Kullanıcıların tasfiye riskleri hakkında çok fazla endişe duymadan sabit para basmak için basitçe teminat yatırmalarına izin veren bir mekanizma var mı?
Orijinal başlık: "DeFi İnovasyon Liderini Anlamak--Eğri" (cvUSD Hakkında Bilmeniz Gereken Her Şey)
Yazan: Brown Bacon
derleme: wesely
Curve, günlük 100 milyon dolarlık işlem hacmiyle DeFi yolundaki önde gelen DEX'lerden biridir ve muhtemelen stablecoin'ler, likit teminatlı türevler ve daha fazlası gibi şeylerin ticareti için en güvenilir ve istikrarlı borsalardan biridir.
Curve, 2000'deki Sega oyun stiline benzer program arayüzünün arkasında yalnızca devasa işlem hacmiyle tanınmaz, DeFi'deki en prestijli elastik mimariye ve yenilikçi token ekonomisi tasarımına sahiptir. Temel nokta, Curve'ün her zaman DeFi inovasyon dünyasının ön saflarında yer almasıdır ve bugün en son ürünü olan crvUSD'nin hikayesini anlatacağız.
TLDR
crvUSD, Kredi Tasfiye AMM Algoritması (LLAMA) adı verilen tescilli bir AMM algoritması olan yumuşak tasfiye mekanizmasına dayanır. Sık sık tasfiye olaylarını önlemek için teminat ve stablecoin (crvUSD) arasında otomatik olarak geçiş yapar.
LLAMA mekanizmasını tanıtmanın bir başka yararı da, Curve'ün LP ve veCRV sahipleri için daha fazla fayda sağlayabilmesi, genel kullanıcı deneyimini geliştirebilmesi ve LP'nin geçici kayıp riskini azaltabilmesidir.
Bu yazının yazıldığı tarihte, crvUSD yalnızca sfrxETH'yi teminat olarak kabul ediyor, protokolün sözleşmeleri halka açık olarak dört kez test edildi ve Curve, stETH'yi diğer varlıklar arasında entegre etme planlarını duyurdu.
Stablecoin'lerle ilgili en büyük risklerden biri oynaklıktır ve piyasa dışı herhangi bir dalgalanma, teminatın değerinde bir kayba yol açabilir, ancak Curve bu soruna bir çözüm bulmuştur.
Protokol, dinamik bir borç alma oranı sağlar: faiz oranı düştüğünde, kullanıcılar crvUSD ödünç almaya teşvik edilir ve faiz oranı arttığında, kullanıcılar crvUSD satın alıp krediyi geri ödemeye teşvik edilir.
Mevcut DeFi borç verme sorunları
Verdiğiniz teminatın fiyatı belirli bir eşiğin altına düşerse, teminat tasfiye edilerek ödünç alma pozisyonu fiilen kapatılır. Son derece oynak varlıklar için tasfiyeler çok yaygındır ve en yaygın varlıklar (ETH gibi) bile teminat olarak kullanılır ve acımasız piyasa şokları karşısında tasfiyeler yine de kolayca gerçekleşebilir.
Belki de en etkileyici son örnek, teminatının %50'si USDC'de olan DAI gibi diğer merkezi olmayan stablecoin'ler üzerinde de domino etkisi yaratan Nisan 2023'te USDC'nin sabitlenmesidir. TVL'deki havuzlar da dip döneminde bir kriz yaşadı ve USDC/DAI fiyat oranını 0,96'ya düşürdü.
Merkezi stabilcoinler için ne zaman ayrışacağını tahmin etmek zordur, çünkü bu stabilcoinlerin teminatının zincirin neresinde olduğunu doğrulamak zordur, bu nedenle USDC'nin ayrılma riskinin aşağı yukarı orta düzeyde olduğu söylenebilir. .
Magic Internet Money (MIM), 2021'in her şeyin aya kadar olduğu dönemde ortaya çıkan ve diğer varlıklar yatırılarak basılabilen bir başka iyi bilinen stablecoin'dir. 2022'de ayı piyasasının başlangıcında, LUNA'nın çöküşü stablecoin'i de krize soktu. O sırada, protokolün 12 milyon dolarlık kötü borç biriktirdiği keşfedildi, bu da o sırada 300 milyon dolar değerinde olan stablecoin üzerinde yıkıcı bir etki yaptı ve doğal olarak MIM'in ayrılmasına yol açtı.
Geçmişteki stabilcoin ayrıştırmaları ve bunun sonucunda ortaya çıkan tasfiyeler çoktur. Tarihe dönüp bakmak meraklılar için en faydalısı olsa da, daha alakalı başka bir konuyu ele almalıyız - aşırı teminatlandırma.
Fazla teminatlandırmanın gerekli olmasının nedeni, verilen teminatın oynaklık riskine karşı korunmak içindir. Teminatın değeri belirli bir eşiğin altına düşerse, pozisyonun tasfiye edilmesi gerekir, aksi takdirde batık alacaklara yol açarak DeFi'de daha fazla sistemik riskler oluşturur. Teminatın oynaklığı, düzenlemelerin belirsizliği, diğer finansal piyasaların etkisi veya küresel makroekonomik yavaşlama gibi birçok makroekonomik faktörden etkilenir; mikro düzeyde, stablecoin'lere olan talepteki değişiklikler de ayrışmayı etkiler. akıllı sözleşme riskleri, protokol hataları, bilgisayar korsanlığı ve diğer sorunlar vardır.
Bu risklere rağmen, stabil kalamayan bir stablecoin'in hiçbir faydası yoktur. İstikrar sağlamak için, bazı borç verme protokolleri, tasfiyecilerin sistemdeki kötü borçları artırdığı ve borçluların pozisyonlarını tasfiye ederek kârın bir yüzdesini elde ettiği, çiviyi güvence altına almak için bir arbitraj mekanizması kullanır. Öte yandan, kullanıcılar için teminatın zamanında yenilenmesi gibi tasfiye risklerinden korunmak için bazı önlemler de alınabilir.
O zaman neden kullanıcıların tasfiye riskleri hakkında çok fazla endişelenmelerine gerek kalmadan sabit para basmak için basitçe teminat yatırmalarına izin veren bir mekanizma yok?
crvUSD
crvUSD, Curve protokolünün yerel stablecoin'idir. Dayanak varlıklar, ETH LSD gibi çeşitli varlıkları destekler. Şu anda, çoğunlukla stablecoin basmak için sfrxETH'ye yatırılır. Stablecoinin çekirdeği LLAMA'dır. Eşsiz bir algoritma olarak LLAMA, fiyat düştüğünde yatırılan teminatı crvUSD'ye dönüştürür, teminatın sert tasfiyesinden kaçınır ve sistem istikrarını korurken mevduat sahibinin ipoteğini elinde tutar. Bu sabit parayı ve nasıl çalıştığını anlamak için öncelikle LLAMA mekanizmasını anlamak gerekir.
Borç Tasfiye AMM Algoritması (LLAMA), kullanıcıların teminatını sürekli olarak yeniden dengelemek için özel bir AMM mekanizması kullanan tamamen işlevsel bir AMM'dir. Bu şekilde, sözde "yumuşak tasfiye" işleminin gerçekleştirilmesi, kullanıcının varlık sorumlusunun belirli bir ölçüde korunmasına yardımcı olur. Bunu, teminatı LP pozisyonlarına çevirerek yapar ve fiyat dalgalanmaları durumunda borçluların karşılaşabileceği potansiyel kayıpları azaltır. Çekirdek likiditenin belirtilen aralıkta yüksek oranda yoğunlaştığı Uniswap V3'ün merkezi likidite modelini izler.
"Yumuşak tasfiye", varlıkların tamamen tasfiyesini önlemek için teminatın bir kısmının tasfiye riskinin erken aşamasında crvUSD'ye dönüştürülmesi anlamına gelir. Bu aşamada, ödünç aldığınız pozisyonunuzu güvence altına almak için daha fazla teminat yatırmanız mümkün değildir ve kredi ile etkileşime geçmenin tek yolu pozisyonu kendiniz kapatmaktır. Alternatif olarak, crvUSD varlıklarınızı çekmek için tam tasfiye gerçekleşene kadar bekleyebilirsiniz.
Teminat fiyatı, fiyat üzerinde bir üst ve alt limit ile, bir konsantre likidite aralığında belirlenir. Teminatın fiyatı bu aralığa düşerse, teminat genellikle ETH veya crvUSD gibi tek bir varlıkta kalır; fiyat bu üst limiti aşarsa, varlık teminat varlığında (ETH gibi) kalır. Alt limit aşıldığında ipotekli varlıkların bir kısmı crvUSD'ye çevrilmeye başlar.
LLAMA fiyat verilerini Uniswap TWAP oracles, Chainlink, Tricrypto gibi harici oracle'lardan alır. Fiyat oynaklığını azaltmak için üstel hareketli ortalamalar (EMA'lar) kullanırlar, böylece fiyat kehaneti manipülasyonu riskini azaltırlar.
Şimdi LLAMA'nın nasıl çalıştığını bir örnekle görelim. Kullanıcıların ETH'lerini crvUSD'yi ödünç almak için teminat olarak yatırdıklarını varsayarsak, ETH'nin fiyatı düşerse protokol, teminat eşiğinin minimum yüzdesinin korunmasını sağlamak için bu teminatın bir kısmını kademeli olarak crvUSD'ye dönüştürmeye başlar. Fiyat toparlanırsa, crvUSD'yi tekrar ETH'ye çevirecektir. Bir kullanıcının teminatlandırılmış pozisyonunu "tasfiye etme" olarak da bilinen bu geri satın alma, söz konusu kullanıcının pozisyonunun piyasa düştüğünde tamamen tasfiye edilmesini etkili bir şekilde önler. Fiyat düzelmez ve düşmeye devam ederse, teminat pozisyonunun tamamı crvUSD'ye dönüştürülür ve böylece ek protokoller olmaksızın tasfiye edilen ödünç alınan pozisyonun tamamının bütünlüğü sağlanır.
Şimdi, eğer protokol tüm teminat miktarını crvUSD'ye çevirirse, stablecoin çıpasını nasıl koruyor diye merak edilebilir. Arbitraj mekanizmasının ve Curve'ün PegKeeper sözleşmelerinin devreye girdiği yer burasıdır.
crvUSD nasıl sabitlenir?
PegKeepers, basım ve yazma işlevlerine sahip akıllı sözleşmelerdir. crvUSD'nin fiyatı 1$'ın üzerine çıkmaya başlarsa, teminatsız crvUSD basacak ve istikrarlı döviz havuzuna yatırarak crvUSD fiyatının 1$'a geri dönmesine yardımcı olacaklar.
Öte yandan, fiyat 1 doların altına düşerse, crvUSD istikrarlı borsa havuzundan alınır ve yok edilir. Buna ek olarak, protokol aynı zamanda borç verme oranını belirleyen bir para politikasının dahil edilmesi ve döviz kurunun crvUSD'nin sabitlenmiş varyansına göre değişmesi nedeniyle borç verme oranını dinamik tutar. Bu nedenle, teminat fiyatı düştüğünde ve bazı pozisyonlar yumuşak tasfiye durumunda olduğunda, borç verme oranı da düşecek ve böylece daha fazla kullanıcıyı stablecoin ödünç almaya çekecektir.
risk
LLAMA protokolü, crvUSD borçlanma pozisyonlarını pasif olarak yönetme yeteneği sunsa da kendi risklerini de beraberinde getirir.
crvUSD tutmanın en büyük risklerinden biri, pozisyonunuz yumuşak tasfiye moduna girerse, para çekemez veya daha fazla fon ekleyemezsiniz.
Teminat varlığın fiyatı keskin bir şekilde düşerse, pozisyonunuz gerçekten tasfiye edilecektir.
crvUSD verme parametreleri, CurveDAO'nun kontrolü altında genel olarak kontrol edilir.
Ekip, crvUSD'nin görece yeni olması nedeniyle birkaç tur "üretim ortamında test" gerçekleştirmiş olsa da, henüz keşfedilmemiş birkaç senaryo var.
Yine de, Curve'ün bağlı kaldığı yüksek güvenlik standartları dikkate değer noktalarından biridir ve geçmişleri bunun bir kanıtıdır. crvUSD söz konusu olduğunda, sözleşmedeki tüm boşlukların halka açıklanmadan önce bulunmasını sağlamak için çok çalıştılar ve hatta son dağıtımdan önce kredileri riske attılar.Bu titiz testler, tasfiye sürecinin stres testine yardımcı oldu.
crvUSD Borç Verme Piyasası
crvUSD'yi ödünç almaya başlamak için crvUSD Beta'ya gitmeniz gerekir. Para yatırmayı destekleyen teminatı Pazar sayfasında görüntüleyebilirsiniz. Bu yazının yazıldığı sırada teminat olarak yalnızca sfrxETH (Frax'in Ethereum LSD'si) kabul edilmektedir. Yukarıdaki varlığa tıkladıktan sonra, kredi oluşturmak için parametreleri ayarlayabileceğiniz yeni bir sayfaya yönlendirileceksiniz, crvUSD'nin test ağı olmadığını unutmamak önemlidir, bu nedenle denemek için bir stablecoin ödünç almak istiyorsanız dışında, ana ağ davranışında olmalısınız.
Yalnızca Frax LSD'yi destekliyorlar ve başka bir LSD'yi teminat olarak kabul etmeye başlamadılar. Curve topluluğu için, sfrxETH yerine diğer LSD'leri (sETH/veya rETH gibi daha büyük piyasa değerlerine sahip) ve topluluğun diğer varlıklar yerine sfrxETH'yi seçmeye tepkisini görmek ilginç olacaktır.
Dağıtım sırasında gerçekleşen hikayeler
Topluluk kilit karar verme süreçlerine katılamıyorsa, bir protokolün ademi merkeziyetçi olmasının ne faydası var? Curve ile, crvUSD konuşlandırmasının arkasındaki hikaye, onun ademi merkeziyetçiliğini sorgulamanıza neden olabilir.
crvUSD için ilk sözleşmeler, protokol halka açık olmadığında başlangıçta 1 milyon dolarlık bir kredi çekerek 3 Mayıs'ta ana ağda konuşlandırıldı. Bunu takip eden haftalarda ikinci ve üçüncü konuşlandırma izledi, bu sefer mimariyi test etmek için, en sonuncusu 14 Mayıs'ta. Tüm bu dağıtımlarda, ilk teminat olarak yalnızca sfrxETH kullanma kararı tek bir kişi tarafından verildi: Curve'ün üst düzey yöneticisi Michael Egorov.
Bu, Curve'ün topluluğu için pek iyi gitmedi, hatta bazıları, Curve'ün uzun vadeli topluluğunun tüm varlık seçiminin dikkate alınıp alınmadığını sorguladı. O zamandan beri protokol, diğer LSD'leri crvUSD için teminat olarak kabul etmeye başlamasının an meselesi olduğunu onayladı.
Özetle
Topluluk, Curve'ün sfrxETH'yi ilk teminat olarak kullanma konusundaki ısrarını sorgulasa da protokol, DeFi inovasyonunun ön saflarında yer aldı ve sınırları zorluyor. LLAMA protokolleri, stablecoin'leri ödünç almak için teminattaki fiyat düşüşlerine karşı "birinci savunma hattı" görevi gören yenilikçi bir mekanizmadır. Protokol, LSD sahipleri için yepyeni bir pazarın açılmasına yardımcı olurken, onlara stablecoin ödünç alma konusunda daha kolay bir deneyim sunuyor.
Bu uygulama sayesinde protokol, diğer borç verme protokollerini daha iyi tasfiye uygulamalarını uygulamaya teşvik eder ve stablecoin'lerin gelişimini destekler.
View Original
The content is for reference only, not a solicitation or offer. No investment, tax, or legal advice provided. See Disclaimer for more risks disclosure.
Curve'ün yerel stablecoin'i crvUSD'nin mekanizmasını ve risklerini tek bir makalede anlayın
Orijinal başlık: "DeFi İnovasyon Liderini Anlamak--Eğri" (cvUSD Hakkında Bilmeniz Gereken Her Şey)
Yazan: Brown Bacon
derleme: wesely
Curve, günlük 100 milyon dolarlık işlem hacmiyle DeFi yolundaki önde gelen DEX'lerden biridir ve muhtemelen stablecoin'ler, likit teminatlı türevler ve daha fazlası gibi şeylerin ticareti için en güvenilir ve istikrarlı borsalardan biridir.
Curve, 2000'deki Sega oyun stiline benzer program arayüzünün arkasında yalnızca devasa işlem hacmiyle tanınmaz, DeFi'deki en prestijli elastik mimariye ve yenilikçi token ekonomisi tasarımına sahiptir. Temel nokta, Curve'ün her zaman DeFi inovasyon dünyasının ön saflarında yer almasıdır ve bugün en son ürünü olan crvUSD'nin hikayesini anlatacağız.
TLDR
crvUSD, Kredi Tasfiye AMM Algoritması (LLAMA) adı verilen tescilli bir AMM algoritması olan yumuşak tasfiye mekanizmasına dayanır. Sık sık tasfiye olaylarını önlemek için teminat ve stablecoin (crvUSD) arasında otomatik olarak geçiş yapar.
LLAMA mekanizmasını tanıtmanın bir başka yararı da, Curve'ün LP ve veCRV sahipleri için daha fazla fayda sağlayabilmesi, genel kullanıcı deneyimini geliştirebilmesi ve LP'nin geçici kayıp riskini azaltabilmesidir.
Bu yazının yazıldığı tarihte, crvUSD yalnızca sfrxETH'yi teminat olarak kabul ediyor, protokolün sözleşmeleri halka açık olarak dört kez test edildi ve Curve, stETH'yi diğer varlıklar arasında entegre etme planlarını duyurdu.
Stablecoin'lerle ilgili en büyük risklerden biri oynaklıktır ve piyasa dışı herhangi bir dalgalanma, teminatın değerinde bir kayba yol açabilir, ancak Curve bu soruna bir çözüm bulmuştur.
Protokol, dinamik bir borç alma oranı sağlar: faiz oranı düştüğünde, kullanıcılar crvUSD ödünç almaya teşvik edilir ve faiz oranı arttığında, kullanıcılar crvUSD satın alıp krediyi geri ödemeye teşvik edilir.
Mevcut DeFi borç verme sorunları
Verdiğiniz teminatın fiyatı belirli bir eşiğin altına düşerse, teminat tasfiye edilerek ödünç alma pozisyonu fiilen kapatılır. Son derece oynak varlıklar için tasfiyeler çok yaygındır ve en yaygın varlıklar (ETH gibi) bile teminat olarak kullanılır ve acımasız piyasa şokları karşısında tasfiyeler yine de kolayca gerçekleşebilir.
Belki de en etkileyici son örnek, teminatının %50'si USDC'de olan DAI gibi diğer merkezi olmayan stablecoin'ler üzerinde de domino etkisi yaratan Nisan 2023'te USDC'nin sabitlenmesidir. TVL'deki havuzlar da dip döneminde bir kriz yaşadı ve USDC/DAI fiyat oranını 0,96'ya düşürdü.
Merkezi stabilcoinler için ne zaman ayrışacağını tahmin etmek zordur, çünkü bu stabilcoinlerin teminatının zincirin neresinde olduğunu doğrulamak zordur, bu nedenle USDC'nin ayrılma riskinin aşağı yukarı orta düzeyde olduğu söylenebilir. .
Magic Internet Money (MIM), 2021'in her şeyin aya kadar olduğu dönemde ortaya çıkan ve diğer varlıklar yatırılarak basılabilen bir başka iyi bilinen stablecoin'dir. 2022'de ayı piyasasının başlangıcında, LUNA'nın çöküşü stablecoin'i de krize soktu. O sırada, protokolün 12 milyon dolarlık kötü borç biriktirdiği keşfedildi, bu da o sırada 300 milyon dolar değerinde olan stablecoin üzerinde yıkıcı bir etki yaptı ve doğal olarak MIM'in ayrılmasına yol açtı.
Geçmişteki stabilcoin ayrıştırmaları ve bunun sonucunda ortaya çıkan tasfiyeler çoktur. Tarihe dönüp bakmak meraklılar için en faydalısı olsa da, daha alakalı başka bir konuyu ele almalıyız - aşırı teminatlandırma.
Fazla teminatlandırmanın gerekli olmasının nedeni, verilen teminatın oynaklık riskine karşı korunmak içindir. Teminatın değeri belirli bir eşiğin altına düşerse, pozisyonun tasfiye edilmesi gerekir, aksi takdirde batık alacaklara yol açarak DeFi'de daha fazla sistemik riskler oluşturur. Teminatın oynaklığı, düzenlemelerin belirsizliği, diğer finansal piyasaların etkisi veya küresel makroekonomik yavaşlama gibi birçok makroekonomik faktörden etkilenir; mikro düzeyde, stablecoin'lere olan talepteki değişiklikler de ayrışmayı etkiler. akıllı sözleşme riskleri, protokol hataları, bilgisayar korsanlığı ve diğer sorunlar vardır.
Bu risklere rağmen, stabil kalamayan bir stablecoin'in hiçbir faydası yoktur. İstikrar sağlamak için, bazı borç verme protokolleri, tasfiyecilerin sistemdeki kötü borçları artırdığı ve borçluların pozisyonlarını tasfiye ederek kârın bir yüzdesini elde ettiği, çiviyi güvence altına almak için bir arbitraj mekanizması kullanır. Öte yandan, kullanıcılar için teminatın zamanında yenilenmesi gibi tasfiye risklerinden korunmak için bazı önlemler de alınabilir.
O zaman neden kullanıcıların tasfiye riskleri hakkında çok fazla endişelenmelerine gerek kalmadan sabit para basmak için basitçe teminat yatırmalarına izin veren bir mekanizma yok?
crvUSD
crvUSD, Curve protokolünün yerel stablecoin'idir. Dayanak varlıklar, ETH LSD gibi çeşitli varlıkları destekler. Şu anda, çoğunlukla stablecoin basmak için sfrxETH'ye yatırılır. Stablecoinin çekirdeği LLAMA'dır. Eşsiz bir algoritma olarak LLAMA, fiyat düştüğünde yatırılan teminatı crvUSD'ye dönüştürür, teminatın sert tasfiyesinden kaçınır ve sistem istikrarını korurken mevduat sahibinin ipoteğini elinde tutar. Bu sabit parayı ve nasıl çalıştığını anlamak için öncelikle LLAMA mekanizmasını anlamak gerekir.
Borç Tasfiye AMM Algoritması (LLAMA), kullanıcıların teminatını sürekli olarak yeniden dengelemek için özel bir AMM mekanizması kullanan tamamen işlevsel bir AMM'dir. Bu şekilde, sözde "yumuşak tasfiye" işleminin gerçekleştirilmesi, kullanıcının varlık sorumlusunun belirli bir ölçüde korunmasına yardımcı olur. Bunu, teminatı LP pozisyonlarına çevirerek yapar ve fiyat dalgalanmaları durumunda borçluların karşılaşabileceği potansiyel kayıpları azaltır. Çekirdek likiditenin belirtilen aralıkta yüksek oranda yoğunlaştığı Uniswap V3'ün merkezi likidite modelini izler.
"Yumuşak tasfiye", varlıkların tamamen tasfiyesini önlemek için teminatın bir kısmının tasfiye riskinin erken aşamasında crvUSD'ye dönüştürülmesi anlamına gelir. Bu aşamada, ödünç aldığınız pozisyonunuzu güvence altına almak için daha fazla teminat yatırmanız mümkün değildir ve kredi ile etkileşime geçmenin tek yolu pozisyonu kendiniz kapatmaktır. Alternatif olarak, crvUSD varlıklarınızı çekmek için tam tasfiye gerçekleşene kadar bekleyebilirsiniz.
Teminat fiyatı, fiyat üzerinde bir üst ve alt limit ile, bir konsantre likidite aralığında belirlenir. Teminatın fiyatı bu aralığa düşerse, teminat genellikle ETH veya crvUSD gibi tek bir varlıkta kalır; fiyat bu üst limiti aşarsa, varlık teminat varlığında (ETH gibi) kalır. Alt limit aşıldığında ipotekli varlıkların bir kısmı crvUSD'ye çevrilmeye başlar.
LLAMA fiyat verilerini Uniswap TWAP oracles, Chainlink, Tricrypto gibi harici oracle'lardan alır. Fiyat oynaklığını azaltmak için üstel hareketli ortalamalar (EMA'lar) kullanırlar, böylece fiyat kehaneti manipülasyonu riskini azaltırlar.
Şimdi LLAMA'nın nasıl çalıştığını bir örnekle görelim. Kullanıcıların ETH'lerini crvUSD'yi ödünç almak için teminat olarak yatırdıklarını varsayarsak, ETH'nin fiyatı düşerse protokol, teminat eşiğinin minimum yüzdesinin korunmasını sağlamak için bu teminatın bir kısmını kademeli olarak crvUSD'ye dönüştürmeye başlar. Fiyat toparlanırsa, crvUSD'yi tekrar ETH'ye çevirecektir. Bir kullanıcının teminatlandırılmış pozisyonunu "tasfiye etme" olarak da bilinen bu geri satın alma, söz konusu kullanıcının pozisyonunun piyasa düştüğünde tamamen tasfiye edilmesini etkili bir şekilde önler. Fiyat düzelmez ve düşmeye devam ederse, teminat pozisyonunun tamamı crvUSD'ye dönüştürülür ve böylece ek protokoller olmaksızın tasfiye edilen ödünç alınan pozisyonun tamamının bütünlüğü sağlanır.
Şimdi, eğer protokol tüm teminat miktarını crvUSD'ye çevirirse, stablecoin çıpasını nasıl koruyor diye merak edilebilir. Arbitraj mekanizmasının ve Curve'ün PegKeeper sözleşmelerinin devreye girdiği yer burasıdır.
crvUSD nasıl sabitlenir?
PegKeepers, basım ve yazma işlevlerine sahip akıllı sözleşmelerdir. crvUSD'nin fiyatı 1$'ın üzerine çıkmaya başlarsa, teminatsız crvUSD basacak ve istikrarlı döviz havuzuna yatırarak crvUSD fiyatının 1$'a geri dönmesine yardımcı olacaklar.
Öte yandan, fiyat 1 doların altına düşerse, crvUSD istikrarlı borsa havuzundan alınır ve yok edilir. Buna ek olarak, protokol aynı zamanda borç verme oranını belirleyen bir para politikasının dahil edilmesi ve döviz kurunun crvUSD'nin sabitlenmiş varyansına göre değişmesi nedeniyle borç verme oranını dinamik tutar. Bu nedenle, teminat fiyatı düştüğünde ve bazı pozisyonlar yumuşak tasfiye durumunda olduğunda, borç verme oranı da düşecek ve böylece daha fazla kullanıcıyı stablecoin ödünç almaya çekecektir.
risk
LLAMA protokolü, crvUSD borçlanma pozisyonlarını pasif olarak yönetme yeteneği sunsa da kendi risklerini de beraberinde getirir.
crvUSD tutmanın en büyük risklerinden biri, pozisyonunuz yumuşak tasfiye moduna girerse, para çekemez veya daha fazla fon ekleyemezsiniz.
Teminat varlığın fiyatı keskin bir şekilde düşerse, pozisyonunuz gerçekten tasfiye edilecektir.
crvUSD verme parametreleri, CurveDAO'nun kontrolü altında genel olarak kontrol edilir.
Ekip, crvUSD'nin görece yeni olması nedeniyle birkaç tur "üretim ortamında test" gerçekleştirmiş olsa da, henüz keşfedilmemiş birkaç senaryo var.
Yine de, Curve'ün bağlı kaldığı yüksek güvenlik standartları dikkate değer noktalarından biridir ve geçmişleri bunun bir kanıtıdır. crvUSD söz konusu olduğunda, sözleşmedeki tüm boşlukların halka açıklanmadan önce bulunmasını sağlamak için çok çalıştılar ve hatta son dağıtımdan önce kredileri riske attılar.Bu titiz testler, tasfiye sürecinin stres testine yardımcı oldu.
crvUSD Borç Verme Piyasası
crvUSD'yi ödünç almaya başlamak için crvUSD Beta'ya gitmeniz gerekir. Para yatırmayı destekleyen teminatı Pazar sayfasında görüntüleyebilirsiniz. Bu yazının yazıldığı sırada teminat olarak yalnızca sfrxETH (Frax'in Ethereum LSD'si) kabul edilmektedir. Yukarıdaki varlığa tıkladıktan sonra, kredi oluşturmak için parametreleri ayarlayabileceğiniz yeni bir sayfaya yönlendirileceksiniz, crvUSD'nin test ağı olmadığını unutmamak önemlidir, bu nedenle denemek için bir stablecoin ödünç almak istiyorsanız dışında, ana ağ davranışında olmalısınız.
Yalnızca Frax LSD'yi destekliyorlar ve başka bir LSD'yi teminat olarak kabul etmeye başlamadılar. Curve topluluğu için, sfrxETH yerine diğer LSD'leri (sETH/veya rETH gibi daha büyük piyasa değerlerine sahip) ve topluluğun diğer varlıklar yerine sfrxETH'yi seçmeye tepkisini görmek ilginç olacaktır.
Dağıtım sırasında gerçekleşen hikayeler
Topluluk kilit karar verme süreçlerine katılamıyorsa, bir protokolün ademi merkeziyetçi olmasının ne faydası var? Curve ile, crvUSD konuşlandırmasının arkasındaki hikaye, onun ademi merkeziyetçiliğini sorgulamanıza neden olabilir.
crvUSD için ilk sözleşmeler, protokol halka açık olmadığında başlangıçta 1 milyon dolarlık bir kredi çekerek 3 Mayıs'ta ana ağda konuşlandırıldı. Bunu takip eden haftalarda ikinci ve üçüncü konuşlandırma izledi, bu sefer mimariyi test etmek için, en sonuncusu 14 Mayıs'ta. Tüm bu dağıtımlarda, ilk teminat olarak yalnızca sfrxETH kullanma kararı tek bir kişi tarafından verildi: Curve'ün üst düzey yöneticisi Michael Egorov.
Bu, Curve'ün topluluğu için pek iyi gitmedi, hatta bazıları, Curve'ün uzun vadeli topluluğunun tüm varlık seçiminin dikkate alınıp alınmadığını sorguladı. O zamandan beri protokol, diğer LSD'leri crvUSD için teminat olarak kabul etmeye başlamasının an meselesi olduğunu onayladı.
Özetle
Topluluk, Curve'ün sfrxETH'yi ilk teminat olarak kullanma konusundaki ısrarını sorgulasa da protokol, DeFi inovasyonunun ön saflarında yer aldı ve sınırları zorluyor. LLAMA protokolleri, stablecoin'leri ödünç almak için teminattaki fiyat düşüşlerine karşı "birinci savunma hattı" görevi gören yenilikçi bir mekanizmadır. Protokol, LSD sahipleri için yepyeni bir pazarın açılmasına yardımcı olurken, onlara stablecoin ödünç alma konusunda daha kolay bir deneyim sunuyor.
Bu uygulama sayesinde protokol, diğer borç verme protokollerini daha iyi tasfiye uygulamalarını uygulamaya teşvik eder ve stablecoin'lerin gelişimini destekler.