BlackRock, salah satu raksasa manajemen aset terbesar di dunia, mengajukan permohonan dokumen untuk ETF Bitcoin spot ke US SEC melalui anak perusahaannya iShares pagi ini Dokumen aplikasi menunjukkan bahwa dana yang diajukan untuk kali ini bernama "iShares Bitcoin Trust" yang aset “pada dasarnya terdiri dari bitcoin yang dipegang atas nama penjaga kepercayaan.”
Mengenai apakah BlackRock mengajukan spot ETF atau trust, hal itu menyebabkan perbedaan besar dan perselisihan dalam industri enkripsi. Beberapa orang berpikir bahwa BlackRock mengajukan trust kali ini, tetapi berbeda dengan GBTC yang dikeluarkan oleh Grayscale. , lebih fleksibel dan dapat ditebus. Pandangan lain adalah bahwa yang diterapkan BlackRock kali ini adalah ETF dengan struktur alternatif, yang mewakili saham dana perwalian Bitcoin yang terdaftar secara publik. Alatnya sangat berbeda, tetapi lebih seperti dana ETF terkenal yang dikelola oleh iShares GLD dan BlackRock.
Apakah BlackRock mengajukan spot ETF atau trust? Apa argumen yang dipegang oleh analis, investor, dan profesional dari industri enkripsi? Dan dari perspektif keuangan tradisional, apa definisi, perbedaan utama, risiko investasi, serta kelebihan dan kekurangan masing-masing ETF dan trust? Artikel berikut akan mengklarifikasi mitos-mitos tersebut untuk Anda.
Apakah BlackRock melamar kepercayaan?
Investor Pomp Investments Anthony Pompliano percaya bahwa BlackRock mengajukan kepercayaan, bukan ETF Bitcoin. Meskipun keduanya berbeda secara teknis, terutama dalam hal persetujuan peraturan, hasil bagi investor adalah sama. Anthony Pompliano tweeted bahwa GBTC adalah kepercayaan, jadi Anda tidak dapat menebusnya dari dana tersebut. BlackRock juga merupakan kepercayaan, tetapi Anda dapat menebusnya. Jika aplikasi disetujui, itu akan menjadi kemenangan besar bagi investor. Nilai tambah yang besar, bagaimanapun, masih merupakan persetujuan ETF spot bitcoin sejati oleh SEC.
Joey Campbell, manajer akun di studio pemasaran teknologi Web3 SCRIB;3, setuju bahwa BlackRock mengirimkan kepercayaan, tweeting, "Saat ini sebagian dari kita dikejutkan oleh nomenklatur 'kepercayaan' vs 'ETF', beberapa mengatakan Tidak ada bedanya. Alasan "kepercayaan" membuat semua orang waspada adalah karena Kepercayaan Bitcoin Grayscale, yang saat ini diperdagangkan dengan diskon signifikan untuk NAV. Ini karena investor tidak dapat menebus kepemilikan mereka untuk BTC. Non-penebusan berarti tidak dapat dibeli dengan harga diskon di pasar dan tidak dapat dijual untuk arbitrase. Ini berbeda dari dana perwalian BlackRock. "
“Seperti yang dijelaskan dalam prospektus, Anda akan melihat Authorized Participant (AP, Authorized Participant, salah satu peserta utama dalam mekanisme penebusan dana yang diperdagangkan di bursa (ETF), pada intinya, AP adalah penyedia likuiditas ETF Alternatifnya, mereka dapat mengubah pasokan saham ETF di pasar.) Blok saham dana disediakan untuk penebusan/pembuatan berkelanjutan, yang berarti bahwa AP kepercayaan dapat menebus/menciptakan dana kapan saja sepanjang hari.”
"Misalnya, jika ;40,;000 BTC (1 "blok") bernilai $40 juta berdasarkan harga BTC saat ini, saham dana tersebut dihitung menjadi sekitar $39 juta untuk 40,;000 BTC. Kemudian, AP memberi wewenang kepada peserta untuk membeli saham, menebus 40.000 BTC yang dipegang oleh perwalian, dan kemudian menjualnya untuk mendapat untung 1 juta. "
Orang lain yang memiliki pandangan yang sama adalah analis pasar The Bitcoin Layer; Joe Consorti;, yang tweeted, "Ini bukan ETF, ini kepercayaan. Karena tidak memiliki mekanisme penebusan harian yang dimiliki ETF, itu akan Penambahan dan penebusan dari kepercayaan ini dalam sekeranjang 40.000 bitcoin. Ini menciptakan masalah NAV premium dan diskon yang serupa dengan Grayscale Bitcoin Trust."
Sudut pandang lain: BlackRock melamar ETF
Adam Cochran, partner di CEHV; percaya bahwa aplikasi BlackRock adalah ETF, tetapi banyak ETF memiliki struktur alternatif. Tidak seperti GBTC, BlackRock mengajukan ETF dalam bentuk kepercayaan yang dapat ditebus, yang mewakili saham dana perwalian bitcoin yang terdaftar secara publik, daripada menangani unit aset bitcoin secara langsung melalui likuidasi.
Eric Balchunas, analis ETF senior Bloomberg, yang melihatnya sebagai ETF, tweeted, "Bagi mereka yang berpikir BlackRock mengajukan kepercayaan dan bukan ETF, saya ingin bertanya, apa pendapat Anda tentang $GLD Apakah itu ETF Sebenarnya, keduanya sama.Ada banyak struktur berbeda di bawah kelas aset "ETF". Ini benar-benar berbeda dari $GBTC. "
Bruce Fenton, CEO Watchdog Capital, broker-dealer yang terdaftar di SEC, percaya bahwa yang diajukan BlackRock adalah ETF, yang menurut sebagian orang adalah kepercayaan, tetapi berbeda dari instrumen keuangan seperti GBTC, dan lebih seperti pengelolaan iShares GLD dan BlackRock Banyak dana ETF terkenal.
Mengingat apa yang diterapkan BlackRock kali ini bukanlah kepercayaan dalam pengertian tradisional, juga tidak sepenuhnya memenuhi definisi ETF, oleh karena itu, kami akan mencantumkan definisi dan perbedaan utama antara ETF dan kepercayaan di bawah ini.
Apa perbedaan antara ETF dan kepercayaan?
Dana investasi yang diperdagangkan di bursa saham seperti saham individu, ETF adalah jenis keamanan yang menyimpan investasi pokok seperti komoditas, saham, atau obligasi. Seringkali mirip dengan reksa dana karena dikelola bersama oleh emiten. ETF dirancang untuk melacak kinerja indeks, sektor, atau aset pasar tertentu. Ketika investor membeli ETF, mereka membeli saham dalam portofolio basis aset seperti saham, obligasi, atau komoditas. Salah satu manfaat berinvestasi di ETF adalah menyediakan akses mudah ke sekeranjang sekuritas yang beragam. ETF juga umumnya tidak mahal dibandingkan dengan jenis sarana investasi lainnya.
Perwalian investasi adalah dana investasi tertutup yang terdaftar di bursa saham. Perwalian ini dikelola oleh manajer dana profesional yang menginvestasikan uang yang disimpan dalam perwalian. Manajer dana akan menggunakan uang itu untuk membeli portofolio aset seperti saham, obligasi atau properti. Harga saham dalam suatu perwalian investasi ditentukan oleh nilai aset yang dipegang dalam perwalian tersebut.
Secara keseluruhan, salah satu perbedaan utama antara ETF dan trust investasi adalah strukturnya. ETF bersifat terbuka, yang berarti jumlah saham yang tersedia dapat ditambah atau dikurangi berdasarkan permintaan. Perwalian investasi, di sisi lain, bersifat tertutup, yang berarti ada sejumlah saham yang tersedia.
Selain itu, ETF dapat dibeli dan dijual di bursa saham sepanjang hari perdagangan, sama seperti saham individu. Namun, kepercayaan investasi hanya berdagang sekali sehari di akhir hari perdagangan. Juga, struktur biaya ETF dan trust investasi berbeda. ETF umumnya lebih murah daripada trust investasi karena dirancang untuk melacak indeks dan memerlukan manajemen yang kurang aktif. Perwalian investasi, di sisi lain, dikelola secara aktif dan karenanya mungkin memiliki biaya yang lebih tinggi.
Di bidang enkripsi, GBTC Trust Fund Grayscale adalah pemimpin absolut di pasar mata uang kripto, mengelola aset lebih dari $35 miliar. Struktur investasi dalam kepercayaan adalah perusahaan - setidaknya dalam istilah peraturan - sebuah "dana tertutup". Oleh karena itu, jumlah stok yang tersedia terbatas, dan penawaran serta permintaan mereka sangat menentukan harganya.
Saham GBTC tidak mudah dibuat dan tidak memiliki program penebusan aktif. Hal ini cenderung menciptakan perbedaan harga yang mencolok terhadap nilai aset bersihnya. Sebaliknya, ETF memungkinkan pembuat pasar untuk membuat dan menebus saham sesuka hati. Oleh karena itu, jika likuiditas cukup, biasanya tidak ada premium atau diskonto. Kendaraan ETF lebih dapat diterima oleh reksa dana dan dana pensiun karena memiliki risiko yang jauh lebih kecil daripada kepercayaan tertutup seperti GBTC.
Referensi:
Lihat Asli
Konten ini hanya untuk referensi, bukan ajakan atau tawaran. Tidak ada nasihat investasi, pajak, atau hukum yang diberikan. Lihat Penafian untuk pengungkapan risiko lebih lanjut.
BlackRock diterapkan ke SEC, apakah itu ETF Bitcoin atau kepercayaan?
BlackRock, salah satu raksasa manajemen aset terbesar di dunia, mengajukan permohonan dokumen untuk ETF Bitcoin spot ke US SEC melalui anak perusahaannya iShares pagi ini Dokumen aplikasi menunjukkan bahwa dana yang diajukan untuk kali ini bernama "iShares Bitcoin Trust" yang aset “pada dasarnya terdiri dari bitcoin yang dipegang atas nama penjaga kepercayaan.”
Mengenai apakah BlackRock mengajukan spot ETF atau trust, hal itu menyebabkan perbedaan besar dan perselisihan dalam industri enkripsi. Beberapa orang berpikir bahwa BlackRock mengajukan trust kali ini, tetapi berbeda dengan GBTC yang dikeluarkan oleh Grayscale. , lebih fleksibel dan dapat ditebus. Pandangan lain adalah bahwa yang diterapkan BlackRock kali ini adalah ETF dengan struktur alternatif, yang mewakili saham dana perwalian Bitcoin yang terdaftar secara publik. Alatnya sangat berbeda, tetapi lebih seperti dana ETF terkenal yang dikelola oleh iShares GLD dan BlackRock.
Apakah BlackRock mengajukan spot ETF atau trust? Apa argumen yang dipegang oleh analis, investor, dan profesional dari industri enkripsi? Dan dari perspektif keuangan tradisional, apa definisi, perbedaan utama, risiko investasi, serta kelebihan dan kekurangan masing-masing ETF dan trust? Artikel berikut akan mengklarifikasi mitos-mitos tersebut untuk Anda.
Apakah BlackRock melamar kepercayaan?
Investor Pomp Investments Anthony Pompliano percaya bahwa BlackRock mengajukan kepercayaan, bukan ETF Bitcoin. Meskipun keduanya berbeda secara teknis, terutama dalam hal persetujuan peraturan, hasil bagi investor adalah sama. Anthony Pompliano tweeted bahwa GBTC adalah kepercayaan, jadi Anda tidak dapat menebusnya dari dana tersebut. BlackRock juga merupakan kepercayaan, tetapi Anda dapat menebusnya. Jika aplikasi disetujui, itu akan menjadi kemenangan besar bagi investor. Nilai tambah yang besar, bagaimanapun, masih merupakan persetujuan ETF spot bitcoin sejati oleh SEC.
Joey Campbell, manajer akun di studio pemasaran teknologi Web3 SCRIB;3, setuju bahwa BlackRock mengirimkan kepercayaan, tweeting, "Saat ini sebagian dari kita dikejutkan oleh nomenklatur 'kepercayaan' vs 'ETF', beberapa mengatakan Tidak ada bedanya. Alasan "kepercayaan" membuat semua orang waspada adalah karena Kepercayaan Bitcoin Grayscale, yang saat ini diperdagangkan dengan diskon signifikan untuk NAV. Ini karena investor tidak dapat menebus kepemilikan mereka untuk BTC. Non-penebusan berarti tidak dapat dibeli dengan harga diskon di pasar dan tidak dapat dijual untuk arbitrase. Ini berbeda dari dana perwalian BlackRock. "
“Seperti yang dijelaskan dalam prospektus, Anda akan melihat Authorized Participant (AP, Authorized Participant, salah satu peserta utama dalam mekanisme penebusan dana yang diperdagangkan di bursa (ETF), pada intinya, AP adalah penyedia likuiditas ETF Alternatifnya, mereka dapat mengubah pasokan saham ETF di pasar.) Blok saham dana disediakan untuk penebusan/pembuatan berkelanjutan, yang berarti bahwa AP kepercayaan dapat menebus/menciptakan dana kapan saja sepanjang hari.”
"Misalnya, jika ;40,;000 BTC (1 "blok") bernilai $40 juta berdasarkan harga BTC saat ini, saham dana tersebut dihitung menjadi sekitar $39 juta untuk 40,;000 BTC. Kemudian, AP memberi wewenang kepada peserta untuk membeli saham, menebus 40.000 BTC yang dipegang oleh perwalian, dan kemudian menjualnya untuk mendapat untung 1 juta. "
Orang lain yang memiliki pandangan yang sama adalah analis pasar The Bitcoin Layer; Joe Consorti;, yang tweeted, "Ini bukan ETF, ini kepercayaan. Karena tidak memiliki mekanisme penebusan harian yang dimiliki ETF, itu akan Penambahan dan penebusan dari kepercayaan ini dalam sekeranjang 40.000 bitcoin. Ini menciptakan masalah NAV premium dan diskon yang serupa dengan Grayscale Bitcoin Trust."
Sudut pandang lain: BlackRock melamar ETF
Adam Cochran, partner di CEHV; percaya bahwa aplikasi BlackRock adalah ETF, tetapi banyak ETF memiliki struktur alternatif. Tidak seperti GBTC, BlackRock mengajukan ETF dalam bentuk kepercayaan yang dapat ditebus, yang mewakili saham dana perwalian bitcoin yang terdaftar secara publik, daripada menangani unit aset bitcoin secara langsung melalui likuidasi.
Eric Balchunas, analis ETF senior Bloomberg, yang melihatnya sebagai ETF, tweeted, "Bagi mereka yang berpikir BlackRock mengajukan kepercayaan dan bukan ETF, saya ingin bertanya, apa pendapat Anda tentang $GLD Apakah itu ETF Sebenarnya, keduanya sama.Ada banyak struktur berbeda di bawah kelas aset "ETF". Ini benar-benar berbeda dari $GBTC. "
Bruce Fenton, CEO Watchdog Capital, broker-dealer yang terdaftar di SEC, percaya bahwa yang diajukan BlackRock adalah ETF, yang menurut sebagian orang adalah kepercayaan, tetapi berbeda dari instrumen keuangan seperti GBTC, dan lebih seperti pengelolaan iShares GLD dan BlackRock Banyak dana ETF terkenal.
Mengingat apa yang diterapkan BlackRock kali ini bukanlah kepercayaan dalam pengertian tradisional, juga tidak sepenuhnya memenuhi definisi ETF, oleh karena itu, kami akan mencantumkan definisi dan perbedaan utama antara ETF dan kepercayaan di bawah ini.
Apa perbedaan antara ETF dan kepercayaan?
Dana investasi yang diperdagangkan di bursa saham seperti saham individu, ETF adalah jenis keamanan yang menyimpan investasi pokok seperti komoditas, saham, atau obligasi. Seringkali mirip dengan reksa dana karena dikelola bersama oleh emiten. ETF dirancang untuk melacak kinerja indeks, sektor, atau aset pasar tertentu. Ketika investor membeli ETF, mereka membeli saham dalam portofolio basis aset seperti saham, obligasi, atau komoditas. Salah satu manfaat berinvestasi di ETF adalah menyediakan akses mudah ke sekeranjang sekuritas yang beragam. ETF juga umumnya tidak mahal dibandingkan dengan jenis sarana investasi lainnya.
Perwalian investasi adalah dana investasi tertutup yang terdaftar di bursa saham. Perwalian ini dikelola oleh manajer dana profesional yang menginvestasikan uang yang disimpan dalam perwalian. Manajer dana akan menggunakan uang itu untuk membeli portofolio aset seperti saham, obligasi atau properti. Harga saham dalam suatu perwalian investasi ditentukan oleh nilai aset yang dipegang dalam perwalian tersebut.
Secara keseluruhan, salah satu perbedaan utama antara ETF dan trust investasi adalah strukturnya. ETF bersifat terbuka, yang berarti jumlah saham yang tersedia dapat ditambah atau dikurangi berdasarkan permintaan. Perwalian investasi, di sisi lain, bersifat tertutup, yang berarti ada sejumlah saham yang tersedia.
Selain itu, ETF dapat dibeli dan dijual di bursa saham sepanjang hari perdagangan, sama seperti saham individu. Namun, kepercayaan investasi hanya berdagang sekali sehari di akhir hari perdagangan. Juga, struktur biaya ETF dan trust investasi berbeda. ETF umumnya lebih murah daripada trust investasi karena dirancang untuk melacak indeks dan memerlukan manajemen yang kurang aktif. Perwalian investasi, di sisi lain, dikelola secara aktif dan karenanya mungkin memiliki biaya yang lebih tinggi.
Di bidang enkripsi, GBTC Trust Fund Grayscale adalah pemimpin absolut di pasar mata uang kripto, mengelola aset lebih dari $35 miliar. Struktur investasi dalam kepercayaan adalah perusahaan - setidaknya dalam istilah peraturan - sebuah "dana tertutup". Oleh karena itu, jumlah stok yang tersedia terbatas, dan penawaran serta permintaan mereka sangat menentukan harganya.
Saham GBTC tidak mudah dibuat dan tidak memiliki program penebusan aktif. Hal ini cenderung menciptakan perbedaan harga yang mencolok terhadap nilai aset bersihnya. Sebaliknya, ETF memungkinkan pembuat pasar untuk membuat dan menebus saham sesuka hati. Oleh karena itu, jika likuiditas cukup, biasanya tidak ada premium atau diskonto. Kendaraan ETF lebih dapat diterima oleh reksa dana dan dana pensiun karena memiliki risiko yang jauh lebih kecil daripada kepercayaan tertutup seperti GBTC.
Referensi: