У липні 2021 року Origin Protocol запустив Origin Dollar (OUSD), стейблкоїн, який отримує дохід без застави чи блокування активів. Загальна ринкова капіталізація OUSD становить близько 27 мільйонів доларів, що нижче піку в 30 мільйонів доларів на початку 2022 року (до UST). Згодом Origin Governance Token (OGV) було застосовано до OUSD Token для сприяння децентралізації та інклюзивного прийняття рішень.
У травні 2023 року протокол запустив Origin Ether (OETH), процентний токен, прив’язаний до вартості Ethereum, розроблений, щоб отримати вигоду від тенденції ліквідних деривативів із забезпеченням (LSD) і забезпечити власникам безпроблемний дохід.
Команда
Основна команда Origin Protocol складається з досвідчених професіоналів із досвідом роботи в різних галузях і компаніях, зокрема Coinbase, YouTube, Google, Paypal, Dropbox і Pinterest. Засновник і кілька членів команди є серійними підприємцями, які запустили кілька компаній і успішно вийшли з них.
Нижче наведено короткий вступ до основних членів команди:
Джош Фрейзер: співзасновник, співзасновник трьох інших компаній, які підтримуються венчурним капіталом: EventVue, Torbit (придбана Walmart Labs) і Forage.
· Метью Лю: співзасновник, працював третім менеджером із продуктів YouTube (придбаного Google) і віце-президентом, менеджером із продуктів Qwiki (придбаного Yahoo) і Bonobos (придбаного Walmart).
**· Франк Шастаньоль: **Технічний директор, очолював команди інженерів Inktomi, Paypal, YouTube, Google і Dropbox.
**· Міка Алкорн: **Директор із продуктів, був технічним співзасновником WellAttended, платформи для керування квитками самообслуговування.
**·Лінус Чанг: **Віце-президент із продуктів, раніше працював директором із продуктів у Coinbase і керував розробкою продуктів у таких компаніях, як Tesla, Pinterest і LinkedIn.
**· Андра Ніколау: **Директор з розвитку бізнесу OUSD. Останнім часом вона була керівником відділу розвитку компанії 1inch, залучивши понад 250 мільйонів доларів.
**· Джастін Чарлтон: **Фінансовий директор, працював у PwC і KPMG протягом семи років, розробляв бюджети для запуску супутників, надавав M&A та стратегічний консалтинг технологічним клієнтам.
ТАК Dapp
OETH можна карбувати через Origin Dapp, пропонуючи ETH, WETH, stETH, rETH, frxETH або sfrxETH. Dapp інтегрує кілька контрактів (Curve Pool, OETH Vault і OETH Zapper), щоб знайти найкращий маршрут, враховуючи пробуксовку та комісію за газ. Якщо OETH нижчий за прив’язану ціну, маршрутизатор отримає OETH, який уже знаходиться в обігу (отриманий із пулу Curve або через Uniswap), замість того, щоб карбувати новий токен OETH зі сховища. OETH можна конвертувати назад у свій портфель або окремі активи через Dapp.
Огляд протоколу OETH
Структура контракту
Контрактна архітектура використовує знайомий шаблон проксі-серверів навколо сховищ OETH, де активи депонуються та розгортаються в різних центрах політики, якими керують і керують уповноважені стратеги.
Сховище
Сховище OETH карбує та спалює OETH із WETH, frxETH, rETH і stETH. Підтримувані ресурси можна запитувати в getAllAssets. Сховище також є основним системним контрактом, де розміщено депозитні кошти та зберігаються різні стратегії (див.: getAllStrategies), де базові активи розгортаються для отримання прибутку. Він обчислює відсотки, отримані від стратегії, і виконує порівняльний аналіз пропозиції OETH.
OETH, викуплений зі сховища, буде повернено користувачеві за рівною вартістю для кожного підтримуваного активу (WETH, frxETH, rETH, stETH). За пряме викуплення зі сховища стягується комісія за вихід у розмірі 0,5% і повертається власникам OETH. Існує також плата за продуктивність, призначена для адреси делегата, яка отримує 20% комісії від доходу, отриманого під час виклику функції rebase. Для адреси встановлено мультипідпис 2 із 8 стратегів Origin. Метою цієї комісії є накопичення 100% Flywheel Token.
Запер
OETH Zapper — це смарт-контракт, розроблений, щоб допомогти користувачам карбувати OETH за допомогою Ether (ETH) і Frax Collateralized Ether (sfrxETH), оскільки сховища OETH безпосередньо підтримують лише WETH, frxETH, rETH і stETH. Така установка підвищує безпеку системи та оптимізує витрати газу під час карбування.
Функція Zapper може карбувати OETH за одну транзакцію та автоматично направляти ETH/sfrxETH у сховище, а потім надсилати щойно карбований OETH вкладнику. Кошти не можна зняти з Zapper, але користувачі можуть обміняти свої OETH через OETH Vault у комбінації WETH, rETH, stETH і frxETH або продавши OETH безпосередньо за ETH у пулі Curve.
Збиральний комбайн і крапельниця
OETHHarvester збирає винагороди, отримані за допомогою стратегії, і продає їх у формі WETH, а потім перераховує виручку на адресу rewardsProceedsAddress. Ця адреса встановлюється для контракту дріпера, який призначений для поступового розподілу повного прибутку, згенерованого протоколом, власникам OETH протягом 3 днів (див.: dripDuration). Цей підхід врівноважує раптові коливання дохідності та запобігає потенційним атакам, усуваючи можливість передбачати важливі події ліквідності в рамках протоколу. Будь-хто може викликати функцію збору врожаю з винагородою 2% як заохочення.
Оракул
OETH покладається на оракули Chainlink, щоб забезпечити правильну ціну на токени Liquidity Staking (LST). OETH прагне завжди підтримувати ETH 1:1, а ціна LSD розраховується під час процесу карбування/викупу, щоб запобігти переплаті.
Контракт колл встановлює мінімально необхідну суму для карбування та викупу. Це гарантує, що ризик транзакції через зміни цін, якщо вихід OUSD/OETH або стейблкойн/LST буде недостатнім, транзакція буде невдалою.
Протокол також використовує оракули Chainlink під час продажу токенів винагороди на Ethereum для додаткового прибутку. Це допомагає гарантувати, що відхилення ціни продажу залишається прийнятним, і це також стосується викупу OGV у надходженнях від угоди.
Станом на квітень 2023 року Chainlink надає оракули ціноутворення для stETH і rETH, тоді як frxETH має жорстко запрограмоване співвідношення 1:1. Команда Origin планує реалізувати оракул ціни, зважений за часом, для frxETH.
OETH надає переваги власникам токенів, перебалансовуючи контрольний показник. Цей процес коригує загальну грошову масу відповідно до прибутку, отриманого протоколом. OETH динамічно змінює свою грошову масу, щоб гарантувати, що її вартість дорівнює 1 ETH. У той же час баланс токенів у гаманці власника буде коливатися в режимі реального часу, відображаючи накопичений дохід від угоди. Перебазування можливе лише вгору, і якщо через перерозподіл стратегії виникають збитки (комісії за транзакції та прослизання), перебазування буде припинено, доки прибутки не наздоженуть для погашення боргу. Інші випадки збитку, такі як злом стратегії або скорочення LSD, спричинять падіння ціни OETH на основних майданчиках ліквідності.
Щоб отримати переваги, смарт-контракти повинні активно підключатися до протоколу за допомогою функції rebaseOptIn(). Це дає змогу протоколу оптимізувати використання капіталу та покращити інтеграцію з протоколами DeFi, які спочатку не були розроблені для обробки змін балансу. Таким чином, OETH працює як звичайний токен ERC-20 в інших протоколах DeFi, доки не буде надіслано явний запит на зміну. Стандартний гаманець EOA буде автоматично додано до системи без явного вибору. OETH, яким керує AMO, не буде перебазовано.
Щоб переконатися, що певну адресу налаштовано для отримання прибутку, можна викликати публічну функцію в контракті OETH. Функція повертає індикатор, який показує, чи була адреса підключена чи відключена, незалежно від типу гаманця.
Інкапсульований OETH
Origin також пропонує wOETH, ERC-4626-сумісну загорнуту версію OETH за фіксованою сумою, яка цінується. Ця функція робить wOETH сумісним з іншими контрактами та може пропонувати податкові пільги в деяких юрисдикціях замість перебазування. Розгортання wOETH в OETH не потребує схвалення або підпадає під мінімальні терміни чи періоди блокування, оскільки користувач уже володіє загорнутою версією. Хоча кількість токенів wOETH є статичною, кількість еквівалентних OETH, розгорнутих із wOETH, можна поступово збільшувати. Функція погашення дозволяє вказати кількість інкапсульованих токенів, які потрібно розгорнути, а також може використовувати функцію вилучення Etherscan, щоб вказати кількість OETH, яку потрібно отримати.
wOETH все ще є маргінальним токеном з дуже невеликою кількістю власників:
AMO
У Origin використовується автоматизована ринкова операція (AMO), спочатку розроблена Frax. AMO реалізує стратегію ConvexEthMetaStrategy, прийняту OETH Vault. AMO працюють, вносячи кошти в пул Curve і розподіляючи ліквідність між обома сторонами пулу (ETH і OETH). Його основною функцією є підтримка прив’язки, підвищення ефективності використання капіталу та оптимізація доходів для власників OETH.
Токен LP ставиться в Curve Gauge, щоб максимізувати винагороди (CRV і CVX). Коли ці винагороди обмінюються на ETH, сформована застава додається до Сховища. Натомість протокол може видалити надлишок OETH із пулу, щоб зберегти ціну стабільною. Зрештою, AMO може самостійно реалізовувати монетарну політику в закритій системі, якщо це не негативно впливає на прив’язку. У протоколі стверджується, що він залишається повністю забезпеченим, навіть якщо пропозиція грошей автоматично розширюється та скорочується залежно від ринкових умов.
Токени OETH, створені AMO, унікальні тим, що вони не забезпечені заставою, наданою Vault. Подумайте про систему як про те, що Vault попередньо продав трохи OETH для Curve, і ці токени стають 100% забезпеченими, коли вони надходять в обіг. Ці токени є самозабезпеченими та циркулюють лише після забезпечення. Поведінка користувача щодо додавання або видалення OETH із пулу Curve може бути досягнута шляхом стратегічного спалювання або карбування нових токенів, роблячи цю поведінку схожою на процес карбування або погашення. Токен OETH можна обміняти у співвідношенні 1:1 у будь-який час, щоб гарантувати, що протокол завжди буде на 100% забезпечений заставою.
Джерело доходу
У OETH Vault є 3 активні стратегії. Крім того, частина ETH LSD зберігається в OETH Vault, заробляючи відсотки через стейкинг. Частина депозиту є нерозподіленою у формі WETH. Останній розподіл активів 7 червня 2023 року виглядає так:
Кривий/опуклий заробіток
Convex ETH+OETH: Origin в основному забезпечує ліквідність пулу ETH-OETH Curve через ConvexEthMetaStrategy. Токен LP ставиться на Gauge, а потім на Convex, що дозволяє Origin збирати комісію за транзакції та винагороду за токени протоколу (CRV і CVX). Ця стратегія AMO дозволяє OETH безпечно збільшувати свої депозити, підвищувати прибутковість і підтримувати баланс пулу.
Дохід від ліквідних заставних інструментів
**1. Ставлений ефір Frax (sfrxETH): **Використовуючи модель подвійного токена, Frax збільшує дохід за допомогою валідаторів стейкингу. OETH вкладає frxETH у договір застави Frax Ether для подальшого збільшення переваг. Ці кошти управляються в рамках стратегії FraxETH як однієї з трьох стратегій сховища OETH.
2. Lido Staked Ether (stETH): Як ліквідне рішення для стекінгу для Ethereum, Lido дозволяє робити ставки ETH без блокування токена або підтримки інфраструктури. OETH тримає stETH і отримує винагороду за ставки від мережі Ethereum, а також має перевагу автоматичного компаундування. Баланси stETH зберігаються безпосередньо в OETH Vault.
3. Rocket Pool Ether (rETH): як децентралізований протокол, що належить спільноті, Rocket Pool випускає rETH, пакет ETH, який накопичує відсотки. OETH зберігає rETH для отримання доходу та розраховує шляхом розподілу додаткових токенів безпосередньо на гаманці користувачів. Баланси rETH зберігаються безпосередньо в OETH Vault.
Дохід від стратегії DeFi
Інші стратегії DeFi, такі як OETHMorphoAAVEStrategy, можуть надавати можливості генерації прибутку для протоколу OETH. Morpho вдосконалює такі платформи, як Compound і Aave, інтегруючи одноранговий рівень, який оптимізує відповідність позичальників і кредиторів, пропонуючи тим самим вищі процентні ставки. Якщо відповідної пари не існує, кошти надходитимуть безпосередньо до основного протоколу.
нерозподілені кошти
Під час карбування OETH заставу буде розміщено в Origin Vault, доки не буде викликана функція розподілу. Для великих трансакцій цей процес є автоматичним і менше залежить від підвищення плати за газ.
ринок
Стабільна валюта/якірний актив
Станом на 7 червня 2023 року OETH в обігу забезпечено приблизно 12 000 ETH.
OETH є в основному ліквідним у пулі OETH-ETH Curve, який має ліквідність понад 5300 ETH, або приблизно 44% оборотного OETH. Навпаки, кількість OETH на Uniswap є відносно невеликою, лише близько 100 ETH у пулі Uniswap 0,05%.
Закріплений
Мета OETH полягає в тому, щоб завжди залишатися прив’язаними до ціни ETH, дозволяючи власникам бути підданими коливанням цін Ethereum і в той же час отримувати стабільний дохід. OETH зберігає свою прив’язку відносно стабільно з моменту свого запуску.
Діаграма Коінгеко:
Діаграма даних на ланцюжку кривої:
На початку червня прив’язку було скомпрометовано великим обліковим записом (жертвою злому Atomic Wallet), який продав OETH пулу Curve. Згодом інші покупці швидко скористалися можливістю купити OETH зі знижкою, відновивши баланс пулу до закріпленого стану.
ризик
Ризик смарт-контракту
Незважаючи на те, що протокол OETH ретельно перевірений і заснований на кодовій базі OUSD, він охоплює багато складних факторів, що збільшує потенційні ризики смарт-контракту. Крім того, політики DeFi, які використовуються внутрішньо системою, постійно вдосконалюються, і Origin може за потреби застосовувати або видаляти політики. Динамічний характер стратегії додає ще один рівень складності та потенційного ризику.
У листопаді 2020 року OUSD зазнав атаки на 7 мільйонів доларів через раніше невиявлену рекурсивну вразливість. Origin Dollar було перезапущено в грудні після завершення кількох перевірок і оновлень безпеки. Ви можете прочитати про кроки, які вживаються для захисту протоколу, в оголошенні про його перезапуск. Усі користувачі отримують компенсацію від Origin Community Fund.
аудит
Усі аудиторські звіти для Orgin (включаючи OUSD) можна знайти тут:
· Narya - Звіт OETH про походження - травень 2023 р
Окрім проблеми з Oracle, через яку дані дати могли бути застарілими, жодних інших проблем із безпекою не виявлено та було виправлено.
Аудит інших систем протоколів і відповідних політик можна знайти тут:
Нагорода за помилку
Нагородження за помилки здійснюється на власний розсуд Origin Protocol. Винагорода коливається від 100 доларів США за незначні помилки до 250 000 доларів США за серйозні помилки. Наразі програма баунті поширюється лише на OUSD та OETH, а не на інші продукти Origin. Наразі програмою баунті керує Imunefi. Станом на початок червня 2023 року Origin виплатила 154 850 доларів у вигляді бонусів і має найшвидший час відповіді на Immunefi.
Для отримання додаткової інформації див.
Ризики та компроміси системи AMO
Origin використовує систему AMO, щоб забезпечити велику кількість ліквідності протоколу за низькою ціною. Однак слід пам’ятати про ризики безнадійної заборгованості. Здатність системи AMO запобігати проблемній заборгованості головним чином залежить від ефекту взаємодії між AMO та пулом кривих OETH/ETH. Якщо транзакції AMO з пулом (такі як депозити та зняття) генерують загальне позитивне прослизання, вони отримають прибуток і залишаться повністю фінансованими. Важливо, що хоча AMO витрачає весь дохід ферми врожайності в OETH, він також має потенціал для отримання додаткових прибутків або поглинання збитків через арбітраж у пулі.
У цій системі постачальники ліквідності (LP) також стикаються з певними ризиками. Наприклад, якщо велика кількість ETH вилучається з пулу (як це спостерігалося на початку червня), цей дисбаланс збільшує шанси AMO отримати прибуток через арбітраж. І навпаки, якщо угоди AMO спричиняють незбалансованість пулу, тобто створюють негативне прослизання, то безнадійний борг може увійти в систему. У цьому випадку найкраща стратегія AMO — дозволити незбалансованому пулу розростатися. Зрештою, вони можуть використати цю ситуацію, щоб отримати прибуток від збитків, понесених тими, хто зняв гроші, шляхом відновлення балансу пулу.
Станом на 15 червня 2023 року загальна частка POL Origin у пулі Curve ETH/OETH становить 83%. Це можна визначити шляхом порівняння значення в ConvexEthMetaStrategy з ліквідністю в пулі OETH.
З середини травня Origin пропонує стимули для голосування в пулах ETH/OETH Votium і StakeDAO Votemarket. Заохочення виплачуються в токенах управління OGV і в останній період (14 червня 2023 року) досягли щотижневої суми приблизно в 40 000 доларів США. Ці заохочення дозволяють Origin замінити свої рідні токени на викиди CRV/CVX, з яких стратегія AMO наразі компенсує 83% викидів. Викиди продаються за WETH і розподіляються за контрактом Dripper, збільшуючи врожайність для власників OETH. Таким чином, значна частина прибутку, отриманого OETH, залежить від викидів Curve.
Ризик депонування
Довіра до системи OETH залежить від підписувачів, які володіють ключами мультипідпису. Ці підписані несуть відповідальність за належне поводження з активами в системі та повинні заслуговувати довіри, щоб не брати участі в поведінці, яка може дестабілізувати систему, наприклад необмеженому карбуванні монет. Щоб забезпечити рівень безпеки та довіри, встановлено 24-годинний механізм блокування часу. Це гарантує, що основні дії не можуть бути вжиті негайно, забезпечуючи вікно часу для виявлення та вирішення потенційних проблем.
OETH також використовує платформи DeFi, такі як Aave, Compound і Curve, створюючи значний ризик для смарт-контрактів. Хоча це співпраця з платформами, які керують мільярдами активів і проводять перевірки безпеки, немає абсолютної впевненості, що вони продовжуватимуть працювати без помилок. Будь-який збій у цих основних стратегіях потенційно може призвести до збитків для власників OETH.
Управління
Origin Protocol використовує Origin DeFi Governance Token (OGV) для досягнення децентралізованого прийняття рішень у своїй екосистемі. Подібно до OUSD, Origin Ether остаточно керуватиметься власниками veOGV, і будь-які оновлення контракту будуть відкладені на 48-годинний тайм-лок. За словами команди, якщо під час раннього розгортання OETH будуть виявлені будь-які серйозні проблеми, п’ять мультипідписів із 8 підписами візьмуть під контроль OETH протягом наступних кількох тижнів.
На момент написання цієї статті управління Сховищем OETH налаштоване на контракт Губернатора. Менеджером цього договору встановлено 5 мультипідписів по 8 підписів. Термін відстрочки проведення голосування встановлюється 1 день. Лише менеджери можуть ставити пропозиції в чергу та виконувати голосування. Оскільки OETH Vault є оновлюваним проксі-контрактом, який містить усі базові активи та є центром усіх політик, 5 мультипідписів із 8 підписів фактично розміщують усі кошти користувачів.
Multisig може підвищити безпеку, якщо процес підписання ключа розподілено та диверсифіковано між кількома учасниками. Цей захід безпеки можна додатково посилити, додавши зовнішні сутності до списку підписантів.
Іншим потенційним ризиком управління є розподіл коштів вручну. Не додана можливість змінювати склад застави. Тому будь-який депонований ETH або переходить до Convex, або залишається бездіяльним.
Що стосується майбутнього управління, очікується, що будуть запроваджені додаткові стратегії, але це може створити нові ризики. (Наприклад, політику під назвою Morpho нещодавно було додано, але швидко вилучено через можливі вразливості.)
Управління доступом
Контроль доступу до контракту контролюється мультипідписами 5 8 (Адміністратор) і 2 8 (Стратег). Особи підписантів не розголошуються. Origin стверджує, що вони унікальні та надійні особи, які тісно пов’язані з Origin.
Підписувач (для обох):
0xAbBca8bA6d2142B6457185Bec33bBD1b22746231
0xce96ae6De784181d8Eb2639F1E347fD40b4fD403
0x336C02D3e3c759160E1E44fF0247f87F63086495
0x6AC8d65Dc698aE07263E3A98Aa698C33060b4A13
· 0x617a3582bf134fe8eC600fF04A194604DcFB5Aab
0x244df059d103347a054487Da7f8D42d52Cb29A55
0xab7C7E7ac51f70dd959f3541316dBd715773158B
0xe5888Ed7EB24C7884e821b4283472b49832E02f2
Мультисигнал адміністратора 5 із 8: 0xbe2AB3d3d8F6a32b96414ebbd865dBD276d3d899
Наразі мультипідписи адміністратора мають повне право власності на контракти та базові активи, але всі зміни контрактів мають бути заблоковані за часом. Оскільки OETH — це новий протокол, команда хоче мати можливість швидко реагувати на будь-які непередбачені проблеми, тому це тимчасова ситуація. Повне управління незабаром буде передано власникам veOGV, таким як OUSD сьогодні. Після завершення передачі Multisig адміністратора більше не матиме спеціальних дозволів.
Певні функції, такі як коригування коштів між стратегіями або тимчасове припинення депозитів, вимагають менше часу та авторизацій, що дозволяє команді Origin швидко реагувати на зміни ринкових умов або потенційні проблеми безпеки. Стратег може виконувати лише обмежений набір функцій зі схвалення 2 із 8 уповноважених підписантів. Стратег може розподіляти кошти лише між попередньо затвердженими стратегіями.
Strategist multisig може виконувати такі операції в сховищі:
· Перерозподіл – переміщення коштів між стратегіями
setVaultBuffer - коригує кошти, що зберігаються поза політикою, для дешевшого викупу.
setAssetDefaultStrategy - стратегія карбування та викупу стратегій
Вилучити всі кошти зі стратегії - видалити кошти з однієї стратегії та відправити їх у сховище
Вилучити всі кошти з усіх активних стратегій - видалити кошти з усіх активних стратегій і відправити їх у сховище
· Призупинити перебазування - призупиняє всі перебазування
Призупинення капітальних операцій - призупинення будь-якого карбування та викупу
· Скасувати призупинення капітальних операцій – дозволити карбування та викуп
Ризик Oracle
Контракт OETHOracleRouter встановлено як priceProvider для OETH Vault. Цей контракт використовує джерело ціни Chainlink для отримання цін усіх базових активів і винагородних активів (CRV/ETH, CVX/ETH, rETH/ETH, cbETH/ETH, stETH/ETH). Слід зазначити, що frxETH/ETH завжди програмується як значення 1 ETH.
Метою каналу цін є забезпечення того, щоб протокол не переплачував за LST, який може бути нижчим за прив’язану ціну. Оскільки 1 OETH має на меті завжди підтримуватися 1 ETH, йому може знадобитися скоригувати кількість викарбуваних або викуплених коштів на основі поточних ринкових даних. Крім того, протокол використовує канали цін, щоб перевірити, чи прослизання ціни перевищує розумні межі, коли токени продаються для додаткового доходу.
Ключовою проблемою Oracle є те, що Origin використовує жорстко закодоване співвідношення frxETH/ETH 1:1. Це означає, що в разі значного відокремлення frxETH, Strategist multisig потрібно буде вручну призупинити депозити. Якщо multisig реагує занадто довго або роз’єднання продовжується, це може призвести до втрат. Команда Origin заявила, що планує реалізувати EMA Oracle для пулу frxETH/ETH Curve. Це припущення про довіру та ризики для протоколу чітко розкриваються в документації Origin Protocol.
Ризик від'єднання
За звичайних обставин AMO має на меті відновити прив’язку та гарантувати, що всі кошти залишаються в безпеці під час процесу. Крім того, якщо кількість ETH у пулі зменшується, для стратегії AMO стає вигідніше збільшити свій розподіл для відновлення балансу. Це механізм динамічного відгуку для підтримки стабільності значення OETH. Оскільки більшість коштів у пулах Curve (понад 80%) належать AMO, майже неможливо, щоб відокремлення тривало, якщо немає основного збою протоколу (наприклад, помилка смарт-контракту, що призводить до втрати коштів користувача).
Є кілька сценаріїв, коли OETH може відокремитися від очікуваного значення. Такі ситуації включають великі додавання або видалення коштів із пулів Curve, стратегії, які призводять до збитків, або вразливі місця, пов’язані з автоматизованими операціями створення ринку (AMO). Наприклад, якщо великий акціонер продає кошти в пул Curve, це може тимчасово порушити прив’язку.
Заставний ризик
Ризики, з якими стикаються власники OETH, пов’язані з політикою, застосованою в системі, і токенами LSD (наприклад, штрафи), що ускладнює оцінку ризику. Враховуючи складний і мінливий характер цих стратегій і ЛСД, розуміння та кількісна оцінка основних факторів ризику може бути складним. Користувачі повинні уважно стежити за базовими активами та залишатися пильними щодо змін системної політики. Незважаючи на те, що система була розроблена з урахуванням надійності та безпеки, складність її компонентів підкреслює важливість ретельної взаємодії та глибокого розуміння її робочих механізмів.
Безпека застави може значною мірою залежати від своєчасної відповіді multisig. Наприклад, 2 червня 2023 року Strategist multisig тимчасово вилучив кошти з нещодавно запущеної стратегії Morpho назад до OETH Vault, викликавши removeAllFromStrategy(tx), щоб вирішити можливу проблему з моделлю відсоткової ставки. Кошти були повторно внесені (tx) 14 червня.
[Екран знімка 2023-06-15 о 12 48 42 вечора] (https://image.theblockbeats.info/upload/2023-06-20/ba90f219b570253cf659709e8ab940228803585f.png?x-poscess=qualie/Qqualie format,webp "Знімок екрана 2023-06-15 о 12:48:42")
Дії, вжиті Стратегом, повідомляються в каналі #DeFi-Governance-Forum на сервері Origin Discord у потоці «Призначення стратегії».
Origin також надає аналіз ризиків для деяких своїх ЛСД:
frxeth-sfrxeth:
про:
Критерії ризику лами
Фактори централізації
**1. Чи може одна особа маніпулювати користувачами? **
Ні, однак Strategist і Admin multisigs мають важливі дозволи. Особа підписувача невідома громадськості, і користувач повинен бути впевненим, що мультипідпис адміністратора не виконуватиме операції проти інтересів користувача, наприклад оновлення контракту для передачі основних активів.
**2. Чи може проект продовжуватися, якщо команда зникне? **
не можна. Наразі проект значною мірою покладається на ручні операції (такі як ребалансування), які виконує multisig. Існує план передати контроль DAO, яким керують власники токенів veOGV, після чого проект більше не буде залежати від основної команди.
економічні фактори
**1. Чи залежить життєздатність цього проекту від додаткових стимулів? **
Певною мірою так. Надвисокі прибутки, які пропонує OETH, значною мірою залежать від стимулів майнінгу, хоча прибутки від LSD, розміщеного в Origin, встановлюють мінімальний APY. Токен Flywheel, який належить протоколу, гарантує, що поки існує майнінг, CRV і CVX залишатимуться цінними та завжди будуть додаткові винагороди.
**2. Якщо завтра попит впаде до 0, чи отримають усі користувачі повну компенсацію? **
може За звичайних обставин OETH завжди підтримує відносини підтримки з ETH у співвідношенні 1:1. Усі активні стратегії (стратегія sfrxETH, стратегія MorphoAave, стратегія Convex AMO) і токен LSD легко реалізувати, тому в гіршому випадку, коли попит впаде до 0, усі користувачі зможуть вивести кошти на ETH. Погашення спочатку намагатимуться вивести кошти зі сховища OETH, а якщо ліквідність сховища буде вичерпано, буде без дозволу вилучено зі стратегії.
фактори безпеки
**1. Чи виявляють результати аудиту ознаки занепокоєння? **
Немає. OETH пройшов два аудити та функціонує подібно до OUSD, який також пройшов кілька аудитів. Основні політики також перевіряються перед розгортанням. Крім того, існує програма винагороди за помилки Immunefi, яка виплачує до 250 000 доларів США за відповідальне розкриття інформації.
Поради команди ризиків
Незважаючи на те, що OETH є новим продуктом, Origin Protocol інтегровано з пулом OUSD/3CRV Curve із серпня 2021 року. Дизайн OETH має багато спільного з попередніми продуктами та використовує переваги тенденції ліквідної іпотеки Ethereum для створення диверсифікованого та прибуткового токена Ethereum.
Є деякі менш ніж ідеальні фактори централізації в поточній версії OETH, але це зрозуміло, враховуючи ранні етапи продукту та потребу в швидкому реагуванні в разі надзвичайної ситуації. П’ять облікових записів адміністратора з кількома підписами мають суттєвий контроль над системою, включаючи зберігання коштів користувачів. Хоча малоймовірно, що облікові записи з декількома підписами, контрольовані командою, можуть бути скомпрометовані або зловмисно маніпулювати, це може піддати протокол регулятивному ризику. Команда має намір передати контроль DAO над власниками токенів veOGV, і користувачі повинні уважно стежити за активними заходами команди щодо децентралізації управління.
Ще одним недоліком поточного дизайну є жорстко закодована ціна frxETH. Це дозволяє користувачам ставати залежними від облікового запису з кількома підписами політики в ситуаціях, коли вони покладаються на обліковий запис із кількома підписами політики для своєчасного зняття коштів із політики для захисту угоди. Команда планує реалізувати оракул Curve EMA з пулу frxETH/ETH, тому користувачі повинні уважно стежити за цим процесом. Загалом продуктивність OETH залежить від відповідального керування стратегічним обліковим записом із кількома підписами, який керує розміщенням коштів і має право призупиняти карбування/погашення та призупиняти коригування.
Існує розумний шлях до подолання фактора централізації, наявного в поточному OETH, і команда має перевірений досвід поступової децентралізації протоколу. Система прозора, а документація чітка та детальна. Користувачі можуть самостійно перевірити розгортання активів і визначити, чи підходить система для їх толерантності до ризику, хоча вони повинні звернути пильну увагу на зміни, внесені в базову політику. OETH відповідає нашим вимогам до вимірювального приладу Curve.
Оригінальне посилання
Переглянути оригінал
Контент має виключно довідковий характер і не є запрошенням до участі або пропозицією. Інвестиційні, податкові чи юридичні консультації не надаються. Перегляньте Відмову від відповідальності , щоб дізнатися більше про ризики.
Короткий огляд активів. Новий протокол LSD. Можливості та ризики OETH
Початковий ефір (OETH) Вступ
шлях розвитку
У липні 2021 року Origin Protocol запустив Origin Dollar (OUSD), стейблкоїн, який отримує дохід без застави чи блокування активів. Загальна ринкова капіталізація OUSD становить близько 27 мільйонів доларів, що нижче піку в 30 мільйонів доларів на початку 2022 року (до UST). Згодом Origin Governance Token (OGV) було застосовано до OUSD Token для сприяння децентралізації та інклюзивного прийняття рішень.
У травні 2023 року протокол запустив Origin Ether (OETH), процентний токен, прив’язаний до вартості Ethereum, розроблений, щоб отримати вигоду від тенденції ліквідних деривативів із забезпеченням (LSD) і забезпечити власникам безпроблемний дохід.
Команда
Основна команда Origin Protocol складається з досвідчених професіоналів із досвідом роботи в різних галузях і компаніях, зокрема Coinbase, YouTube, Google, Paypal, Dropbox і Pinterest. Засновник і кілька членів команди є серійними підприємцями, які запустили кілька компаній і успішно вийшли з них.
Нижче наведено короткий вступ до основних членів команди:
Джош Фрейзер: співзасновник, співзасновник трьох інших компаній, які підтримуються венчурним капіталом: EventVue, Torbit (придбана Walmart Labs) і Forage.
· Метью Лю: співзасновник, працював третім менеджером із продуктів YouTube (придбаного Google) і віце-президентом, менеджером із продуктів Qwiki (придбаного Yahoo) і Bonobos (придбаного Walmart).
**· Франк Шастаньоль: **Технічний директор, очолював команди інженерів Inktomi, Paypal, YouTube, Google і Dropbox.
**· Міка Алкорн: **Директор із продуктів, був технічним співзасновником WellAttended, платформи для керування квитками самообслуговування.
**·Лінус Чанг: **Віце-президент із продуктів, раніше працював директором із продуктів у Coinbase і керував розробкою продуктів у таких компаніях, як Tesla, Pinterest і LinkedIn.
**· Андра Ніколау: **Директор з розвитку бізнесу OUSD. Останнім часом вона була керівником відділу розвитку компанії 1inch, залучивши понад 250 мільйонів доларів.
**· Джастін Чарлтон: **Фінансовий директор, працював у PwC і KPMG протягом семи років, розробляв бюджети для запуску супутників, надавав M&A та стратегічний консалтинг технологічним клієнтам.
ТАК Dapp
OETH можна карбувати через Origin Dapp, пропонуючи ETH, WETH, stETH, rETH, frxETH або sfrxETH. Dapp інтегрує кілька контрактів (Curve Pool, OETH Vault і OETH Zapper), щоб знайти найкращий маршрут, враховуючи пробуксовку та комісію за газ. Якщо OETH нижчий за прив’язану ціну, маршрутизатор отримає OETH, який уже знаходиться в обігу (отриманий із пулу Curve або через Uniswap), замість того, щоб карбувати новий токен OETH зі сховища. OETH можна конвертувати назад у свій портфель або окремі активи через Dapp.
Огляд протоколу OETH
Структура контракту
Контрактна архітектура використовує знайомий шаблон проксі-серверів навколо сховищ OETH, де активи депонуються та розгортаються в різних центрах політики, якими керують і керують уповноважені стратеги.
Сховище
Сховище OETH карбує та спалює OETH із WETH, frxETH, rETH і stETH. Підтримувані ресурси можна запитувати в getAllAssets. Сховище також є основним системним контрактом, де розміщено депозитні кошти та зберігаються різні стратегії (див.: getAllStrategies), де базові активи розгортаються для отримання прибутку. Він обчислює відсотки, отримані від стратегії, і виконує порівняльний аналіз пропозиції OETH.
OETH, викуплений зі сховища, буде повернено користувачеві за рівною вартістю для кожного підтримуваного активу (WETH, frxETH, rETH, stETH). За пряме викуплення зі сховища стягується комісія за вихід у розмірі 0,5% і повертається власникам OETH. Існує також плата за продуктивність, призначена для адреси делегата, яка отримує 20% комісії від доходу, отриманого під час виклику функції rebase. Для адреси встановлено мультипідпис 2 із 8 стратегів Origin. Метою цієї комісії є накопичення 100% Flywheel Token.
Запер
OETH Zapper — це смарт-контракт, розроблений, щоб допомогти користувачам карбувати OETH за допомогою Ether (ETH) і Frax Collateralized Ether (sfrxETH), оскільки сховища OETH безпосередньо підтримують лише WETH, frxETH, rETH і stETH. Така установка підвищує безпеку системи та оптимізує витрати газу під час карбування.
Функція Zapper може карбувати OETH за одну транзакцію та автоматично направляти ETH/sfrxETH у сховище, а потім надсилати щойно карбований OETH вкладнику. Кошти не можна зняти з Zapper, але користувачі можуть обміняти свої OETH через OETH Vault у комбінації WETH, rETH, stETH і frxETH або продавши OETH безпосередньо за ETH у пулі Curve.
Збиральний комбайн і крапельниця
OETHHarvester збирає винагороди, отримані за допомогою стратегії, і продає їх у формі WETH, а потім перераховує виручку на адресу rewardsProceedsAddress. Ця адреса встановлюється для контракту дріпера, який призначений для поступового розподілу повного прибутку, згенерованого протоколом, власникам OETH протягом 3 днів (див.: dripDuration). Цей підхід врівноважує раптові коливання дохідності та запобігає потенційним атакам, усуваючи можливість передбачати важливі події ліквідності в рамках протоколу. Будь-хто може викликати функцію збору врожаю з винагородою 2% як заохочення.
Оракул
OETH покладається на оракули Chainlink, щоб забезпечити правильну ціну на токени Liquidity Staking (LST). OETH прагне завжди підтримувати ETH 1:1, а ціна LSD розраховується під час процесу карбування/викупу, щоб запобігти переплаті.
Контракт колл встановлює мінімально необхідну суму для карбування та викупу. Це гарантує, що ризик транзакції через зміни цін, якщо вихід OUSD/OETH або стейблкойн/LST буде недостатнім, транзакція буде невдалою.
Протокол також використовує оракули Chainlink під час продажу токенів винагороди на Ethereum для додаткового прибутку. Це допомагає гарантувати, що відхилення ціни продажу залишається прийнятним, і це також стосується викупу OGV у надходженнях від угоди.
Станом на квітень 2023 року Chainlink надає оракули ціноутворення для stETH і rETH, тоді як frxETH має жорстко запрограмоване співвідношення 1:1. Команда Origin планує реалізувати оракул ціни, зважений за часом, для frxETH.
Адреса Oracle:
· stETH/ETH: 0x86392dc19c0b719886221c78ab11eb8cf5c52812
rETH/ETH: 0x536218f9e9eb48863970252233c8f271f554c2d0
· CRV/ETH: 0x8a12be339b0cd1829b91adc01977caa5e9ac121e
· CVX/ETH: 0xC9CbF687f43176B302F03f5e58470b77D07c61c6
Налаштуйте базову лінію
OETH надає переваги власникам токенів, перебалансовуючи контрольний показник. Цей процес коригує загальну грошову масу відповідно до прибутку, отриманого протоколом. OETH динамічно змінює свою грошову масу, щоб гарантувати, що її вартість дорівнює 1 ETH. У той же час баланс токенів у гаманці власника буде коливатися в режимі реального часу, відображаючи накопичений дохід від угоди. Перебазування можливе лише вгору, і якщо через перерозподіл стратегії виникають збитки (комісії за транзакції та прослизання), перебазування буде припинено, доки прибутки не наздоженуть для погашення боргу. Інші випадки збитку, такі як злом стратегії або скорочення LSD, спричинять падіння ціни OETH на основних майданчиках ліквідності.
Щоб отримати переваги, смарт-контракти повинні активно підключатися до протоколу за допомогою функції rebaseOptIn(). Це дає змогу протоколу оптимізувати використання капіталу та покращити інтеграцію з протоколами DeFi, які спочатку не були розроблені для обробки змін балансу. Таким чином, OETH працює як звичайний токен ERC-20 в інших протоколах DeFi, доки не буде надіслано явний запит на зміну. Стандартний гаманець EOA буде автоматично додано до системи без явного вибору. OETH, яким керує AMO, не буде перебазовано.
Щоб переконатися, що певну адресу налаштовано для отримання прибутку, можна викликати публічну функцію в контракті OETH. Функція повертає індикатор, який показує, чи була адреса підключена чи відключена, незалежно від типу гаманця.
Інкапсульований OETH
Origin також пропонує wOETH, ERC-4626-сумісну загорнуту версію OETH за фіксованою сумою, яка цінується. Ця функція робить wOETH сумісним з іншими контрактами та може пропонувати податкові пільги в деяких юрисдикціях замість перебазування. Розгортання wOETH в OETH не потребує схвалення або підпадає під мінімальні терміни чи періоди блокування, оскільки користувач уже володіє загорнутою версією. Хоча кількість токенів wOETH є статичною, кількість еквівалентних OETH, розгорнутих із wOETH, можна поступово збільшувати. Функція погашення дозволяє вказати кількість інкапсульованих токенів, які потрібно розгорнути, а також може використовувати функцію вилучення Etherscan, щоб вказати кількість OETH, яку потрібно отримати.
wOETH все ще є маргінальним токеном з дуже невеликою кількістю власників:
AMO
У Origin використовується автоматизована ринкова операція (AMO), спочатку розроблена Frax. AMO реалізує стратегію ConvexEthMetaStrategy, прийняту OETH Vault. AMO працюють, вносячи кошти в пул Curve і розподіляючи ліквідність між обома сторонами пулу (ETH і OETH). Його основною функцією є підтримка прив’язки, підвищення ефективності використання капіталу та оптимізація доходів для власників OETH.
Токен LP ставиться в Curve Gauge, щоб максимізувати винагороди (CRV і CVX). Коли ці винагороди обмінюються на ETH, сформована застава додається до Сховища. Натомість протокол може видалити надлишок OETH із пулу, щоб зберегти ціну стабільною. Зрештою, AMO може самостійно реалізовувати монетарну політику в закритій системі, якщо це не негативно впливає на прив’язку. У протоколі стверджується, що він залишається повністю забезпеченим, навіть якщо пропозиція грошей автоматично розширюється та скорочується залежно від ринкових умов.
Токени OETH, створені AMO, унікальні тим, що вони не забезпечені заставою, наданою Vault. Подумайте про систему як про те, що Vault попередньо продав трохи OETH для Curve, і ці токени стають 100% забезпеченими, коли вони надходять в обіг. Ці токени є самозабезпеченими та циркулюють лише після забезпечення. Поведінка користувача щодо додавання або видалення OETH із пулу Curve може бути досягнута шляхом стратегічного спалювання або карбування нових токенів, роблячи цю поведінку схожою на процес карбування або погашення. Токен OETH можна обміняти у співвідношенні 1:1 у будь-який час, щоб гарантувати, що протокол завжди буде на 100% забезпечений заставою.
Джерело доходу
У OETH Vault є 3 активні стратегії. Крім того, частина ETH LSD зберігається в OETH Vault, заробляючи відсотки через стейкинг. Частина депозиту є нерозподіленою у формі WETH. Останній розподіл активів 7 червня 2023 року виглядає так:
Кривий/опуклий заробіток
Convex ETH+OETH: Origin в основному забезпечує ліквідність пулу ETH-OETH Curve через ConvexEthMetaStrategy. Токен LP ставиться на Gauge, а потім на Convex, що дозволяє Origin збирати комісію за транзакції та винагороду за токени протоколу (CRV і CVX). Ця стратегія AMO дозволяє OETH безпечно збільшувати свої депозити, підвищувати прибутковість і підтримувати баланс пулу.
Дохід від ліквідних заставних інструментів
**1. Ставлений ефір Frax (sfrxETH): **Використовуючи модель подвійного токена, Frax збільшує дохід за допомогою валідаторів стейкингу. OETH вкладає frxETH у договір застави Frax Ether для подальшого збільшення переваг. Ці кошти управляються в рамках стратегії FraxETH як однієї з трьох стратегій сховища OETH.
2. Lido Staked Ether (stETH): Як ліквідне рішення для стекінгу для Ethereum, Lido дозволяє робити ставки ETH без блокування токена або підтримки інфраструктури. OETH тримає stETH і отримує винагороду за ставки від мережі Ethereum, а також має перевагу автоматичного компаундування. Баланси stETH зберігаються безпосередньо в OETH Vault.
3. Rocket Pool Ether (rETH): як децентралізований протокол, що належить спільноті, Rocket Pool випускає rETH, пакет ETH, який накопичує відсотки. OETH зберігає rETH для отримання доходу та розраховує шляхом розподілу додаткових токенів безпосередньо на гаманці користувачів. Баланси rETH зберігаються безпосередньо в OETH Vault.
Дохід від стратегії DeFi
Інші стратегії DeFi, такі як OETHMorphoAAVEStrategy, можуть надавати можливості генерації прибутку для протоколу OETH. Morpho вдосконалює такі платформи, як Compound і Aave, інтегруючи одноранговий рівень, який оптимізує відповідність позичальників і кредиторів, пропонуючи тим самим вищі процентні ставки. Якщо відповідної пари не існує, кошти надходитимуть безпосередньо до основного протоколу.
нерозподілені кошти
Під час карбування OETH заставу буде розміщено в Origin Vault, доки не буде викликана функція розподілу. Для великих трансакцій цей процес є автоматичним і менше залежить від підвищення плати за газ.
ринок
Стабільна валюта/якірний актив
Станом на 7 червня 2023 року OETH в обігу забезпечено приблизно 12 000 ETH.
OETH є в основному ліквідним у пулі OETH-ETH Curve, який має ліквідність понад 5300 ETH, або приблизно 44% оборотного OETH. Навпаки, кількість OETH на Uniswap є відносно невеликою, лише близько 100 ETH у пулі Uniswap 0,05%.
Закріплений
Мета OETH полягає в тому, щоб завжди залишатися прив’язаними до ціни ETH, дозволяючи власникам бути підданими коливанням цін Ethereum і в той же час отримувати стабільний дохід. OETH зберігає свою прив’язку відносно стабільно з моменту свого запуску.
Діаграма Коінгеко:
Діаграма даних на ланцюжку кривої:
На початку червня прив’язку було скомпрометовано великим обліковим записом (жертвою злому Atomic Wallet), який продав OETH пулу Curve. Згодом інші покупці швидко скористалися можливістю купити OETH зі знижкою, відновивши баланс пулу до закріпленого стану.
ризик
Ризик смарт-контракту
Незважаючи на те, що протокол OETH ретельно перевірений і заснований на кодовій базі OUSD, він охоплює багато складних факторів, що збільшує потенційні ризики смарт-контракту. Крім того, політики DeFi, які використовуються внутрішньо системою, постійно вдосконалюються, і Origin може за потреби застосовувати або видаляти політики. Динамічний характер стратегії додає ще один рівень складності та потенційного ризику.
У листопаді 2020 року OUSD зазнав атаки на 7 мільйонів доларів через раніше невиявлену рекурсивну вразливість. Origin Dollar було перезапущено в грудні після завершення кількох перевірок і оновлень безпеки. Ви можете прочитати про кроки, які вживаються для захисту протоколу, в оголошенні про його перезапуск. Усі користувачі отримують компенсацію від Origin Community Fund.
аудит
Усі аудиторські звіти для Orgin (включаючи OUSD) можна знайти тут:
Два очевидних аудиту OETH є такими:
· OpenZeppelin – Origin Dollar OETH Integration – 2023 年 5 月
· Narya - Звіт OETH про походження - травень 2023 р
Окрім проблеми з Oracle, через яку дані дати могли бути застарілими, жодних інших проблем із безпекою не виявлено та було виправлено.
Аудит інших систем протоколів і відповідних політик можна знайти тут:
Нагорода за помилку
Нагородження за помилки здійснюється на власний розсуд Origin Protocol. Винагорода коливається від 100 доларів США за незначні помилки до 250 000 доларів США за серйозні помилки. Наразі програма баунті поширюється лише на OUSD та OETH, а не на інші продукти Origin. Наразі програмою баунті керує Imunefi. Станом на початок червня 2023 року Origin виплатила 154 850 доларів у вигляді бонусів і має найшвидший час відповіді на Immunefi.
Для отримання додаткової інформації див.
Ризики та компроміси системи AMO
Origin використовує систему AMO, щоб забезпечити велику кількість ліквідності протоколу за низькою ціною. Однак слід пам’ятати про ризики безнадійної заборгованості. Здатність системи AMO запобігати проблемній заборгованості головним чином залежить від ефекту взаємодії між AMO та пулом кривих OETH/ETH. Якщо транзакції AMO з пулом (такі як депозити та зняття) генерують загальне позитивне прослизання, вони отримають прибуток і залишаться повністю фінансованими. Важливо, що хоча AMO витрачає весь дохід ферми врожайності в OETH, він також має потенціал для отримання додаткових прибутків або поглинання збитків через арбітраж у пулі.
У цій системі постачальники ліквідності (LP) також стикаються з певними ризиками. Наприклад, якщо велика кількість ETH вилучається з пулу (як це спостерігалося на початку червня), цей дисбаланс збільшує шанси AMO отримати прибуток через арбітраж. І навпаки, якщо угоди AMO спричиняють незбалансованість пулу, тобто створюють негативне прослизання, то безнадійний борг може увійти в систему. У цьому випадку найкраща стратегія AMO — дозволити незбалансованому пулу розростатися. Зрештою, вони можуть використати цю ситуацію, щоб отримати прибуток від збитків, понесених тими, хто зняв гроші, шляхом відновлення балансу пулу.
Станом на 15 червня 2023 року загальна частка POL Origin у пулі Curve ETH/OETH становить 83%. Це можна визначити шляхом порівняння значення в ConvexEthMetaStrategy з ліквідністю в пулі OETH.
З середини травня Origin пропонує стимули для голосування в пулах ETH/OETH Votium і StakeDAO Votemarket. Заохочення виплачуються в токенах управління OGV і в останній період (14 червня 2023 року) досягли щотижневої суми приблизно в 40 000 доларів США. Ці заохочення дозволяють Origin замінити свої рідні токени на викиди CRV/CVX, з яких стратегія AMO наразі компенсує 83% викидів. Викиди продаються за WETH і розподіляються за контрактом Dripper, збільшуючи врожайність для власників OETH. Таким чином, значна частина прибутку, отриманого OETH, залежить від викидів Curve.
Ризик депонування
Довіра до системи OETH залежить від підписувачів, які володіють ключами мультипідпису. Ці підписані несуть відповідальність за належне поводження з активами в системі та повинні заслуговувати довіри, щоб не брати участі в поведінці, яка може дестабілізувати систему, наприклад необмеженому карбуванні монет. Щоб забезпечити рівень безпеки та довіри, встановлено 24-годинний механізм блокування часу. Це гарантує, що основні дії не можуть бути вжиті негайно, забезпечуючи вікно часу для виявлення та вирішення потенційних проблем.
OETH також використовує платформи DeFi, такі як Aave, Compound і Curve, створюючи значний ризик для смарт-контрактів. Хоча це співпраця з платформами, які керують мільярдами активів і проводять перевірки безпеки, немає абсолютної впевненості, що вони продовжуватимуть працювати без помилок. Будь-який збій у цих основних стратегіях потенційно може призвести до збитків для власників OETH.
Управління
Origin Protocol використовує Origin DeFi Governance Token (OGV) для досягнення децентралізованого прийняття рішень у своїй екосистемі. Подібно до OUSD, Origin Ether остаточно керуватиметься власниками veOGV, і будь-які оновлення контракту будуть відкладені на 48-годинний тайм-лок. За словами команди, якщо під час раннього розгортання OETH будуть виявлені будь-які серйозні проблеми, п’ять мультипідписів із 8 підписами візьмуть під контроль OETH протягом наступних кількох тижнів.
На момент написання цієї статті управління Сховищем OETH налаштоване на контракт Губернатора. Менеджером цього договору встановлено 5 мультипідписів по 8 підписів. Термін відстрочки проведення голосування встановлюється 1 день. Лише менеджери можуть ставити пропозиції в чергу та виконувати голосування. Оскільки OETH Vault є оновлюваним проксі-контрактом, який містить усі базові активи та є центром усіх політик, 5 мультипідписів із 8 підписів фактично розміщують усі кошти користувачів.
Multisig може підвищити безпеку, якщо процес підписання ключа розподілено та диверсифіковано між кількома учасниками. Цей захід безпеки можна додатково посилити, додавши зовнішні сутності до списку підписантів.
Іншим потенційним ризиком управління є розподіл коштів вручну. Не додана можливість змінювати склад застави. Тому будь-який депонований ETH або переходить до Convex, або залишається бездіяльним.
Що стосується майбутнього управління, очікується, що будуть запроваджені додаткові стратегії, але це може створити нові ризики. (Наприклад, політику під назвою Morpho нещодавно було додано, але швидко вилучено через можливі вразливості.)
Управління доступом
Контроль доступу до контракту контролюється мультипідписами 5 8 (Адміністратор) і 2 8 (Стратег). Особи підписантів не розголошуються. Origin стверджує, що вони унікальні та надійні особи, які тісно пов’язані з Origin.
Підписувач (для обох):
0xAbBca8bA6d2142B6457185Bec33bBD1b22746231
0xce96ae6De784181d8Eb2639F1E347fD40b4fD403
0x336C02D3e3c759160E1E44fF0247f87F63086495
0x6AC8d65Dc698aE07263E3A98Aa698C33060b4A13
· 0x617a3582bf134fe8eC600fF04A194604DcFB5Aab
0x244df059d103347a054487Da7f8D42d52Cb29A55
0xab7C7E7ac51f70dd959f3541316dBd715773158B
0xe5888Ed7EB24C7884e821b4283472b49832E02f2
Мультисигнал адміністратора 5 із 8: 0xbe2AB3d3d8F6a32b96414ebbd865dBD276d3d899
Наразі мультипідписи адміністратора мають повне право власності на контракти та базові активи, але всі зміни контрактів мають бути заблоковані за часом. Оскільки OETH — це новий протокол, команда хоче мати можливість швидко реагувати на будь-які непередбачені проблеми, тому це тимчасова ситуація. Повне управління незабаром буде передано власникам veOGV, таким як OUSD сьогодні. Після завершення передачі Multisig адміністратора більше не матиме спеціальних дозволів.
Strategist 2-of-8 multisig: 0xF14BBdf064E3F67f51cd9BD646aE3716aD938FDC
Певні функції, такі як коригування коштів між стратегіями або тимчасове припинення депозитів, вимагають менше часу та авторизацій, що дозволяє команді Origin швидко реагувати на зміни ринкових умов або потенційні проблеми безпеки. Стратег може виконувати лише обмежений набір функцій зі схвалення 2 із 8 уповноважених підписантів. Стратег може розподіляти кошти лише між попередньо затвердженими стратегіями.
Strategist multisig може виконувати такі операції в сховищі:
· Перерозподіл – переміщення коштів між стратегіями
setVaultBuffer - коригує кошти, що зберігаються поза політикою, для дешевшого викупу.
setAssetDefaultStrategy - стратегія карбування та викупу стратегій
Вилучити всі кошти зі стратегії - видалити кошти з однієї стратегії та відправити їх у сховище
Вилучити всі кошти з усіх активних стратегій - видалити кошти з усіх активних стратегій і відправити їх у сховище
· Призупинити перебазування - призупиняє всі перебазування
Призупинення капітальних операцій - призупинення будь-якого карбування та викупу
· Скасувати призупинення капітальних операцій – дозволити карбування та викуп
Ризик Oracle
Контракт OETHOracleRouter встановлено як priceProvider для OETH Vault. Цей контракт використовує джерело ціни Chainlink для отримання цін усіх базових активів і винагородних активів (CRV/ETH, CVX/ETH, rETH/ETH, cbETH/ETH, stETH/ETH). Слід зазначити, що frxETH/ETH завжди програмується як значення 1 ETH.
Метою каналу цін є забезпечення того, щоб протокол не переплачував за LST, який може бути нижчим за прив’язану ціну. Оскільки 1 OETH має на меті завжди підтримуватися 1 ETH, йому може знадобитися скоригувати кількість викарбуваних або викуплених коштів на основі поточних ринкових даних. Крім того, протокол використовує канали цін, щоб перевірити, чи прослизання ціни перевищує розумні межі, коли токени продаються для додаткового доходу.
Ключовою проблемою Oracle є те, що Origin використовує жорстко закодоване співвідношення frxETH/ETH 1:1. Це означає, що в разі значного відокремлення frxETH, Strategist multisig потрібно буде вручну призупинити депозити. Якщо multisig реагує занадто довго або роз’єднання продовжується, це може призвести до втрат. Команда Origin заявила, що планує реалізувати EMA Oracle для пулу frxETH/ETH Curve. Це припущення про довіру та ризики для протоколу чітко розкриваються в документації Origin Protocol.
Ризик від'єднання
За звичайних обставин AMO має на меті відновити прив’язку та гарантувати, що всі кошти залишаються в безпеці під час процесу. Крім того, якщо кількість ETH у пулі зменшується, для стратегії AMO стає вигідніше збільшити свій розподіл для відновлення балансу. Це механізм динамічного відгуку для підтримки стабільності значення OETH. Оскільки більшість коштів у пулах Curve (понад 80%) належать AMO, майже неможливо, щоб відокремлення тривало, якщо немає основного збою протоколу (наприклад, помилка смарт-контракту, що призводить до втрати коштів користувача).
Є кілька сценаріїв, коли OETH може відокремитися від очікуваного значення. Такі ситуації включають великі додавання або видалення коштів із пулів Curve, стратегії, які призводять до збитків, або вразливі місця, пов’язані з автоматизованими операціями створення ринку (AMO). Наприклад, якщо великий акціонер продає кошти в пул Curve, це може тимчасово порушити прив’язку.
Заставний ризик
Ризики, з якими стикаються власники OETH, пов’язані з політикою, застосованою в системі, і токенами LSD (наприклад, штрафи), що ускладнює оцінку ризику. Враховуючи складний і мінливий характер цих стратегій і ЛСД, розуміння та кількісна оцінка основних факторів ризику може бути складним. Користувачі повинні уважно стежити за базовими активами та залишатися пильними щодо змін системної політики. Незважаючи на те, що система була розроблена з урахуванням надійності та безпеки, складність її компонентів підкреслює важливість ретельної взаємодії та глибокого розуміння її робочих механізмів.
Безпека застави може значною мірою залежати від своєчасної відповіді multisig. Наприклад, 2 червня 2023 року Strategist multisig тимчасово вилучив кошти з нещодавно запущеної стратегії Morpho назад до OETH Vault, викликавши removeAllFromStrategy(tx), щоб вирішити можливу проблему з моделлю відсоткової ставки. Кошти були повторно внесені (tx) 14 червня.
[Екран знімка 2023-06-15 о 12 48 42 вечора] (https://image.theblockbeats.info/upload/2023-06-20/ba90f219b570253cf659709e8ab940228803585f.png?x-poscess=qualie/Qqualie format,webp "Знімок екрана 2023-06-15 о 12:48:42")
Дії, вжиті Стратегом, повідомляються в каналі #DeFi-Governance-Forum на сервері Origin Discord у потоці «Призначення стратегії».
Origin також надає аналіз ризиків для деяких своїх ЛСД:
frxeth-sfrxeth:
про:
Критерії ризику лами
Фактори централізації
**1. Чи може одна особа маніпулювати користувачами? **
Ні, однак Strategist і Admin multisigs мають важливі дозволи. Особа підписувача невідома громадськості, і користувач повинен бути впевненим, що мультипідпис адміністратора не виконуватиме операції проти інтересів користувача, наприклад оновлення контракту для передачі основних активів.
**2. Чи може проект продовжуватися, якщо команда зникне? **
не можна. Наразі проект значною мірою покладається на ручні операції (такі як ребалансування), які виконує multisig. Існує план передати контроль DAO, яким керують власники токенів veOGV, після чого проект більше не буде залежати від основної команди.
економічні фактори
**1. Чи залежить життєздатність цього проекту від додаткових стимулів? **
Певною мірою так. Надвисокі прибутки, які пропонує OETH, значною мірою залежать від стимулів майнінгу, хоча прибутки від LSD, розміщеного в Origin, встановлюють мінімальний APY. Токен Flywheel, який належить протоколу, гарантує, що поки існує майнінг, CRV і CVX залишатимуться цінними та завжди будуть додаткові винагороди.
**2. Якщо завтра попит впаде до 0, чи отримають усі користувачі повну компенсацію? **
може За звичайних обставин OETH завжди підтримує відносини підтримки з ETH у співвідношенні 1:1. Усі активні стратегії (стратегія sfrxETH, стратегія MorphoAave, стратегія Convex AMO) і токен LSD легко реалізувати, тому в гіршому випадку, коли попит впаде до 0, усі користувачі зможуть вивести кошти на ETH. Погашення спочатку намагатимуться вивести кошти зі сховища OETH, а якщо ліквідність сховища буде вичерпано, буде без дозволу вилучено зі стратегії.
фактори безпеки
**1. Чи виявляють результати аудиту ознаки занепокоєння? **
Немає. OETH пройшов два аудити та функціонує подібно до OUSD, який також пройшов кілька аудитів. Основні політики також перевіряються перед розгортанням. Крім того, існує програма винагороди за помилки Immunefi, яка виплачує до 250 000 доларів США за відповідальне розкриття інформації.
Поради команди ризиків
Незважаючи на те, що OETH є новим продуктом, Origin Protocol інтегровано з пулом OUSD/3CRV Curve із серпня 2021 року. Дизайн OETH має багато спільного з попередніми продуктами та використовує переваги тенденції ліквідної іпотеки Ethereum для створення диверсифікованого та прибуткового токена Ethereum.
Є деякі менш ніж ідеальні фактори централізації в поточній версії OETH, але це зрозуміло, враховуючи ранні етапи продукту та потребу в швидкому реагуванні в разі надзвичайної ситуації. П’ять облікових записів адміністратора з кількома підписами мають суттєвий контроль над системою, включаючи зберігання коштів користувачів. Хоча малоймовірно, що облікові записи з декількома підписами, контрольовані командою, можуть бути скомпрометовані або зловмисно маніпулювати, це може піддати протокол регулятивному ризику. Команда має намір передати контроль DAO над власниками токенів veOGV, і користувачі повинні уважно стежити за активними заходами команди щодо децентралізації управління.
Ще одним недоліком поточного дизайну є жорстко закодована ціна frxETH. Це дозволяє користувачам ставати залежними від облікового запису з кількома підписами політики в ситуаціях, коли вони покладаються на обліковий запис із кількома підписами політики для своєчасного зняття коштів із політики для захисту угоди. Команда планує реалізувати оракул Curve EMA з пулу frxETH/ETH, тому користувачі повинні уважно стежити за цим процесом. Загалом продуктивність OETH залежить від відповідального керування стратегічним обліковим записом із кількома підписами, який керує розміщенням коштів і має право призупиняти карбування/погашення та призупиняти коригування.
Існує розумний шлях до подолання фактора централізації, наявного в поточному OETH, і команда має перевірений досвід поступової децентралізації протоколу. Система прозора, а документація чітка та детальна. Користувачі можуть самостійно перевірити розгортання активів і визначити, чи підходить система для їх толерантності до ризику, хоча вони повинні звернути пильну увагу на зміни, внесені в базову політику. OETH відповідає нашим вимогам до вимірювального приладу Curve.