Майкл Сейлор, засновник MicroStrategy (Strategy), заявив на конференції Bitcoin 2025, що зовсім не турбується про те, що акції Strategy MSTR будуть коротко продаватися. Якщо його mNAV впаде нижче одиниці, Strategy зможе залучити фінансування за допомогою інструментів ринку капіталу, таких як випуск облігацій та привілейованих акцій, а потім викупити свої акції MSTR, проводячи зворотний арбітраж.
MSTR як інструмент для інвестицій з важелем у біткоїн
Мікростратегія як інструмент інвестування в криптовалюту з важелем, під час зростання ціни біткойна акції можуть зрости більше, ніж сам біткойн, тому відомий інвестор на зниження Джим Чанос нещодавно в інтерв'ю CNBC заявив, що такі практики, як Strategy, які використовують залучені кошти для покупки біткойна, а потім використовують "ми маємо біткойн" як причину для підвищення оцінки компанії, є вкрай абсурдними, і рекомендує інвесторам купувати біткойн, одночасно продаючи Мікростратегію для арбітражу.
(Відомий інвестор на короткі позиції Jim Chanos: купувати біткойн + продавати MicroStrategy для арбітражу)
Як оцінити зв'язок між ціною акцій MicroStrategy та біткоїном?
Якщо просто використовувати активи біткоїнів для оцінки вартості підприємства Strategy, то зв'язок між ринковою капіталізацією його акцій і ринковою капіталізацією біткоїнів, які він має, можна оцінити за допомогою mNAV:
mNAV=Підприємницька вартість÷Bitcoin NAV
Enterprise Value 企業價值：акціонерний капітал + загальний борг ( включає конвертовані облігації Debt та привілейовані акції Pref)
Bitcoin NAV: його ринкова вартість тримання біткоїна
Якщо mNAV дорівнює одному, це означає, що Strategy продав усі свої біткоїни і саме цього достатньо, щоб погасити всі борги та права акціонерів.
mNAV падіння не хвилює!
Але, вважаючи, що Strategy є інструментом важелевого інвестування в біткойн, коли біткойн падає, ціна акцій Strategy зазвичай також знижується, і навіть в більшій мірі. На конференції Bitcoin 2025 хтось запитав Сейлора, що робити, якщо mNAV Strategy впаде нижче 1, на що Сейлор впевнено відповів:
«Стратегія не є довірчим фондом, як у випадку з Grayscale, де капітальна структура заблокована. Ми можемо перепрацювати це за допомогою викупу акцій, випуску привілейованих акцій або облігацій. Коли ціна занижена, навпаки, можна здійснити Арбітраж.»
Як Сейлор використовує інструменти ринку капіталу для арбітражу?
Новини про блокчейн: методи, згадані Saylor, такі: (, на малюнку нижче червоним позначено ):
mNAV<1
Випуск конвертованих облігацій або привілейованих акцій ( у його очах привілейовані акції також розглядаються як вид облігацій )
Використати кошти, отримані від збору, для викупу звичайних акцій MSTR
MSTR ціна акцій зросла
mNAV>1
Як тільки mNAV >1, такі власники, як Джим Ханос, ( синім кольором, позначеним на малюнку нижче ), також увійдуть на ринок, щоб купити біткойн, а потім шорт MSTR для арбітражу, але на бичачому ринку Bitcoin mNAV може бути лише знижений, але важко дійсно впасти нижче одиниці.
Стратегія в ведмежому ринку колись була неплатоспроможною
Насправді, за даними Strategy Tracker, NAV Premium від Strategy ( схожий на mNAV, але без урахування конвертованих облігацій та привілейованих акцій ) які з кінця 2021 року до середини 2023 року кілька разів падали нижче 1. У той час Bitcoin коливався між 20 000 і 40 000, і Micro Strategy також була неплатоспроможною через високу комісію за списання Bitcoin, показуючи, що неплатоспроможність ( загальні активи менші, ніж загальні зобов'язання, що призвело до негативного ) акціонерного капіталу.
Ця стаття не боїться, що MSTR буде коротко проданий, Saylor: MicroStrategy також може випустити облігації для покупки акцій для зворотного арбітражу. Вперше з'явилося на Chain News ABMedia.
Переглянути оригінал
Контент має виключно довідковий характер і не є запрошенням до участі або пропозицією. Інвестиційні, податкові чи юридичні консультації не надаються. Перегляньте Відмову від відповідальності , щоб дізнатися більше про ризики.
Не бійтеся, що MSTR буде коротким, Сейлор: MicroStrategy також може випустити облігації для покупки акцій з метою зворотного арбітражу
Майкл Сейлор, засновник MicroStrategy (Strategy), заявив на конференції Bitcoin 2025, що зовсім не турбується про те, що акції Strategy MSTR будуть коротко продаватися. Якщо його mNAV впаде нижче одиниці, Strategy зможе залучити фінансування за допомогою інструментів ринку капіталу, таких як випуск облігацій та привілейованих акцій, а потім викупити свої акції MSTR, проводячи зворотний арбітраж.
(Біткоїн 2025｜Майкл Сейлор розкриває стратегію Арбітражу, ШІ та BTC стануть майбутніми капітальними осями)
MSTR як інструмент для інвестицій з важелем у біткоїн
Мікростратегія як інструмент інвестування в криптовалюту з важелем, під час зростання ціни біткойна акції можуть зрости більше, ніж сам біткойн, тому відомий інвестор на зниження Джим Чанос нещодавно в інтерв'ю CNBC заявив, що такі практики, як Strategy, які використовують залучені кошти для покупки біткойна, а потім використовують "ми маємо біткойн" як причину для підвищення оцінки компанії, є вкрай абсурдними, і рекомендує інвесторам купувати біткойн, одночасно продаючи Мікростратегію для арбітражу.
(Відомий інвестор на короткі позиції Jim Chanos: купувати біткойн + продавати MicroStrategy для арбітражу)
Як оцінити зв'язок між ціною акцій MicroStrategy та біткоїном?
Якщо просто використовувати активи біткоїнів для оцінки вартості підприємства Strategy, то зв'язок між ринковою капіталізацією його акцій і ринковою капіталізацією біткоїнів, які він має, можна оцінити за допомогою mNAV:
mNAV=Підприємницька вартість÷Bitcoin NAV
Enterprise Value 企業價值：акціонерний капітал + загальний борг ( включає конвертовані облігації Debt та привілейовані акції Pref)
Bitcoin NAV: його ринкова вартість тримання біткоїна
Якщо mNAV дорівнює одному, це означає, що Strategy продав усі свої біткоїни і саме цього достатньо, щоб погасити всі борги та права акціонерів.
mNAV падіння не хвилює!
Але, вважаючи, що Strategy є інструментом важелевого інвестування в біткойн, коли біткойн падає, ціна акцій Strategy зазвичай також знижується, і навіть в більшій мірі. На конференції Bitcoin 2025 хтось запитав Сейлора, що робити, якщо mNAV Strategy впаде нижче 1, на що Сейлор впевнено відповів:
«Стратегія не є довірчим фондом, як у випадку з Grayscale, де капітальна структура заблокована. Ми можемо перепрацювати це за допомогою викупу акцій, випуску привілейованих акцій або облігацій. Коли ціна занижена, навпаки, можна здійснити Арбітраж.»
Як Сейлор використовує інструменти ринку капіталу для арбітражу?
Новини про блокчейн: методи, згадані Saylor, такі: (, на малюнку нижче червоним позначено ):
mNAV<1
Випуск конвертованих облігацій або привілейованих акцій ( у його очах привілейовані акції також розглядаються як вид облігацій )
Використати кошти, отримані від збору, для викупу звичайних акцій MSTR
MSTR ціна акцій зросла
mNAV>1
Як тільки mNAV >1, такі власники, як Джим Ханос, ( синім кольором, позначеним на малюнку нижче ), також увійдуть на ринок, щоб купити біткойн, а потім шорт MSTR для арбітражу, але на бичачому ринку Bitcoin mNAV може бути лише знижений, але важко дійсно впасти нижче одиниці.
Стратегія в ведмежому ринку колись була неплатоспроможною
Насправді, за даними Strategy Tracker, NAV Premium від Strategy ( схожий на mNAV, але без урахування конвертованих облігацій та привілейованих акцій ) які з кінця 2021 року до середини 2023 року кілька разів падали нижче 1. У той час Bitcoin коливався між 20 000 і 40 000, і Micro Strategy також була неплатоспроможною через високу комісію за списання Bitcoin, показуючи, що неплатоспроможність ( загальні активи менші, ніж загальні зобов'язання, що призвело до негативного ) акціонерного капіталу.
Ця стаття не боїться, що MSTR буде коротко проданий, Saylor: MicroStrategy також може випустити облігації для покупки акцій для зворотного арбітражу. Вперше з'явилося на Chain News ABMedia.