Analisis dan Prospek Status Pengembangan Ekosistem ETH

Baru-baru ini, komunitas Ethereum kembali memicu diskusi hangat mengenai perkembangan ETH. Ada dua penyebab utama dari perdebatan ini: pertama, dialog antara Vitalik dan ETHPanda menarik perhatian luas; kedua, dibandingkan dengan SOL, harga ETH terhadap BTC terus menurun, yang menimbulkan ketidakpuasan bagi banyak orang. Mengenai hal ini, penulis memiliki beberapa pandangan pribadi yang ingin dibagikan.

Secara keseluruhan, tren perkembangan jangka panjang ETH tetap solid. Saat ini, tidak ada pesaing langsung di pasar, karena nilai inti Ethereum terletak pada "lingkungan eksekusi yang terdesentralisasi", di mana "terdesentralisasi" adalah karakteristik yang paling penting. Dasar ini belum berubah. Namun, perkembangan ekosistem ETH saat ini memang menghadapi beberapa kendala, yang terutama berasal dari dua alasan:

Pertama, jalur Restaking menyebabkan pemisahan sumber daya pada jalur teknologi utama Layer2. Karena mekanisme inti Restaking tidak dapat menciptakan permintaan tambahan untuk ETH, ini langsung mengakibatkan kesulitan dalam memperoleh sumber daya pengembangan yang memadai dan perhatian pengguna di tingkat aplikasi, sehingga promosi dan edukasi pengguna terjebak dalam kebuntuan.

Kedua, para pemimpin opini kunci dalam ekosistem Ethereum sedang membentuk kelas kepentingan yang relatif kaku, yang menyebabkan likuiditas di dalam ekosistem melemah. Para pengembang kekurangan insentif yang cukup, motivasi untuk berinovasi kurang, dan kinerja keseluruhan lemah.

Dampak Restaking terhadap Sumber Daya Ekosistem Ethereum

Rencana pengembangan resmi Ethereum selalu bertujuan untuk membangun lingkungan eksekusi yang sepenuhnya terdesentralisasi melalui teknologi sharding. Secara sederhana, ini adalah tentang menciptakan platform komputasi awan yang sepenuhnya terdistribusi dan tidak dikendalikan oleh pihak tunggal mana pun. Di platform ini, aplikasi dapat mendapatkan sumber daya komputasi dan penyimpanan melalui lelang pasar, dengan alokasi sumber daya sepenuhnya diatur oleh hubungan penawaran dan permintaan.

Mempertimbangkan kompleksitas teknis, komunitas akhirnya memilih solusi Rollup-Layer2 sebagai arah pengembangan utama. Dalam solusi ini, aplikasi dapat memilih untuk dibangun di atas Layer2 yang independen, sementara jaringan utama Ethereum berfungsi sebagai infrastruktur untuk semua rantai aplikasi, tidak hanya menyediakan finalitas data untuk rantai aplikasi, tetapi juga berfungsi sebagai penghubung informasi. Arsitektur master-slave ini menunjukkan kinerja yang baik dalam hal efisiensi dan biaya, mengurangi biaya operasi aplikasi sekaligus memberikan jaminan yang baik dalam hal desentralisasi.

Namun, EigenLayer yang mulai populer pada akhir tahun lalu mewakili jalur ETH Restaking, telah memberikan dampak tertentu terhadap jalur perkembangan ini. Restaking secara langsung menggunakan ETH yang terlibat dalam staking PoS dan menyediakan fungsi eksekusi ke luar, yang dikenal sebagai AVS (Autonomous Validation System). Ini sebenarnya merupakan kompetisi sumber daya terhadap Layer2, yang secara langsung mempengaruhi kemampuan penangkapan nilai ETH.

Restaking menawarkan "skema konsensus kedua" untuk aplikasi tanpa perlu membayar biaya ETH di rantai utama. Mengambil lapisan ketersediaan data (DA) sebagai contoh, rantai aplikasi awalnya perlu memanggil kontrak di rantai utama untuk mencapai finalitas data, sehingga menciptakan permintaan ETH. Namun, Restaking memberikan pilihan baru, yaitu membeli konsensus melalui AVS, di mana bahkan dapat menggunakan aset apa pun untuk membayar biaya dalam proses ini. Ini mengubah pasar DA yang sebelumnya dikuasai oleh Ethereum menjadi pasar yang kompetitif, melemahkan kekuatan penetapan harga dan profitabilitas Ethereum.

Yang lebih penting, Restaking menyebarkan sumber daya berharga yang digunakan untuk promosi aplikasi dan edukasi pasar. Sumber daya ini tertarik pada "pembangunan ulang" infrastruktur, yang menyebabkan seluruh ekosistem kekurangan cukup banyak aplikasi aktif, dan sistem penangkapan nilai terjebak dalam kondisi lesu.

Perubahan Pemimpin Pendapat Ekosistem ETH

Di ekosistem Ethereum, kita sulit menemukan pemimpin opini yang seaktif Solana, AVAX, atau bahkan ekosistem Luna yang pernah ada. Meskipun pemimpin ini kadang-kadang dianggap sebagai pendorong FOMO, tidak dapat disangkal bahwa mereka berperan penting dalam meningkatkan kohesi komunitas dan kepercayaan tim startup.

Di ekosistem Ethereum, sulit untuk memikirkan pemimpin berpengaruh besar selain Vitalik. Fenomena ini sebagian berasal dari perpecahan tim pendiri awal, tetapi juga terkait dengan pengkristalan lapisan di dalam ekosistem. Banyak keuntungan dari pertumbuhan ekosistem diperoleh oleh peserta awal. Mengingat nilai besar dari penggalangan dana awal, banyak peserta awal telah mengumpulkan kekayaan yang cukup.

Oleh karena itu, para peserta awal ini mulai beralih ke strategi yang lebih konservatif. Dibandingkan dengan ekspansi, mempertahankan status quo menjadi lebih menarik. Untuk menghindari risiko, mereka cenderung mengambil pendekatan hati-hati saat mendorong pengembangan ekosistem. Misalnya, peserta awal hanya perlu memastikan bahwa proyek yang sudah ada seperti AAVE tetap stabil dan meminjamkan sejumlah besar ETH yang mereka miliki kepada pengguna yang membutuhkan leverage untuk mendapatkan pendapatan yang stabil, agar memenuhi tuntutan kepentingan mereka.

Meskipun demikian, saya percaya tren perkembangan jangka panjang ETH tetap positif. Saat ini tidak ada pesaing langsung di pasar, karena nilai inti Ethereum terletak pada "lingkungan eksekusi yang terdesentralisasi", di mana "terdesentralisasi" adalah karakteristik yang paling penting. Dasar ini tidak berubah. Oleh karena itu, selama dapat mengintegrasikan sumber daya secara efektif dan mendorong pembangunan aplikasi, masa depan Ethereum tetap menjanjikan.