Анализ текущего состояния и перспектив развития экосистемы ETH

В последнее время в сообществе Ethereum снова разгорелась активная дискуссия о развитии ETH. Основными причинами этого спора стали два момента: во-первых, диалог Виталика с ETHPanda привлек большое внимание; во-вторых, по сравнению с SOL, цена ETH к BTC продолжает падать, что вызвало недовольство у многих. В связи с этим у автора есть некоторые личные мнения, которые он хотел бы поделиться.

В целом, долгосрочная тенденция развития ETH по-прежнему остается прочной. В настоящее время на рынке нет прямых конкурентов, поскольку основное значение Эфириума заключается в его "децентрализованной среде выполнения", где "децентрализация" является ключевой характеристикой. Этот фундаментальный аспект не изменился. Однако текущему развитию экосистемы ETH действительно мешают некоторые bottlenecks, которые в основном вызваны двумя причинами:

Во-первых, направление Restaking привело к определенному распределению ресурсов среди основных технологических линий Layer2. Поскольку основная механика Restaking не может создать дополнительный спрос на ETH, это прямо приводит к тому, что на уровне приложений трудно получить достаточные ресурсы для развития и внимание пользователей, что вызывает застой в продвижении и образовательной деятельности для пользователей.

Во-вторых, ключевые лидеры мнений в экосистеме Ethereum формируют относительно устоявшийся слой интересов, что ослабляет ликвидность внутри экосистемы. Разработчики испытывают недостаток стимулов, инновационный потенциал снижен, а общая производительность слаба.

Влияние рестейкинга на экосистему Ethereum

Официальная дорожная карта Ethereum всегда заключалась в создании полностью децентрализованной среды выполнения с помощью технологии шардирования (Sharding). Проще говоря, это создание полностью распределенной облачной вычислительной платформы, не находящейся под контролем какой-либо одной стороны. На этой платформе приложения могут получать вычислительные и хранилищные ресурсы через рыночные торги, а распределение ресурсов полностью регулируется соотношением спроса и предложения.

Учитывая техническую сложность, сообщество в конечном итоге выбрало решение с Rollup-Layer2 в качестве основного направления развития. В этом решении приложения могут выбирать строить на независимом Layer2, в то время как основная сеть Ethereum становится инфраструктурой для всех приложений, обеспечивая не только окончательность данных для приложений, но и выполняя роль информационного ретранслятора. Эта архитектура «мастер-слейв» показывает хорошие результаты как по эффективности, так и по затратам, снижая стоимость работы приложений и обеспечивая хорошую степень децентрализации.

Тем не менее, запущенный в конце прошлого года рынок повторного стекинга ETH, представленный EigenLayer, оказал определенное влияние на данное направление развития. Повторное стекинг напрямую использует ETH, участвующий в PoS-стейкинге, и предоставляет внешние функции выполнения, так называемую AVS (Автономную Систему Валидации). На самом деле это конкуренция за ресурсы с Layer2, что непосредственно влияет на способность ETH к захвату стоимости.

Restaking предоставил приложениям "вторую консенсусную схему", которая не требует оплаты ETH на основной цепи. Например, в слое доступности данных (DA) приложениям изначально необходимо было вызывать контракты на основной цепи для достижения окончательности данных, создавая спрос на ETH. Однако Restaking предлагает новый вариант, а именно покупку консенсуса через AVS, при этом можно использовать любые активы для оплаты. Это превращает рынок DA, ранее полностью контролируемый Ethereum, в конкурентный рынок, ослабляя рыночную ценовую власть и прибыль Ethereum.

Более того, Restaking распределяет ценные ресурсы, предназначенные для продвижения приложений и образовательных мероприятий на рынке. Эти ресурсы были привлечены к "повторному строительству" инфраструктуры, что привело к недостаточному количеству активных приложений в экосистеме и к снижению системы захвата ценности.

Изменения в мнениях лидеров экосистемы Ethereum

В экосистеме Ethereum нам трудно найти таких активных лидеров мнений, как в экосистемах Solana, AVAX или даже когда-то Luna. Хотя этих лидеров иногда рассматривают как силы, способствующие FOMO, нельзя отрицать, что они сыграли важную роль в укреплении сплоченности сообщества и доверия к командам предпринимателей.

В экосистеме Ethereum, кроме Виталика, трудно назвать других лидеров с серьезным влиянием. Это явление отчасти связано с расколом первоначальной команды основателей, но также связано с закреплением иерархий внутри экосистемы. Многие выгоды роста экосистемы были получены ранними участниками. Учитывая огромную ценность раннего финансирования, многие ранние участники уже накопили значительное богатство.

Таким образом, эти ранние участники начали переходить к более консервативным стратегиям. По сравнению с расширением, поддержание статус-кво стало более привлекательным. Чтобы избежать рисков, они склонны применять осторожные стратегии при содействии экосистемному развитию. Например, ранние участники могут удовлетворить свои интересы, просто обеспечивая стабильность существующих проектов, таких как AAVE, и предоставляя свои большие запасы ETH пользователям с потребностью в кредитном плечо для получения стабильного дохода.

Тем не менее, я считаю, что долгосрочные тенденции развития ETH по-прежнему положительны. В настоящее время на рынке нет прямых конкурентов, потому что основная ценность эфириума заключается в его "децентрализованной среде выполнения", где "децентрализация" является наиболее критическим свойством. Эта основа не изменилась. Поэтому, если удастся эффективно интегрировать ресурсы и продвигать строительство приложений, будущее эфириума по-прежнему полно надежд.