BlackRock, один із найбільших у світі гігантів управління активами, сьогодні вранці подав до SEC через свою дочірню компанію iShares документну заявку на спотовий біткойн-ETF. Документ заявки показує, що фонд, який подав заявку, називається «iShares Bitcoin Trust», чий активи «в основному складаються з біткойнів, які зберігаються від імені зберігача трасту».
Стосовно того, чи BlackRock подав заявку на спотовий ETF чи траст, це викликало великі розбіжності та суперечки в індустрії шифрування. Деякі люди вважають, що цього разу BlackRock подав заявку на траст, але він відрізняється від GBTC, виданого Grayscale. , це більше гнучкі та можуть бути викуплені. Інша точка зору полягає в тому, що цього разу BlackRock застосував ETF з альтернативною структурою, яка представляє публічні акції трастового фонду біткойн. Інструменти зовсім інші, але більше схожі на добре відомі фонди ETF, якими керує GLD і iShares BlackRock.
BlackRock подає заявку на спотовий ETF чи траст? Які аргументи дотримуються аналітики, інвестори та професіонали з галузі шифрування? А з точки зору традиційних фінансів, які визначення, основні відмінності, інвестиційні ризики та відповідні переваги та недоліки ETF і трастів? Наступна стаття роз’яснить вам ці міфи.
BlackRock подає заявку на траст?
Інвестор Pomp Investments Ентоні Помпліано вважає, що BlackRock претендує на траст, а не на Bitcoin ETF. Хоча технічно вони відрізняються, особливо коли йдеться про схвалення регуляторів, результат для інвесторів однаковий. Ентоні Помпліано написав у Twitter, що GBTC є трастом, тому ви не можете викупити його у фонду. BlackRock також є трастом, але ви можете його викупити. Якщо заявку буде схвалено, це буде величезним виграшем для інвесторів. Однак найбільшим плюсом все ще є схвалення реального біткойн-спотового ETF від SEC.
Джоуї Кемпбелл, менеджер із роботи з клієнтами в SCRIB3, маркетинговій студії технологій Web3, погодився, що BlackRock подає трасти, написавши у Twitter: «Зараз деякі з нас шоковані номенклатурою «Довіра» проти «ETF», а деякі кажуть, що це не те, що різниця. Причина, чому «трасти» тримають усіх у стані підвищеної готовності, полягає в тому, що Grayscale's Bitcoin Trust, який зараз торгується зі значним дисконтом до NAV. Це пояснюється тим, що інвестори не можуть викупити свої активи за BTC. Непогашення означає, що його не можна купити зі знижкою на ринку та продати для арбітражу. Це відрізняється від трастового фонду BlackRock. "
«Як описано в проспекті, ви побачите уповноважених учасників (AP, уповноважені учасники, один із основних учасників механізму викупу біржового фонду (ETF), по суті, AP є постачальником ліквідності ETF, або вони можуть змінити пропозиція акцій ETF на ринку.) Блоки акцій фонду надаються для постійного викупу/створення, що означає, що AP трасту можуть викупити/створити кошти в будь-який час протягом дня».
«Наприклад, якщо 40 000 BTC (1 «блок») коштує 40 мільйонів доларів на основі поточної ціни BTC, частка фонду становить приблизно 39 мільйонів доларів за 40 000 BTC. Потім AP дозволяє учаснику купити частку, викупити 40 000 BTC, що зберігаються трастом, а потім продати їх із прибутком у 1 мільйон. "
Такої ж точки зору дотримувався Джо Консорті, ринковий аналітик The Bitcoin Layer, який написав у Twitter: «Це не ETF, це траст. Оскільки він не має механізму щоденного викупу, який є у ETF, він буде викуповується щодня". Кошики з 40 000 біткойнів додаються до цього довірчого фонду та викуповуються з нього. Це створює преміальні та дисконтні проблеми NAV, подібні до Grayscale Bitcoin Trust".
Інша точка зору: BlackRock подає заявку на ETF
Партнер CEHV Адам Кокран вважає, що BlackRock подає заявку на ETF, але багато ETF мають альтернативні структури. На відміну від GBTC, BlackRock подає заявку на отримання ETF у формі трасту з можливістю погашення, який представляє публічні акції довірчого фонду біткойнів, а не напряму обробляє одиниці активів біткойнів шляхом ліквідації.
Ерік Балчунас, старший аналітик ETF Bloomberg, який вважає його ETF, написав у Twitter: «Тих, хто вважає, що BlackRock подає заявку на траст, а не на ETF, я хотів би запитати, що ви думаєте про $GLD. Чи це ETF? Фактично, обидва вони однакові. Існує багато різних структур під класом активів "ETF". Він повністю відрізняється від $GBTC. "
Брюс Фентон, генеральний директор Watchdog Capital, зареєстрованого SEC брокера-дилера, вважає, що BlackRock представив ETF, який деякі люди вважають трастом, але він відрізняється від фінансових інструментів, таких як GBTC, і більше схожий на GLD і BlackRock. Управління iShares Багато відомих фондів ETF.
Враховуючи, що те, що BlackRock застосував цього разу, не є трастом у традиційному розумінні та не повністю відповідає визначенню ETF, тому нижче ми перерахуємо визначення та основні відмінності між ETF і трастами.
Яка різниця між ETF і трастом?
Інвестиційний фонд, який торгує на фондовій біржі, як окремі акції, ETF – це тип цінного паперу, який містить основні інвестиції, такі як товари, акції чи облігації. Він часто схожий на пайовий фонд, оскільки ним спільно керують емітенти. ETF призначені для відстеження ефективності певного ринкового індексу, сектора або активу. Коли інвестори купують ETF, вони купують акції в портфелі таких активів, як акції, облігації або товари. Однією з переваг інвестування в ETF є те, що вони забезпечують легкий доступ до диверсифікованого кошика цінних паперів. ETF також, як правило, недорогі порівняно з іншими типами інвестиційних інструментів.
Інвестиційний траст — це закритий інвестиційний фонд, зареєстрований на фондовій біржі. Цими трастами керує професійний менеджер фонду, який інвестує гроші, що зберігаються в трасті. Менеджер фонду використовуватиме гроші для купівлі портфеля активів, таких як акції, облігації чи майно. Ціна акцій інвестиційного трасту визначається вартістю активів, що зберігаються в трасті.
Загалом, одна з основних відмінностей між ETF та інвестиційними фондами полягає в їхній структурі. ETF є відкритими, що означає, що кількість доступних акцій може бути збільшена або зменшена залежно від попиту. З іншого боку, інвестиційні фонди є закритими, що означає, що доступна фіксована кількість акцій.
Крім того, ETF можна купувати та продавати на фондових біржах протягом торгового дня, як і окремі акції. Однак інвестиційний траст торгує лише раз на день у кінці торгового дня. Крім того, структури витрат ETF та інвестиційних фондів відрізняються. ETF, як правило, дешевші, ніж інвестиційні трасти, оскільки вони розроблені для відстеження індексу та вимагають менш активного управління. Інвестиційні фонди, з іншого боку, знаходяться під активним управлінням і тому можуть мати вищі комісії.
У сфері шифрування GBTC Trust Fund компанії Grayscale є абсолютним лідером на ринку криптовалют, керуючи активами на суму понад 35 мільярдів доларів. Структура інвестування в траст корпоративна - принаймні в нормативних термінах - "закритий фонд". Таким чином, кількість доступних запасів обмежена, а їхня пропозиція та попит значною мірою визначають їхні ціни.
Акції GBTC непросто створити, і вони не мають активної програми викупу. Це створює помітну різницю між ціною та вартістю чистих активів. Навпаки, ETF дозволяють маркет-мейкерам створювати та викуповувати акції за бажанням. Тому, якщо є достатня ліквідність, зазвичай не буде премії чи дисконту. Фонд ETF є більш прийнятним для взаємних фондів і пенсійних фондів, оскільки він несе набагато менший ризик, ніж закритий траст, як GBTC.
Переглянути оригінал
Контент має виключно довідковий характер і не є запрошенням до участі або пропозицією. Інвестиційні, податкові чи юридичні консультації не надаються. Перегляньте Відмову від відповідальності , щоб дізнатися більше про ризики.
Чи подає BlackRock заявку до SEC на біткойн ETF чи траст?
BlackRock, один із найбільших у світі гігантів управління активами, сьогодні вранці подав до SEC через свою дочірню компанію iShares документну заявку на спотовий біткойн-ETF. Документ заявки показує, що фонд, який подав заявку, називається «iShares Bitcoin Trust», чий активи «в основному складаються з біткойнів, які зберігаються від імені зберігача трасту».
Стосовно того, чи BlackRock подав заявку на спотовий ETF чи траст, це викликало великі розбіжності та суперечки в індустрії шифрування. Деякі люди вважають, що цього разу BlackRock подав заявку на траст, але він відрізняється від GBTC, виданого Grayscale. , це більше гнучкі та можуть бути викуплені. Інша точка зору полягає в тому, що цього разу BlackRock застосував ETF з альтернативною структурою, яка представляє публічні акції трастового фонду біткойн. Інструменти зовсім інші, але більше схожі на добре відомі фонди ETF, якими керує GLD і iShares BlackRock.
BlackRock подає заявку на спотовий ETF чи траст? Які аргументи дотримуються аналітики, інвестори та професіонали з галузі шифрування? А з точки зору традиційних фінансів, які визначення, основні відмінності, інвестиційні ризики та відповідні переваги та недоліки ETF і трастів? Наступна стаття роз’яснить вам ці міфи.
BlackRock подає заявку на траст?
Інвестор Pomp Investments Ентоні Помпліано вважає, що BlackRock претендує на траст, а не на Bitcoin ETF. Хоча технічно вони відрізняються, особливо коли йдеться про схвалення регуляторів, результат для інвесторів однаковий. Ентоні Помпліано написав у Twitter, що GBTC є трастом, тому ви не можете викупити його у фонду. BlackRock також є трастом, але ви можете його викупити. Якщо заявку буде схвалено, це буде величезним виграшем для інвесторів. Однак найбільшим плюсом все ще є схвалення реального біткойн-спотового ETF від SEC.
Джоуї Кемпбелл, менеджер із роботи з клієнтами в SCRIB3, маркетинговій студії технологій Web3, погодився, що BlackRock подає трасти, написавши у Twitter: «Зараз деякі з нас шоковані номенклатурою «Довіра» проти «ETF», а деякі кажуть, що це не те, що різниця. Причина, чому «трасти» тримають усіх у стані підвищеної готовності, полягає в тому, що Grayscale's Bitcoin Trust, який зараз торгується зі значним дисконтом до NAV. Це пояснюється тим, що інвестори не можуть викупити свої активи за BTC. Непогашення означає, що його не можна купити зі знижкою на ринку та продати для арбітражу. Це відрізняється від трастового фонду BlackRock. "
«Як описано в проспекті, ви побачите уповноважених учасників (AP, уповноважені учасники, один із основних учасників механізму викупу біржового фонду (ETF), по суті, AP є постачальником ліквідності ETF, або вони можуть змінити пропозиція акцій ETF на ринку.) Блоки акцій фонду надаються для постійного викупу/створення, що означає, що AP трасту можуть викупити/створити кошти в будь-який час протягом дня».
«Наприклад, якщо 40 000 BTC (1 «блок») коштує 40 мільйонів доларів на основі поточної ціни BTC, частка фонду становить приблизно 39 мільйонів доларів за 40 000 BTC. Потім AP дозволяє учаснику купити частку, викупити 40 000 BTC, що зберігаються трастом, а потім продати їх із прибутком у 1 мільйон. "
Такої ж точки зору дотримувався Джо Консорті, ринковий аналітик The Bitcoin Layer, який написав у Twitter: «Це не ETF, це траст. Оскільки він не має механізму щоденного викупу, який є у ETF, він буде викуповується щодня". Кошики з 40 000 біткойнів додаються до цього довірчого фонду та викуповуються з нього. Це створює преміальні та дисконтні проблеми NAV, подібні до Grayscale Bitcoin Trust".
Інша точка зору: BlackRock подає заявку на ETF
Партнер CEHV Адам Кокран вважає, що BlackRock подає заявку на ETF, але багато ETF мають альтернативні структури. На відміну від GBTC, BlackRock подає заявку на отримання ETF у формі трасту з можливістю погашення, який представляє публічні акції довірчого фонду біткойнів, а не напряму обробляє одиниці активів біткойнів шляхом ліквідації.
Ерік Балчунас, старший аналітик ETF Bloomberg, який вважає його ETF, написав у Twitter: «Тих, хто вважає, що BlackRock подає заявку на траст, а не на ETF, я хотів би запитати, що ви думаєте про $GLD. Чи це ETF? Фактично, обидва вони однакові. Існує багато різних структур під класом активів "ETF". Він повністю відрізняється від $GBTC. "
Брюс Фентон, генеральний директор Watchdog Capital, зареєстрованого SEC брокера-дилера, вважає, що BlackRock представив ETF, який деякі люди вважають трастом, але він відрізняється від фінансових інструментів, таких як GBTC, і більше схожий на GLD і BlackRock. Управління iShares Багато відомих фондів ETF.
Враховуючи, що те, що BlackRock застосував цього разу, не є трастом у традиційному розумінні та не повністю відповідає визначенню ETF, тому нижче ми перерахуємо визначення та основні відмінності між ETF і трастами.
Яка різниця між ETF і трастом?
Інвестиційний фонд, який торгує на фондовій біржі, як окремі акції, ETF – це тип цінного паперу, який містить основні інвестиції, такі як товари, акції чи облігації. Він часто схожий на пайовий фонд, оскільки ним спільно керують емітенти. ETF призначені для відстеження ефективності певного ринкового індексу, сектора або активу. Коли інвестори купують ETF, вони купують акції в портфелі таких активів, як акції, облігації або товари. Однією з переваг інвестування в ETF є те, що вони забезпечують легкий доступ до диверсифікованого кошика цінних паперів. ETF також, як правило, недорогі порівняно з іншими типами інвестиційних інструментів.
Інвестиційний траст — це закритий інвестиційний фонд, зареєстрований на фондовій біржі. Цими трастами керує професійний менеджер фонду, який інвестує гроші, що зберігаються в трасті. Менеджер фонду використовуватиме гроші для купівлі портфеля активів, таких як акції, облігації чи майно. Ціна акцій інвестиційного трасту визначається вартістю активів, що зберігаються в трасті.
Загалом, одна з основних відмінностей між ETF та інвестиційними фондами полягає в їхній структурі. ETF є відкритими, що означає, що кількість доступних акцій може бути збільшена або зменшена залежно від попиту. З іншого боку, інвестиційні фонди є закритими, що означає, що доступна фіксована кількість акцій.
Крім того, ETF можна купувати та продавати на фондових біржах протягом торгового дня, як і окремі акції. Однак інвестиційний траст торгує лише раз на день у кінці торгового дня. Крім того, структури витрат ETF та інвестиційних фондів відрізняються. ETF, як правило, дешевші, ніж інвестиційні трасти, оскільки вони розроблені для відстеження індексу та вимагають менш активного управління. Інвестиційні фонди, з іншого боку, знаходяться під активним управлінням і тому можуть мати вищі комісії.
У сфері шифрування GBTC Trust Fund компанії Grayscale є абсолютним лідером на ринку криптовалют, керуючи активами на суму понад 35 мільярдів доларів. Структура інвестування в траст корпоративна - принаймні в нормативних термінах - "закритий фонд". Таким чином, кількість доступних запасів обмежена, а їхня пропозиція та попит значною мірою визначають їхні ціни.
Акції GBTC непросто створити, і вони не мають активної програми викупу. Це створює помітну різницю між ціною та вартістю чистих активів. Навпаки, ETF дозволяють маркет-мейкерам створювати та викуповувати акції за бажанням. Тому, якщо є достатня ліквідність, зазвичай не буде премії чи дисконту. Фонд ETF є більш прийнятним для взаємних фондів і пенсійних фондів, оскільки він несе набагато менший ризик, ніж закритий траст, як GBTC.