はじめに

Codexは、金融包摂と革新を促進する普遍的な電子現金システムの開発に専念するステーブルコインを専門とするブロックチェーン企業です。過去5年間で40倍の成長を遂げたステーブルコイン市場の急速な成長を背景に、Codexは、ステーブルコイン専用に設計されたブロックチェーンアーキテクチャを通じて、支払い、融資、および分散型金融（DeFi）の効率的で安全かつ準拠したソリューションを提供しています。

Codexの使命は、技術革新と規制設計を通じて、安定した透明性のあるユーザーフレンドリーな電子現金システムを構築することによって、伝統的な金融とブロックチェーン技術の統合を再定義することです。この記事では、Codexの運用メカニズム、その競争優位性、潜在的リスクについて探求し、安定コインエコシステム内での位置づけと将来の発展可能性についての洞察を提供します。

Codexとは何ですか?

Codexは、ステーブルコインを専門とするブロックチェーン企業であり、金融包摂と革新を促進する普遍的な電子現金システムの開発を使命としています。Codexは、特にステーブルコインのために設計されたブロックチェーンアーキテクチャを通じて、支払い、貸付、分散型金融（DeFi）において効率的で安全かつコンプライアンスを遵守したソリューションを提供します。

Codexのビジョンは、暗号空間における最も古く、最も野心的な夢の1つを実現することです。それは、普遍的な電子現金システムの創造です。このシステムは、スタブルコインの使用をシンプルで信頼性が高く、低コストにし、企業がボラティリティ、高額な手数料、複雑なウォレット、または互換性のないブロックエクスプローラーを心配することなく、暗号通貨を彼らの金融操作にシームレスに統合できるようにします。

Codexは、既存のブロックチェーンソリューションが解決できなかった現実のビジネス課題に対処するために設計されています。ブロックチェーン技術と実用的なビジネスアプリケーションとのギャップを埋めることで、Codexは企業にとって重要な価値を解放します。その使命に基づくアプローチと革新的なインフラは、すでに主要な投資家や企業の注目を集めています。今後、Codexはステーブルコインの採用をさらに進め、エコシステムを拡大する計画です。

ソース: https://x.com/codex_pbc

プロジェクトの背景

チームメンバー

Codexの創設者とコアチームメンバーは、豊富な業界経験を持っています。チームには以下が含まれています：

• リハオナン｜共同創設者 & CEO
  李浩南はCodexの共同創設者兼最高経営責任者です。以前は、Optimismでトークン/エアドロップの設計、プロトコル経済学、RPGF（逆行的公共財の資金調達）を担当していました。李はウォートンビジネススクールの学位を取得しています。

• ビクター・ヤウ｜共同創設者
  ビクター・ヤウはCodexの共同創設者です。彼はセントルイスのワシントン大学を卒業しました。

• モモ・オング｜共同創設者
  モモ・オングはCodexの共同創設者です。彼はSequoia CapitalとMetaでの経験があります。オングはプリンストン大学の卒業生です。

創業チームに加えて、CodexはTikTok、Palantir、Coinbase、Jane Streetなどの企業からの人材にも支えられています。

資金提供

Codexの資金調達履歴は次のとおりです:

• 2025年4月4日、Codexは1580万ドルのシードラウンドを完了しました。
• Codexの投資家には、リード投資家としてDragonfly Capitalが含まれ、Coinbase、Circle、Cumberland、Wintermute、Selini Capitalが参加しています。Dragonflyはこのラウンドで約1400万ドルを提供しました。

コーデックスのコア技術

Codexのプロジェクトの背景と開発を調査すると、企業アプリケーションにおけるステーブルコインの巨大な可能性と重要な課題が明らかになります。企業の金融インフラにおけるステーブルコインの普及を促進するために、Codexチームはビジネスニーズを分析し、それに応える革新的な技術を開発しました。これらのソリューションは、既存のステーブルコインの問題点に対処し、企業に効率的で安全、かつ統合が容易なプラットフォームを提供します。では、Codexのコア技術を見てみましょう。これらは、Codexのビジョンとミッションを実現するための基盤を形成しています。

出典：https://docs.codex.xyz/core-concepts/identities.html

コーデックスチェーン

Codex Chainは、Codexによって安定コイン取引のために特別に設計されたブロックチェーンであり、企業向けに効率的で安全、かつ簡単に統合できる安定コインソリューションを提供することを目的としています。

• OPスタック上に構築された：Codex ChainはOPスタック上に構築されており、OptimismのスケーラビリティとEthereumのセキュリティを活用して、ネットワークの安定性と信頼性を確保しています。
• モジュラーマルチチェーンアーキテクチャ：AI、DePIN、およびDeFiアプリケーションのためのオンチェーンコンピュテーションをサポートし、企業に強力なインフラストラクチャレイヤーを提供します。
• チェーン仕様: 特定のパラメータには、チェーンID 81224、RPCエンドポイントが含まれますhttps://rpc.codex.xyz, WebSocketアドレスwss://rpc.codex.xyz、ブロックエクスプローラーはhttps://explorer.codex.xyz, 企業や開発者向けのアクセスとインタラクションインターフェースを提供します。
• ガスと出金期間：ガスリミットは30,000,000で、出金期間は604,800秒（標準の7日間出金）であり、取引の安定性と予測可能性を確保します。
• クロスチェーンブリッジング：StarGateを介してL1からCodexメインネットへのUSDCのブリッジを可能にし、ユーザーがUSDCをUSDC.eに簡単に変換できるようにし、ステーブルコインの利用シナリオをさらに拡大します。
• コンドイットカストディ：コンドイットはCodex Chainのためのカストディインフラストラクチャとして機能し、高い可用性と堅牢なチェーン操作を確保する信頼性の高いバックエンドを提供します。https://docs.codex.xyz/core-concepts/deposits.html]

Codex API

Codex APIは、JWT（JSON Web Token）認証を使用することで、安全で時間的に敏感なアクセスを保証します。すべてのリクエストには、新しいJWTトークンが含まれている必要があり、その有効期間はわずか15秒です。これにより、不正アクセスや潜在的なセキュリティ脅威のリスクが大幅に軽減されます。トークンはES256アルゴリズムを使用して署名され、認証の正確性と独自性を確保するために、ユーザーオンボーディング中に提供されるiss（発行者）やkid（キーID）などの特定のJWTクレームを含む必要があります。[https://docs.codex.xyz/overview/authentication.html]

その堅牢なセキュリティを超えて、Codex APIは、企業が既存の金融システムにステーブルコインをシームレスに統合し、運用を自動化できる包括的な機能セットを提供します。このAPIは、法定通貨からステーブルコインへの変換をサポートし、企業の国際送金や資金管理を効率化します。さらに、ステーブルコインの自動転送および決済を可能にし、企業の財務業務を簡素化します。このAPIはまた、バーチャルアカウントの作成と管理を可能にし、企業が資金を受け取り管理することを容易にします。

入金チャネル図：

ソース：https://docs.codex.xyz/guides/on-ramp.html

出金チャネル図:

ソース：https://docs.codex.xyz/guides/off-ramp.html

コーデックスFX

Codex FXは、国際市場でのステーブルコインの変換と支払いを促進するためにCodexが提供するグローバルな卸売ステーブルコイン外国為替サービスです。このサービスにより、企業は国境を越えた支払いを実行し、グローバルな流動性をより効率的かつ低コストで管理することができます。Codex FXの主な強みは、そのグローバルなリーチと大規模な卸売取引のサポートにあり、企業がより有利な為替レートにアクセスし、運用コストを削減し、財務プロセスの利便性を向上させることを可能にします。

市場および競合分析

Codexのコア技術機能は、安定したコインの使用における痛点に対処し、企業に効率的で安全、かつ容易に統合できるソリューションを提供します。目的に応じて構築されたCodex Chain、堅牢なAPI、グローバルな安定コイン外国為替サービス（Codex FX）、StarGateによるクロスチェーンブリッジ、およびConduitを通じた信頼性の高い保管を通じて、Codexは包括的なエコシステムを構築しました。これらの技術は、安定コインの使用の効率性と安全性を向上させ、実世界の企業アプリケーションにおいて重要な競争上の優位性を提供します。次のセクションでは、Codexの競争上の優位性を検討し、これらの技術が具体的な市場価値とユーザーの信頼をどのように創出するかを示します。

パフォーマンスの利点

Codex Chainは、安定したコイン取引のために明示的に設計されたブロックチェーンであり、汎用ブロックチェーンと比較して明確なパフォーマンスの利点を提供します。そのコア設計は、安定したコインの操作におけるスピードと信頼性に対する企業の要求を満たすことに中心を置いています。モジュラーなマルチチェーンアーキテクチャを採用することで、Codex ChainはAI、DePIN、DeFiアプリケーションのためのオンチェーン計算をサポートし、高い効率性とスケーラビリティを確保します。このアーキテクチャにより、さまざまなタイプの取引やアプリケーションが独立したチェーンで運営され、リソースの競合やパフォーマンスのボトルネックが排除されます。

• モジュラーマルチチェーンアーキテクチャ：Codex Chainは、複数のチェーンにわたる並列トランザクション処理をサポートするモジュラー設計を採用しています。このアーキテクチャは、トランザクションのスループットを向上させるだけでなく、システムのスケーラビリティも強化し、高ボリュームのシナリオを容易に処理できるようにします。
• 低遅延と高スループット：Codex Chainは速度最適化されており、低遅延と高い取引スループットを実現しています。その取引毎秒（TPS）は汎用ブロックチェーンのそれを大幅に上回り、特にリアルタイム決済を必要とする企業アプリケーションにとって重要な迅速な確認と実行を保証します。

コスト効率

Codex Chainは、パフォーマンスとコスト効果を考慮して設計されています。低い取引手数料と高いスループットが組み合わさることで、Codexはステーブルコイン取引において明確なコストの利点を提供し、高頻度取引や大規模な資金管理に特に適しています。

• 低い取引手数料：最適化されたコンセンサスメカニズムと効率的なリソース配分のおかげで、Codex Chainは取引手数料を0.0000001 ETH（0.1セント未満）まで引き下げることができます。これに対して、Algorandの手数料は通常約0.2セント前後で変動します。これにより、取引手数料が全体的なコストに大きな影響を与える高頻度およびマイクロペイメントのユースケースにおいて、Codexは特に有利です。

ソース: https://kimi.moonshot.cn/chat/cvuankpnu959jiql1mhg

• 大規模ファンド管理のための高スループット：Codexの高スループット能力により、ネットワークは混雑することなく大量のトランザクションを処理できます。これにより、特に大規模なクロスボーダー決済や流動性フローを管理している企業にとって、効率性と信頼性が保証されます。

類似プロジェクトとの比較

安定コインに特化したブロックチェーンプロジェクトの分野において、Codexは安定コインのために特別に設計されたモジュラーなマルチチェーンアーキテクチャと革新的な技術のスイートを通じて、重要な競争力を示しています。同様のプロジェクトと比較して、Codexは取引速度とスループットに優れており、大量の取引を迅速に処理することができます。これにより、高頻度取引や大規模なファンド管理シナリオに特に適しています。低取引手数料は、支払い用途やマイクロペイメントに対するその魅力をさらに高めています。

コンプライアンスに関して、Codexは非常に優れたパフォーマンスを発揮し、国際的な規制基準に沿った信頼の基盤を企業ユーザーに提供しています。その革新的な技術アーキテクチャは、モジュール式のマルチチェーンデザインとクロスチェーンブリッジのサポートを含んでおり、Codexは効率性とスケーラビリティを維持しながら、さまざまなアプリケーションシナリオに柔軟に適応することを可能にしています。

Codexは、StellarやUSDCのようなより確立されたプロジェクトと比較すると、開発者コミュニティの活動や全体的な市場採用の面ではまだ成長段階にありますが、その拡大するエコシステムと戦略的パートナーのネットワークの成長は、将来の発展の強い可能性を示しています。

エコシステム開発

ロードマップ

• 2023年第1四半期：プロジェクトの立ち上げ、コアチームの結成、そしてCodex Chainの基盤アーキテクチャの設計と開発の開始。
• 2023年第3四半期：初のCodex APIベータ版のリリース、パートナーとの統合テストの開始、ステーブルコインの変換および支払い機能の最適化。
• 2024年第1四半期：Codex Chainの公式メインネットの立ち上げ、エンタープライズレベルのアプリケーションをサポートし、開発者コミュニティを引き込むための包括的なAPIドキュメントのリリース。
• 2024年第2四半期：複数の金融機関および決済プラットフォームとの提携を確立し、市場カバレッジを拡大し、ユーザーエクスペリエンスを向上させる。
• 2024年第4四半期：クロスチェーンブリッジ機能の完全展開、多通貨ステーブルコインの変換をサポートし、プラットフォームの相互運用性を強化します。
• 2025年第1四半期：Dragonfly CapitalやCoinbase Venturesを含む著名な投資家からのシードラウンド資金調達に成功し、市場の拡大と技術の反復を加速させました。
• 2025年第2四半期：シンガポール、英国、ドバイ、香港へのサービス拡大により、グローバル市場でのプレゼンスをさらに拡大します。
• 2026年第1四半期：追加の金融商品やサービスの探求、ステーブルコインの利息付き口座や保険サービスを含み、エコシステムをさらに豊かにします。

エコシステムパートナーシップ

Codexは、世界中の金融機関や企業とのパートナーシップを形成することで、そのエコシステムを継続的に拡大しています。これにより、ステーブルコインの実世界での採用が促進されています。これらのコラボレーションは、Codexのステーブルコイン分野における技術的な強みを示すだけでなく、金融包摂とイノベーションへのコミットメントを反映しています。以下は、Codexのエコシステムパートナーシップにおけるいくつかの重要な例と開発です:

• 東南アジアの決済プラットフォーム：Codexは東南アジアの決済プラットフォームと提携し、地元の中小企業が越境決済の課題に対処できるよう支援しています。Codexのステーブルコインソリューションを利用することで、企業は越境取引をより効率的に行い、取引コストと処理時間の両方を削減できます。
• 欧州銀行の協力: Codexは、いくつかの欧州銀行と提携し、ステーブルコインの変換および支払いサービスを提供しています。これらの提携により、銀行は規制コンプライアンスを維持しながら、より迅速で安全な国境を越えた支払いソリューションを提供できるようになります。
• エンタープライズファンド管理：大規模な多国籍企業は、グローバルファンド運営のためにステーブルコインを利用するために、CodexのAPIを財務管理システムに統合しました。Codexの低料金と高スループット機能を活用することにより、企業は国際的な流動性フローと財務管理プロセスを最適化しました。
• グローバル展開：Codexはフィリピンで機関投資家向けのサービスを開始し、シンガポール、イギリス、ドバイ、香港への拡大を計画しています。これらの戦略的な拡張は、Codexのグローバル市場でのプレゼンスを広げ、異なる地域のビジネスのニーズに応えることを目的としています。
• 開発者コミュニティの構築: Codexは包括的なAPIと開発ツールを提供することによって、積極的に開発者コミュニティを育成しています。これにより、エコシステムに貢献する開発者の数が増えています。ハッカソンや開発者会議を開催することで、Codexは技術革新とエコシステムの成長を継続的に促進しています。

リスク分析

技術的リスク

ステーブルコイン専用に設計されたブロックチェーンであるCodex Chainのモジュラー・マルチチェーンアーキテクチャは、高い効率性とスケーラビリティを提供しますが、同時にシステムの複雑さも増します。この複雑さは、高い同時実行性や複雑な取引シナリオの下で不安定を引き起こす可能性があり、システムのメンテナンスや将来のアップグレードに対して課題をもたらします。

さらに、高度なアーキテクチャとアルゴリズムにもかかわらず、Codexは実際の使用中に発見されていない脆弱性や技術的問題に直面する可能性があります。これらの問題は、特に大規模なトランザクションを処理する際に、システムの安定性とセキュリティに影響を与える可能性があります。ブロックチェーン業界は急速に進化しており、Codexは競争力を維持するためにインフラを継続的に更新し最適化する必要があります。技術の進展に追いつかないと、パフォーマンスの低下、ユーザー満足度の低下、市場での地位の低下を招く可能性があります。

市場リスク

ステーブルコイン市場は急速に成長していますが、依然として競争が激しいです。Codexは他のステーブルコインプロジェクトやブロックチェーンプラットフォームからの強力な競争に直面しており、その中には技術、市場浸透、またはユーザーベースにおいて優位性を持つものもあります。

例えば、USDCのような既存のプレーヤーはすでに高い市場受容性と広範なユーザーベースを享受しています。

さらに、市場の需要は予測不可能であり、他のタイプのステーブルコインやブロックチェーンソリューションにシフトする可能性があります。その場合、Codexは変化する市場条件に合わせて製品戦略を適応させる必要があります。ステーブルコインは価格の安定性を維持するように設計されていますが、その価値はマクロ経済の動向や規制の変化に影響されることがあります。これらの変動は、ユーザーの信頼やステーブルコインの採用意欲に影響を与え、結果としてCodexの市場パフォーマンスに影響を及ぼす可能性があります。

規制リスク

安定したコインセクターにおける革新的なプロジェクトであるCodexは、さまざまな国や法域で規制上の課題に直面しています。アメリカ合衆国では、証券取引委員会（SEC）が安定したコインの発行者に対して厳格な規制政策を施行しており、情報開示要件、マネーロンダリング防止（AML）、およびテロ資金供与対策（CTF）を含む一連の義務の遵守を要求しています。同様に、欧州連合の暗号資産市場規制（MiCA）は、安定したコインの発行者に対して厳しいルールを課しており、資本要件、ガバナンス構造、リスク管理、情報開示、消費者保護、AML、CTFの遵守などの分野をカバーしています。

SECは、ステーブルコイン発行者に対して、透明性と準備資産の安全性を確保するために定期的な監査を受けることを義務付けています。これらの基準の中で、SOC 2 Type II認証は重要なベンチマークです。この認証は、セキュリティ、可用性、処理の完全性、機密性、プライバシーに関連する基準を含むサービス組織の管理環境の包括的な評価を伴います。SOC 2 Type IIのコンプライアンスを達成することは、Codexに対する市場の信頼を高めるだけでなく、ビジネス拡大の基盤を強化することにもつながります。Codexは、SECの要件に完全に準拠するために、現在そのような監査の準備を進めています。

さらに、MiCAは、ユーロで裏付けされていない資産参照トークンに特に厳しい規制義務を安定コイン発行者に課しています。これには、1日あたりの取引制限が100万取引を超えないこと、1日の総取引価値の上限が2億ユーロであることが含まれます。例えば、2024年3月31日現在、BinanceはEU/EEA市場でTether (USDT)、Dai (DAI)、Frax Protocol (FRAX)、Gemini Dollar (GUSD)、Pax Dollar (USDP)、およびTrueUSD (TUSD)などの複数の非準拠の安定コインを上場廃止にしました。この事例は、潜在的なビジネス制限や法的責任を防ぐためにCodexがMiCA要件を厳守する重要性を強調しています。

これらの規制フレームワークは、コンプライアンスコストと運用の複雑さを増加させることにより、Codexに大きな影響を与えます。適応するために、Codexは法的相談、監査、報告に追加のリソースを割り当てる必要があります。さらに、地域ごとの規制政策の違いは、Codexがグローバルに拡大する際に複雑なコンプライアンスの課題をもたらす可能性があります。進化する規制に追いつけないと、Codexは法的措置や財務上の罰則にさらされる可能性があります。

将来の展望

安定したコインの分野における革新的なプロジェクトとして、Codexは安定したコインのために特別に設計されたモジュラーなマルチチェーンアーキテクチャとその強力なエコシステムを通じて、非常に大きな成長の可能性を示しています。今後、Codexは技術革新と市場拡大に引き続き注力し、安定したコインセクターにおける地位をさらに強化していくでしょう。

Codex Chainのパフォーマンスとセキュリティの継続的な最適化を通じて、Codexは効率的で安全、かつコンプライアンスに準拠したステーブルコインソリューションに対する企業のニーズをよりよく満たすことを目指しています。さらに、Codexは利子を生むステーブルコイン口座や保険商品を含む新しい金融商品やサービスを導入することで、エコシステムを強化する計画です。

グローバル展開に関して、Codexはシンガポール、イギリス、ドバイ、香港を含む地域でサービスゲートウェイの立ち上げを準備しており、多様な市場における企業のニーズに対応しています。さらに、Codexはグローバルな金融機関やフィンテック企業との協力を深め、よりオープンで包括的なステーブルコインエコシステムの構築に取り組んでいます。

これらの取り組みにより、Codexはグローバルなステーブルコインの風景においてより大きな役割を果たす準備が整い、世界中の企業やユーザーに対して効率的で安全かつ簡単に統合できるソリューションを提供します。

結論

安定したコインの分野における革新的なプロジェクトとして、Codexはそのモジュラーなマルチチェーンアーキテクチャと強力なエコシステムを通じて、素晴らしい可能性を示しています。このアーキテクチャは、安定したコイン向けに明示的に設計されています。Codex Chain、Codex API、Codex FX、StarGate、Conduitなどの技術を通じて、Codexは効率的で安全かつ容易に統合可能な安定コインエコシステムを構築しました。パフォーマンス、コスト効率、コンプライアンスにおける競争上の優位性は、東南アジアの決済プラットフォームやヨーロッパの銀行を含む金融機関とのパートナーシップと相まって、市場での地位を強化します。CodexはSECやMiCAからの厳しい政策を含む技術、市場、規制の課題に直面していますが、継続的なイノベーションと積極的な適応戦略を通じてこれに対応する準備が整っています。今後、Codexは技術の進展と市場の拡大に引き続き重点を置き、安定したコインソリューションを最適化し、新しい金融商品を探求して、グローバルな企業に効率的で安全、かつシームレスに統合可能な安定コインソリューションを提供します。