高い期待を寄せられている現物ビットコインETFが市場に与える影響

[TL；DR]:

現物の承認 ビットコイン ETFは、伝統的な主流の世界によるビットコインの受容と認識を意味し、現実にビットコインの大規模な採用に貢献し、市場の注目を集めます。

2023年11月8日時点で、世界中には約20の現物ビットコインETF製品があり、総資産は41.6億ドルです。

現物ビットコインETFの参入が間近です。巨額の資金流入の可能性に直面して、暗号コミュニティは実際の採用率の拡大と分散化の原初的な意図のバランスを考慮する必要があります。

紹介

10月下旬に、米国の現物ビットコインETF申請に関する一連の進展ニュースがビットコイン価格の急騰を大いに刺激し、市場全体の好調なトレンドが現在も続いています。

なぜ現物ETFは市場の信頼に大きな影響を与えるのか、現物ETFの現在の市場パターンはどのようなものか、そしてこの製品の利点と欠点をどのように評価するのか。この記事ではすべての疑問を説明します。

スポットビットコインETFの申請10年の旅

スポットビットコインETFの承認は、伝統的なメインストリームの世界におけるビットコインの受け入れと認識を示しており、ビットコインの現実世界でのより大規模な採用に寄与しており、市場の注目の的となっています。

ビットコインETFの最初の申請は、2013年7月に遡ることができます。その時、Geminiの共同創設者であるキャメロンとタイラー・ウィンクルヴォスは、米国のSECに最初のETF申請を提出しました。しかし、その当時、規制当局や潜在的な投資家たちは仮想通貨についてあまり馴染みがなかったため、SECは直接申請を拒否し、これが10年にわたるゲームの旅の幕開けとなりました。

2019年4月までに、ビットコインETFの承認のニュースが急速に広まり、ベア市場を大きく後押ししました。その後、そのニュースが偽造されたとしても、市場の感情は高いままで、ビットコインはその年にブル市場のトレンドを引き起こし、市場へのビットコインETF製品の重要な影響を示しています。

実際には、広く知られているGrayscale Bitcoin Trust（GBTC）は、もともとETFの申請中のファンドでしたが、米国のSECからの承認を得られなかったため、信託に変換されました。GBTCはETFではありませんでしたが、当時、米国株式二次市場で取引され、Bitcoinの価格を追跡できる唯一の投資商品であり、発行後にBitcoinの実際の価格よりも高いプレミアムをもたらしました。

2020年のビットコインブルマーケットでは、グレイスケールは過重な状態にあり、当時の市場の強気指標となっています。

世界初の現物ETFもこの期間に発行され上場されました。最初に立ち上げられたのは、6月に公開取引されたドイツのETCグループのPhysical Bitcoinでした。これに続いて、第4四半期に立ち上げられた3iQ Bitcoin FundやVanEck Bitcoin ETNがあります。

2021年、Grayscaleのビットコイン信託GBTCを現物ETFに転換する申請が却下された後、SECは同年にビットコイン先物ETFの発行を承認しました。

米国証券取引委員会(SEC)が取引の透明性と流動性の欠如、市場操作を懸念し、進展が遅れている中、カナダ、ブラジル、その他の国は、2021年の強気市場の興奮の中でスポットビットコインETFの発行を承認し、ビットコイン価格を大幅に押し上げるのに役立ちました。

2023年には、イギリスやドイツなどの国々も現物ビットコインETFを発行しており、香港、中国でも2つの先物ETFが承認されています。しかし、それらの取引規模はあまりにも小さく、影響力は限られています。市場の関心は、依然としてアメリカの多くの機関が承認を待っている進展に集中しています。
CSOPビットコイン先物ETF製品概要 図1 出典: csopasset.com

実際には、2017年以来、投資家や一般の利益を保護する基準に基づき、米国証券取引委員会（SEC）はこのようなETFの申請を10件以上拒否してきましたが、状況は好転しています。

繰り返しの対立の後、米国SECの審査に対する態度は緩和し始めました。一方で、GrayscaleはSECに対する訴訟に勝利し、SECはGrayscale GBTCの変換申請を再考する必要がありました。一方、スポットETFを申請しているBlackRockなどの機関は、米国証券清算機構（DTCC）に製品情報を提出し始めましたが、これはSECが公式に申請を承認したわけではありません。しかし、前進の明確な兆候は、イベントが完了間近であることを示しています。

現物ビットコインETFの市場パターン

2023年11月8日現在、世界中で約20のアクティブな現物ビットコインETF商品があり、総資産は41.6億ドルです。また、主に米国（5）と中国香港（2）に位置する先物ETF商品が7つあります。

CoinGeckoのデータによると、世界中の20の現物ビットコインETF商品のうち、カナダは7つを保有し、資産規模のほぼ50%を占めています。その中で最大の公開ビットコインETF（BTCC）は、資産規模が約8億2000万ドルを管理しており、以下の表に詳細が示されています。

テーブル2 ソース: CoinGecko

現在、カナダとヨーロッパが現物ビットコインETFの主要市場です。

カナダは、このタイプの製品の発行数が最も多い国です。カナダの3iQビットコインファンド（QBTC）は、2021年にはドバイナスダックスに早くも上場され、より広範な資金調達の源泉となりました。

昨年の熊市以来、この種の製品のBTCのカナダの保有量には重要な増加はありません。

ドイツは、総資産800億ドルの現物ビットコインETFを最初に発行しました。また、この種の他のヨーロッパ製品は租税逃れの登録がされていますが、ブラジルやオーストラリアのような暗号市場での影響力は少なく、暗号市場にはほとんど影響を与えていません。

すべてが順調に進めば、現在の申請がすべて米国のSECに承認されるまで、米国は来年初めまでに12の現物ビットコインETFを立ち上げます。より多くの製品数量と潜在的な巨額の資金が、米国を活気づけます。

救助チームはここにいますか、それとも狼がここにいますか？

多くのアナリストの見解では、米国の現物ビットコインETFの承認は多くの投資家や取引機関の参加と関心を引きつけ、ビットコインの採用率を加速し、ビットコインや全体の暗号市場の価値を高め、さらには暗号市場の発展における重要なマイルストーンとなるでしょう。

たとえば、NYDIGはアメリカで発行および上場された後、これらの商品の資産管理規模が288億ドルに達すると述べており、そのうち276億ドルが現物商品に投資される予定です。

世界最大の仮想通貨インデックスファンド管理会社であるBitwiseは、もっと楽観的です。同社のCEOであるマット・ホーガン氏は、この製品が承認されれば、現物ビットコインETFの総規模はすぐに数十億ドルに達する可能性があると述べました。

彼は、5年以内に約500億ドルの資金を集める可能性があり、上場後の価格上昇により規模がさらに拡大するかもしれないと推定しています。
ポリ価格
図3 出典: @ Matt_ Hougan

しかし、誰もが肯定的な態度を持っているわけではありません。アーサー・ヘイズ氏は、ウォール街の機関の流入が否定的な影響を与える可能性があると考えており、国家の意志を代表する金融機関の参入がオンラインのコンセンサスを操作し、コミュニティのイノベーションを窒息させる可能性があると述べています。

彼はコラムで述べた、ブラックロックなどの機関がこれらのアップグレードを支持するかどうかは疑問の余地があるという。明らかに、大規模な株主のパッシブな保有者がエコシステムに現れると、この問題についてより不確実性が生じるだろう。

すべてには二面性があります。一方で、暗号通貨コミュニティはETFの承認プロセスを熱望し、利益による価値の成長を期待しています。一方で、コミュニティは長期的に注意深く考え、効果的な対応策を求める必要があります。

現物ビットコインETFの参入は間近です。巨額の資金流入の可能性に直面し、暗号コミュニティが実際の採用率拡大と分散意向の維持をどのようにバランスさせるかは、現在のトレンドの下で注目すべき長期的な問題となる可能性があります。