Trong vài tháng qua, các nhà giao dịch tài sản tiền điện tử đã hồi hộp làm mới biểu đồ giá, chờ đợi sự xuất hiện của "mùa altcoin", khi đó các đồng altcoin sẽ tăng vọt. Tuy nhiên, mặc dù có những dự đoán tăng giá và những đợt tăng ngắn, mùa altcoin vẫn chưa xuất hiện.
Bitcoin tiếp tục thống trị thị trường, khiến những người yêu thích altcoin không khỏi thắc mắc: Tại sao mùa altcoin lại đến muộn? Liệu có còn mùa altcoin nữa không?
01 Sự kiểm soát chặt chẽ của Bitcoin: Vị thế thống trị và việc áp dụng của các tổ chức
Sự thống trị của Bitcoin - tỷ lệ của nó trong tổng giá trị thị trường tiền điện tử - đã dao động quanh mức 60% trong khoảng thời gian 2024-2025, mức chưa thấy kể từ đợt thị trường tăng giá năm 2017. Sự thống trị này phản ánh sự ưa chuộng của thị trường đối với Bitcoin, nguyên nhân là do tính ổn định và việc áp dụng rộng rãi từ các tổ chức.
Sự quan tâm của các tổ chức: Các quỹ ETF Bitcoin được phê duyệt vào cuối năm 2023 và đầu năm 2024 đã thu hút hàng tỷ đô la vào BTC, biến nó thành "tài sản trú ẩn" trong thị trường tiền điện tử. Các tổ chức lớn như BlackRock và Fidelity ưu tiên chọn Bitcoin, bỏ qua các altcoin.
Hiệu ứng giảm một nửa: Sự kiện giảm một nửa Bitcoin vào năm 2024 đã củng cố câu chuyện về sự khan hiếm của nó, thu hút những nguồn vốn có thể đã chảy vào các altcoin rủi ro hơn.
Như nhà phân tích Benjamin Cowen đã chỉ ra, "Altcoin thường bắt đầu tăng giá chỉ sau khi Bitcoin hoàn thành đợt tăng giá theo hình parabol". Vì BTC vẫn đang liên tục lập đỉnh mới, các nhà đầu tư không có lý do gì để chuyển sang altcoin.
02 Gió ngược kinh tế vĩ mô: Sự kiểm soát chặt chẽ của Cục Dự trữ Liên bang đối với tính thanh khoản
Chính sách tiền tệ của Cục Dự trữ Liên bang luôn là kẻ giết người vô hình mà mùa altcoin hy vọng. Khác với thị trường tăng giá năm 2020-2021 (do lãi suất gần 0 và nới lỏng định lượng thúc đẩy), giai đoạn 2024-2025 sẽ được đánh dấu bởi thắt chặt định lượng (QT) và lãi suất cao.
Sự thắt chặt thanh khoản: Việc thắt chặt định lượng đã rút cạn thanh khoản của thị trường tài chính, làm giảm khẩu vị rủi ro. Những đồng coin không chính thức, với tư cách là tài sản đầu cơ, phụ thuộc vào vốn dư thừa; khi không có thanh khoản, chúng chỉ có thể giậm chân tại chỗ.
Hoãn hạ lãi suất: Mặc dù có tin đồn trên thị trường rằng Cục Dự trữ Liên bang có thể chuyển sang chính sách nới lỏng, nhưng việc hạ lãi suất vẫn còn xa vời. Trước khi chi phí vay mượn giảm, cả các tổ chức và nhà đầu tư cá nhân đều không muốn mạo hiểm với các đồng tiền ảo.
Bối cảnh kinh tế vĩ mô này trái ngược rõ rệt với sự tràn ngập thanh khoản trong mùa altcoin trước đó, khi các token Meme và DeFi đã tăng vọt.
03 Nguồn cung đồng tiền ảo dư thừa: Quá nhiều loại tiền, nhu cầu không đủ
Thị trường tiền điện tử tràn ngập hơn 15.000 loại altcoin, nhưng tính thanh khoản không theo kịp. Các dự án mới được ra mắt hàng ngày, nhưng tổng hồ sơ vốn vẫn bị phân tán, dẫn đến lợi nhuận tiềm năng bị pha loãng.
Phân tán vốn: Nhiều token cạnh tranh cho cùng một tính thanh khoản, ngay cả những dự án tiềm năng cũng khó thu hút sự chú ý.
Đầu tư mạo hiểm thận trọng: Đầu tư mạo hiểm vào các dự án tiền điện tử đã giảm từ 29,4 tỷ USD vào năm 2022 xuống còn 7,1 tỷ USD vào năm 2024, nguồn vốn phát triển cho các đồng altcoin đang bị thiếu hụt nghiêm trọng.
Sự dư thừa này đã tạo ra một "thị trường đông đúc", chỉ có những token có tính hữu dụng nổi bật hoặc độ phổ biến lan truyền mới có thể nổi bật - điều này khác xa so với cơn sốt ICO năm 2017 hay cơn cuồng NFT năm 2021.
04 Nhà đầu tư cá nhân vắng mặt
Mùa altcoin thường được thúc đẩy bởi FOMO (sợ bỏ lỡ) của nhà đầu tư nhỏ lẻ. Tuy nhiên, mức độ tham gia của nhà đầu tư nhỏ lẻ vào năm 2025 rõ ràng đã giảm so với các chu kỳ trước.
Tâm trạng xã hội giảm sút: Các chỉ số theo dõi hoạt động truyền thông xã hội liên quan đến tiền điện tử cho thấy thị trường thiếu sự cuồng nhiệt như thời kỳ bùng nổ Dogecoin hoặc Shiba Inu vào năm 2021.
Hành vi thận trọng: Các nhà đầu tư nhỏ lẻ bị ảnh hưởng trong đợt sụp đổ thị trường năm 2022 giờ đây có xu hướng ưa chuộng Bitcoin hơn là altcoin. Như một nhà giao dịch đã nói: "Khi BTC đã tăng 150% trong năm nay, tại sao lại mua Meme?"
Không có sự nhiệt tình của nhà đầu tư nhỏ lẻ, các đồng tiền ảo thiếu nhiên liệu để kích thích sự tăng trưởng liên tục.
05 Sự không chắc chắn trong quản lý: Con dao hai lưỡi
Sự rõ ràng về quy định là rất quan trọng đối với các đồng tiền ảo, đặc biệt là những đồng được phân loại là chứng khoán. Mặc dù lập trường thân thiện với tiền điện tử của chính quyền Trump đã thắp lên sự lạc quan, nhưng tiến triển vẫn diễn ra chậm chạp.
ETF trì hoãn: Các ETF altcoin cho Solana, XRP và Dogecoin vẫn đang gặp khó khăn về quy định. Các nhà phân tích cho rằng khả năng được chấp thuận của chúng là 65-90%, nhưng thời gian cụ thể vẫn chưa rõ ràng.
Xem xét DeFi và stablecoin: Việc quản lý không rõ ràng đối với các giao thức tài chính phi tập trung (DeFi) và stablecoin đã kìm hãm sự đổi mới, khiến nguồn vốn từ các tổ chức ngần ngại.
Sự không chắc chắn sẽ tiếp tục tồn tại cho đến khi các cơ quan quản lý phê duyệt ETF tiền điện tử hoặc quy định rõ ràng.
06 Chế độ lịch sử: Kiên nhẫn là đức tính tốt
Thị trường tiền điện tử có tính chu kỳ, mùa altcoin thường xuất hiện vào năm cuối cùng của chu kỳ bốn năm của Bitcoin. Mặc dù năm 2025 được coi là mùa altcoin tiếp theo, nhưng sự chậm trễ không phải là không có tiền lệ.
2017 vs. 2021: Hai mùa altcoin đã xảy ra sau khi Bitcoin lập đỉnh lịch sử và bước vào giai đoạn điều chỉnh. Nếu BTC ổn định trên 100,000 USD, vốn có thể cuối cùng sẽ chảy vào altcoin.
Tỷ lệ ETH/BTC: Hiệu suất kém của Ethereum so với Bitcoin cho thấy mùa altcoin vẫn chưa bắt đầu. Trong lịch sử, Ethereum thường dẫn dắt sự tăng giá của các altcoin, nhưng tỷ lệ của nó so với BTC vẫn gần mức thấp trong nhiều năm.
07 Tóm tắt
Thị trường altcoin không hề biến mất, nó chỉ đang chờ đợi những điều kiện thích hợp. Sự thống trị của Bitcoin, áp lực kinh tế vĩ mô và rào cản quy định tạm thời đã nhấn phím tạm dừng cho sự cuồng nhiệt của altcoin. Tuy nhiên, lịch sử cho thấy, một khi BTC bước vào giai đoạn ổn định, tính thanh khoản trở lại, altcoin sẽ đón nhận thời khắc của riêng chúng.
Hiện tại, việc đầu tư một cách kiên nhẫn và chọn lọc vào những dự án có nền tảng vững mạnh - như trí tuệ nhân tạo, DeFi hoặc các giải pháp Layer-2 - là rất quan trọng. Như một câu nói trong giới crypto: "Thời gian ở trong thị trường quan trọng hơn là cố gắng bắt kịp thời điểm."
Giữ sự chú ý, hành động cẩn thận và theo dõi chặt chẽ vị thế thống trị của Bitcoin. Đồng hồ mùa altcoin đang tích tắc - chỉ là vấn đề thời gian, chứ không phải là liệu nó có xảy ra hay không.
Nội dung chỉ mang tính chất tham khảo, không phải là lời chào mời hay đề nghị. Không cung cấp tư vấn về đầu tư, thuế hoặc pháp lý. Xem Tuyên bố miễn trừ trách nhiệm để biết thêm thông tin về rủi ro.
Mùa alt tại sao lại đến muộn?
Tác giả: A Aldokali
Biên dịch: Ngôn ngữ blockchain
Trong vài tháng qua, các nhà giao dịch tài sản tiền điện tử đã hồi hộp làm mới biểu đồ giá, chờ đợi sự xuất hiện của "mùa altcoin", khi đó các đồng altcoin sẽ tăng vọt. Tuy nhiên, mặc dù có những dự đoán tăng giá và những đợt tăng ngắn, mùa altcoin vẫn chưa xuất hiện.
Bitcoin tiếp tục thống trị thị trường, khiến những người yêu thích altcoin không khỏi thắc mắc: Tại sao mùa altcoin lại đến muộn? Liệu có còn mùa altcoin nữa không?
01 Sự kiểm soát chặt chẽ của Bitcoin: Vị thế thống trị và việc áp dụng của các tổ chức
Sự thống trị của Bitcoin - tỷ lệ của nó trong tổng giá trị thị trường tiền điện tử - đã dao động quanh mức 60% trong khoảng thời gian 2024-2025, mức chưa thấy kể từ đợt thị trường tăng giá năm 2017. Sự thống trị này phản ánh sự ưa chuộng của thị trường đối với Bitcoin, nguyên nhân là do tính ổn định và việc áp dụng rộng rãi từ các tổ chức.
Sự quan tâm của các tổ chức: Các quỹ ETF Bitcoin được phê duyệt vào cuối năm 2023 và đầu năm 2024 đã thu hút hàng tỷ đô la vào BTC, biến nó thành "tài sản trú ẩn" trong thị trường tiền điện tử. Các tổ chức lớn như BlackRock và Fidelity ưu tiên chọn Bitcoin, bỏ qua các altcoin.
Hiệu ứng giảm một nửa: Sự kiện giảm một nửa Bitcoin vào năm 2024 đã củng cố câu chuyện về sự khan hiếm của nó, thu hút những nguồn vốn có thể đã chảy vào các altcoin rủi ro hơn.
Như nhà phân tích Benjamin Cowen đã chỉ ra, "Altcoin thường bắt đầu tăng giá chỉ sau khi Bitcoin hoàn thành đợt tăng giá theo hình parabol". Vì BTC vẫn đang liên tục lập đỉnh mới, các nhà đầu tư không có lý do gì để chuyển sang altcoin.
02 Gió ngược kinh tế vĩ mô: Sự kiểm soát chặt chẽ của Cục Dự trữ Liên bang đối với tính thanh khoản
Chính sách tiền tệ của Cục Dự trữ Liên bang luôn là kẻ giết người vô hình mà mùa altcoin hy vọng. Khác với thị trường tăng giá năm 2020-2021 (do lãi suất gần 0 và nới lỏng định lượng thúc đẩy), giai đoạn 2024-2025 sẽ được đánh dấu bởi thắt chặt định lượng (QT) và lãi suất cao.
Sự thắt chặt thanh khoản: Việc thắt chặt định lượng đã rút cạn thanh khoản của thị trường tài chính, làm giảm khẩu vị rủi ro. Những đồng coin không chính thức, với tư cách là tài sản đầu cơ, phụ thuộc vào vốn dư thừa; khi không có thanh khoản, chúng chỉ có thể giậm chân tại chỗ.
Hoãn hạ lãi suất: Mặc dù có tin đồn trên thị trường rằng Cục Dự trữ Liên bang có thể chuyển sang chính sách nới lỏng, nhưng việc hạ lãi suất vẫn còn xa vời. Trước khi chi phí vay mượn giảm, cả các tổ chức và nhà đầu tư cá nhân đều không muốn mạo hiểm với các đồng tiền ảo.
Bối cảnh kinh tế vĩ mô này trái ngược rõ rệt với sự tràn ngập thanh khoản trong mùa altcoin trước đó, khi các token Meme và DeFi đã tăng vọt.
03 Nguồn cung đồng tiền ảo dư thừa: Quá nhiều loại tiền, nhu cầu không đủ
Thị trường tiền điện tử tràn ngập hơn 15.000 loại altcoin, nhưng tính thanh khoản không theo kịp. Các dự án mới được ra mắt hàng ngày, nhưng tổng hồ sơ vốn vẫn bị phân tán, dẫn đến lợi nhuận tiềm năng bị pha loãng.
Phân tán vốn: Nhiều token cạnh tranh cho cùng một tính thanh khoản, ngay cả những dự án tiềm năng cũng khó thu hút sự chú ý.
Đầu tư mạo hiểm thận trọng: Đầu tư mạo hiểm vào các dự án tiền điện tử đã giảm từ 29,4 tỷ USD vào năm 2022 xuống còn 7,1 tỷ USD vào năm 2024, nguồn vốn phát triển cho các đồng altcoin đang bị thiếu hụt nghiêm trọng.
Sự dư thừa này đã tạo ra một "thị trường đông đúc", chỉ có những token có tính hữu dụng nổi bật hoặc độ phổ biến lan truyền mới có thể nổi bật - điều này khác xa so với cơn sốt ICO năm 2017 hay cơn cuồng NFT năm 2021.
04 Nhà đầu tư cá nhân vắng mặt
Mùa altcoin thường được thúc đẩy bởi FOMO (sợ bỏ lỡ) của nhà đầu tư nhỏ lẻ. Tuy nhiên, mức độ tham gia của nhà đầu tư nhỏ lẻ vào năm 2025 rõ ràng đã giảm so với các chu kỳ trước.
Tâm trạng xã hội giảm sút: Các chỉ số theo dõi hoạt động truyền thông xã hội liên quan đến tiền điện tử cho thấy thị trường thiếu sự cuồng nhiệt như thời kỳ bùng nổ Dogecoin hoặc Shiba Inu vào năm 2021.
Hành vi thận trọng: Các nhà đầu tư nhỏ lẻ bị ảnh hưởng trong đợt sụp đổ thị trường năm 2022 giờ đây có xu hướng ưa chuộng Bitcoin hơn là altcoin. Như một nhà giao dịch đã nói: "Khi BTC đã tăng 150% trong năm nay, tại sao lại mua Meme?"
Không có sự nhiệt tình của nhà đầu tư nhỏ lẻ, các đồng tiền ảo thiếu nhiên liệu để kích thích sự tăng trưởng liên tục.
05 Sự không chắc chắn trong quản lý: Con dao hai lưỡi
Sự rõ ràng về quy định là rất quan trọng đối với các đồng tiền ảo, đặc biệt là những đồng được phân loại là chứng khoán. Mặc dù lập trường thân thiện với tiền điện tử của chính quyền Trump đã thắp lên sự lạc quan, nhưng tiến triển vẫn diễn ra chậm chạp.
ETF trì hoãn: Các ETF altcoin cho Solana, XRP và Dogecoin vẫn đang gặp khó khăn về quy định. Các nhà phân tích cho rằng khả năng được chấp thuận của chúng là 65-90%, nhưng thời gian cụ thể vẫn chưa rõ ràng.
Xem xét DeFi và stablecoin: Việc quản lý không rõ ràng đối với các giao thức tài chính phi tập trung (DeFi) và stablecoin đã kìm hãm sự đổi mới, khiến nguồn vốn từ các tổ chức ngần ngại.
Sự không chắc chắn sẽ tiếp tục tồn tại cho đến khi các cơ quan quản lý phê duyệt ETF tiền điện tử hoặc quy định rõ ràng.
06 Chế độ lịch sử: Kiên nhẫn là đức tính tốt
Thị trường tiền điện tử có tính chu kỳ, mùa altcoin thường xuất hiện vào năm cuối cùng của chu kỳ bốn năm của Bitcoin. Mặc dù năm 2025 được coi là mùa altcoin tiếp theo, nhưng sự chậm trễ không phải là không có tiền lệ.
2017 vs. 2021: Hai mùa altcoin đã xảy ra sau khi Bitcoin lập đỉnh lịch sử và bước vào giai đoạn điều chỉnh. Nếu BTC ổn định trên 100,000 USD, vốn có thể cuối cùng sẽ chảy vào altcoin.
Tỷ lệ ETH/BTC: Hiệu suất kém của Ethereum so với Bitcoin cho thấy mùa altcoin vẫn chưa bắt đầu. Trong lịch sử, Ethereum thường dẫn dắt sự tăng giá của các altcoin, nhưng tỷ lệ của nó so với BTC vẫn gần mức thấp trong nhiều năm.
07 Tóm tắt
Thị trường altcoin không hề biến mất, nó chỉ đang chờ đợi những điều kiện thích hợp. Sự thống trị của Bitcoin, áp lực kinh tế vĩ mô và rào cản quy định tạm thời đã nhấn phím tạm dừng cho sự cuồng nhiệt của altcoin. Tuy nhiên, lịch sử cho thấy, một khi BTC bước vào giai đoạn ổn định, tính thanh khoản trở lại, altcoin sẽ đón nhận thời khắc của riêng chúng.
Hiện tại, việc đầu tư một cách kiên nhẫn và chọn lọc vào những dự án có nền tảng vững mạnh - như trí tuệ nhân tạo, DeFi hoặc các giải pháp Layer-2 - là rất quan trọng. Như một câu nói trong giới crypto: "Thời gian ở trong thị trường quan trọng hơn là cố gắng bắt kịp thời điểm."
Giữ sự chú ý, hành động cẩn thận và theo dõi chặt chẽ vị thế thống trị của Bitcoin. Đồng hồ mùa altcoin đang tích tắc - chỉ là vấn đề thời gian, chứ không phải là liệu nó có xảy ra hay không.
Nguồn: Bản dịch của Blockchain