích sử dụng ;SPV; để kiểm soát quyền xử lý. Credix; cho người dùng biết rằng họ có một nhóm để quản lý tài sản thế chấp. TrueFi; đã không chỉ định các trường hợp vi phạm. Thật thú vị, Justin SUN; đã chuyển 6 triệu đô la; từ Alameda Research khi "FTX" gặp sự cố.
Tất cả các hành động trên chuỗi đều minh bạch. Nhưng dòng tiền ngoài chuỗi và thông tin ngoài chuỗi liên quan đến tín dụng nợ cần phải được tiết lộ thường xuyên. Máy ly tâm; tuyên bố có một mạng ngang hàng để chia sẻ thông tin. Nhưng vì ngành công nghiệp tiền điện tử là thương hiệu mới, nên vẫn còn tranh luận về việc liệu việc tiết lộ thông tin có tuân thủ luật chứng khoán hay không.
Máy ly tâm; cung cấp biên độ rút tiền cho người khác. GoldFinch; thanh khoản với đánh giá rủi ro tín dụng độc đáo và nhóm tài sản cấp cao thống nhất. Khi quy mô của doanh nghiệp tăng lên, tính thanh khoản của nó cũng vậy. Tính thanh khoản của Credix kém, đặc biệt là khi nhóm cho vay của nó cạn kiệt. Maple Finance; không chỉ rõ thanh khoản sẽ được xây dựng như thế nào.
kết luận và đề xuất
** Đó không phải là một công việc kinh doanh tốt, đó là một công việc kinh doanh khổng lồ. **
Tài chính thế giới thực lớn hơn nhiều so với DeFi và thế giới phi tập trung vẫn còn ở giai đoạn sơ khai so với các ngành truyền thống. Ngay cả khi một phần nhỏ của tài chính truyền thống chuyển sang blockchain, thì đó sẽ là một thành công lớn đối với "DeFi" và cơ sở hạ tầng của nó.
**Thế giới tiền điện tử cần tài sản thực (RWA) để nâng cao giá trị tín dụng của nó. **
Có ít doanh nghiệp ổn định hơn trong thế giới phi tập trung mới nổi. Do đó, tỷ lệ chiết khấu của tài sản thế chấp cao hơn nhiều so với tài sản vật chất. Chúng ta có thể thấy rằng nếu; USDC; và; USDT; hỗ trợ một blockchain nhất định, thì blockchain đó sẽ có tính thanh khoản tốt hơn và dễ xây dựng hơn; DeFi. Điều này cũng đúng với các lĩnh vực kinh doanh khác. Thế giới tiền điện tử cần tài sản ổn định trong thế giới thực để tăng tín dụng. RWA; Loại tài sản lớn nhất trên chuỗi thực sự là stablecoin. Nếu chúng tôi truy xuất số lượng ủy quyền của các stablecoin tập trung trong các hệ sinh thái khác nhau, chúng tôi sẽ thấy rằng các chuỗi có ủy quyền cao hơn có giá trị cao hơn. Đây là lý do tại sao; RWA; rất quan trọng đối với ngành công nghiệp tiền điện tử.
** Sự mất cân đối trong phát triển của hệ thống tài chính toàn cầu tạo không gian sống cho hoạt động cho vay "RWA". **
Trong thế giới truyền thống, đặc biệt là ở một số nước đang phát triển, cơ sở hạ tầng tài chính còn hạn chế. Do thiếu hệ thống tín dụng, nhiều cơ hội kinh doanh đã bị bỏ lỡ. Và thế giới thực cần blockchain để giúp xây dựng hệ thống tín dụng. Có sự khác biệt rất lớn về trình độ tài chính giữa các quốc gia và khu vực. Ví dụ, ở Kenya, mạng lưới tài chính không trải khắp đất nước và nhiều thành phố không có hệ thống tài chính. Khả năng tiếp cận của tài chính mã hóa cao hơn nhiều so với tài chính truyền thống.
** Thiếu cơ sở hạ tầng **
Mặc dù chúng tôi biết rằng có nhiều lợi thế khi sử dụng blockchain, quy trình của từng trường hợp cho vay liên quan đến thế giới thực và các khu vực pháp lý khác nhau ảnh hưởng đến rủi ro cho vay. Trong thế giới thực, giải quyết RWA; và các dịch vụ tài chính và tuân thủ khác rất tốn thời gian và tốn kém.
Theo tôi, GoldFinch; là dự án cho vay sáng tạo và phi tập trung nhất; RWA; trong tâm trí của tôi. Tuy nhiên, thậm chí; GoldFinch không giới thiệu điểm tín dụng của người xác nhận để đo lường rủi ro cho vay. Tất cả các giải pháp đối với rủi ro vỡ nợ đều dựa trên các quy định riêng của từng khu vực tài phán trong thế giới truyền thống. Chừng nào các quy định này chưa được chuỗi khối hóa, hầu hết các chi phí tài chính không thể giảm được.
KYC; và việc tuân thủ chỉ là một yêu cầu thụ động đối với khách hàng
Khi chúng tôi đọc tài liệu của các dự án này, có rất ít dòng cho thấy mối liên hệ giữa "KYC" và bảo mật. Tất cả các nỗ lực tuân thủ dường như chỉ để tuân thủ luật pháp, không phải vì sự an toàn cho tiền của khách hàng.
Tất cả những lý do này dẫn đến sự tồn tại của một thị trường cho vay thế chấp RWA khổng lồ, nhưng rất khó để các dự án tiền điện tử mở rộng hoạt động kinh doanh của họ trong thời gian ngắn.
Nguồn tham khảo:
Cơ sở hạ tầng tài chính và tiếp cận tài chính: Viễn cảnh toàn cầu
Cơ sở hạ tầng tài chính, cho vay nhóm và chi phí tài trợ ở các nước đang phát triển