Análise e Perspectivas do Estado Atual do Desenvolvimento do Ecossistema ETH

Recentemente, a comunidade Ethereum lançou um novo debate acalorado sobre o desenvolvimento do ETH. Esta discussão foi motivada principalmente por dois fatores: primeiro, o diálogo entre Vitalik e ETHPanda atraiu ampla atenção; segundo, em comparação com o SOL, o preço do ETH em relação ao BTC continua a cair, gerando descontentamento em muitas pessoas. A esse respeito, tenho algumas opiniões pessoais que gostaria de compartilhar.

De um modo geral, a tendência de desenvolvimento a longo prazo do ETH continua sólida. Atualmente, não há concorrentes diretos no mercado, uma vez que o valor central do Ethereum reside em seu "ambiente de execução descentralizado", onde "descentralizado" é a característica mais crucial. Essa base fundamental não mudou. No entanto, o desenvolvimento do ecossistema ETH realmente enfrentou alguns obstáculos, principalmente devido a duas razões:

Primeiro, a pista de Restaking causou um certo grau de desvio de recursos para a rota técnica principal Layer2. Como o mecanismo central do Restaking não consegue criar demanda incremental para ETH, isso leva diretamente à dificuldade de a camada de aplicação obter recursos de desenvolvimento suficientes e atenção dos usuários, resultando em um impasse na promoção e educação dos usuários.

Em segundo lugar, os principais opinion leaders no ecossistema do Ethereum estão a formar uma classe de interesses relativamente consolidada, o que está a reduzir a liquidez dentro do ecossistema. Os desenvolvedores carecem de incentivos adequados, a motivação para a inovação é insuficiente e o desempenho geral é fraco.

O impacto do Restaking nos recursos do ecossistema Ethereum

A rota de desenvolvimento oficial do Ethereum sempre foi construir um ambiente de execução totalmente descentralizado através da tecnologia de sharding. Em termos simples, trata-se de criar uma plataforma de computação em nuvem completamente distribuída e não controlada por nenhuma parte única. Nesta plataforma, as aplicações podem obter recursos de computação e armazenamento através de lances de mercado, com a alocação de recursos totalmente regulada pela relação de oferta e demanda.

Considerando a complexidade técnica, a comunidade decidiu finalmente optar pela solução Rollup-Layer2 como a principal direção de desenvolvimento. Nesta solução, as aplicações podem escolher ser construídas em Layer2 independentes, enquanto a rede principal do Ethereum se torna a infraestrutura de todas as cadeias de aplicações, além de fornecer a finalização de dados para as cadeias de aplicações, também pode atuar como um relay de informações. Esta arquitetura mestre-escravo apresenta um bom desempenho em eficiência e custos, reduzindo os custos de operação das aplicações e oferecendo uma boa garantia em termos de descentralização.

No entanto, a corrida de ETH Restaking representada pelo EigenLayer, que começou a ganhar força no final do ano passado, causou um certo impacto nesta rota de desenvolvimento. O Restaking reutiliza diretamente o ETH que participa do staking PoS e oferece funcionalidades de execução, conhecido como AVS (Autonomous Validation System). Isto é, na verdade, uma competição de recursos contra Layer2, afetando diretamente a capacidade de captura de valor do ETH.

O Restaking oferece um "segundo esquema de consenso" para aplicações que não requer o pagamento de custos de ETH na cadeia principal. Tomando como exemplo a camada de Disponibilidade de Dados (DA), uma cadeia de aplicação originalmente precisava chamar contratos na cadeia principal para alcançar a finalização dos dados, criando assim uma demanda por ETH. Mas o Restaking oferece uma nova opção, que é comprar consenso através do AVS, podendo até mesmo usar qualquer ativo para pagar as taxas nesse processo. Isso transforma o mercado de DA, que antes era monopolizado pelo Ethereum, em um mercado competitivo, enfraquecendo o poder de precificação e os lucros do Ethereum.

Mais importante ainda, o Restaking dispersou valiosos recursos que foram aplicados na promoção de aplicações e na educação de mercado. Esses recursos foram atraídos para a "reconstrução" da infraestrutura, resultando na falta de aplicações ativas suficientes em todo o ecossistema, fazendo com que o sistema de captura de valor ficasse estagnado.

Mudanças nas Lideranças de Opinião do Ecossistema ETH

No ecossistema ETH, é difícil encontrar líderes de opinião tão ativos como os da Solana, AVAX ou mesmo do antigo ecossistema Luna. Embora esses líderes sejam às vezes vistos como forças que impulsionam o FOMO, é inegável que desempenham um papel importante na coesão da comunidade e na confiança das equipas de empreendedores.

No ecossistema do Ethereum, para além de Vitalik, é difícil pensar em outros líderes com influência significativa. Este fenômeno se deve em parte à divisão da equipe fundadora inicial, mas também está relacionado à solidificação das camadas internas do ecossistema. Muitos dos benefícios do crescimento do ecossistema foram obtidos por participantes iniciais. Considerando o enorme valor da arrecadação inicial, muitos participantes iniciais já acumularam uma riqueza considerável.

Assim, esses participantes iniciais começaram a adotar estratégias mais conservadoras. Em comparação com a expansão, manter o status quo tornou-se mais atraente. Para evitar riscos, eles tendem a adotar uma abordagem cautelosa ao promover o desenvolvimento ecológico. Por exemplo, os participantes iniciais só precisam garantir que projetos existentes, como AAVE, permaneçam estáveis e emprestar a grande quantidade de ETH que possuem a usuários com demanda de alavancagem para gerar rendimentos estáveis, atendendo assim às suas reivindicações de interesse.

No entanto, eu acho que a tendência de desenvolvimento a longo prazo do ETH ainda é positiva. Atualmente, não há concorrentes diretos no mercado, pois o valor central do Ethereum reside em seu "ambiente de execução descentralizado", onde a "descentralização" é a característica mais crucial. Essa base fundamental não mudou. Portanto, desde que seja possível integrar recursos de forma eficaz e promover a construção de aplicações, o futuro do Ethereum ainda está cheio de esperança.