Perlombaan Restaking sedang berlangsung, Mesin Baru untuk Pasar Bull ada tepat di depan kita

[TL;DR]:

Sebagai protokol restaking terkemuka di Ethereum Dalam ekosistem, EigenLayer meningkatkan keamanan jaringan Ethereum dan memberikan lebih banyak peluang penghargaan bagi staker dengan memungkinkan pengguna untuk melakukan staking LST di sisi rantai lain, mesin oracle, middleware, dll.

Sektor Restaking memiliki berbagai lingkungan makro yang menguntungkan, termasuk hipe baru, penjatahan multi-layer untuk meningkatkan efisiensi modal, dan peningkatan serta pemangkasan di Cancun. Trek ini dengan cepat mendapatkan popularitas dan tidak menunjukkan tanda-tanda mereda.

Restaking telah melepaskan likuiditas ETH dan meningkatkan efisiensi modal bagi para investor, namun pengembangan nesting juga datang dengan denda, konsentrasi, kontrak, dan risiko multi-level, serta partisipasi perlu dilakukan sesuai dengan kemampuan masing-masing.

Pengenalan

Inovasi teknologi dan produk selalu menjadi kekuatan penggerak di balik perkembangan industri kripto. Baru-baru ini, dengan pendekatan peningkatan Ethereum Cancun, terutama dengan munculnya dan pertumbuhan EigenLayer, total nilai terkunci (TVL) dari beberapa proyek restaking telah meningkat secara signifikan, dan trek likuiditas restaking (LRT) mulai mendapatkan perhatian luas.

Artikel ini akan menjelajahi potensi dan dampak EigenLayer beserta proyek restaking terkait dari berbagai dimensi, serta dampaknya pada ekosistem Ethereum, untuk mengungkap nilai dari setiap proyek.

EigenLayer Membangkitkan Tren Baru dalam Restaking

Restaking pertama kali diusulkan oleh @sreeramkannan, yang mengacu pada mengizinkan ETH yang sudah dipasang di Ethereum untuk dipasang kembali pada protokol konsensus lain, untuk mencapai berbagi aset yang aman.

Sebenarnya, model berbagi yang aman ini bukanlah hal yang unik bagi EigenLayer. Blockchain seperti Polkadot, Cosmos, dan Avalanche juga mengadopsi mekanisme berbagi yang aman serupa.

Sebagai pemimpin dalam protokol restaking di ekosistem Ethereum, EigenLayer telah lebih mempromosikan aplikasi konsep ini dan menjadi proyek terkemuka dalam bidang ini. Protokol ini memungkinkan pengguna untuk melakukan restake ETH, lsdETH (liquidity staked ETH), dan LP Token pada sisi lain, mesin oracle, middleware, dll., untuk menerima imbalan verifikasi. Inovasi inti ini tidak hanya meningkatkan keamanan jaringan Ethereum tetapi juga menyediakan lebih banyak peluang imbalan bagi stakers, mencapai situasi win-win.
Sumber: @DWFVentures

Menurut deskripsi dalam white paper, inti dari mekanisme implementasi EigenLayer terletak pada dua pilar: keamanan yang dipool dan tata kelola pasar terbuka.

Prinsip kerja mekanisme keamanan penggabungan adalah validator Ethereum dapat mengikat kupon penarikan rantai beacon mereka dengan kontrak pintar EigenLayer dan membangun modul baru berdasarkan EigenLayer. Modul ini memberlakukan kondisi pengurangan tambahan pada ETH yang dipertaruhkan oleh validator yang bergabung dengan mereka. Sebagai imbalannya, validator tidak hanya dapat menerima imbalan dari kupon yang dipertaruhkan tetapi juga menghasilkan pendapatan tambahan dari proyek yang menggunakan Layanan Verifikasi Aktif (AVS).

Mekanisme pengaturan pasar bebas adalah fitur utama EigenLayer, yang membangun lingkungan pasar terbuka yang memungkinkan validator secara bebas memilih apakah akan bergabung atau keluar dari setiap modul berdasarkan EigenLayer. Mekanisme pasar ini memastikan bahwa validator memiliki insentif yang cukup saat mengalokasikan keamanan yang terkumpul mereka, sambil mempertimbangkan pengurangan risiko tambahan, validator akan membantu menentukan modul mana yang layak dialokasikan lebih banyak keamanan yang terkumpul.

Dalam hal mekanisme hukuman, Eigenlayer juga telah mengambil tindakan yang ketat. Melalui pelaksanaan kontrak pintar, penyerang jahat akan menghadapi denda hingga 50% dari ETH yang mereka pertaruhkan, secara signifikan meningkatkan biaya serangan jahat. Tindakan ini memastikan keamanan dan stabilitas ekosistem EigenLayer.

Secara ringkas, nilai inti EigenLayer terletak pada penyewaan lapisan keamanan ETH kepada beberapa Dapp/Blockchain untuk mengumpulkan pajak keamanan, memecahkan masalah keamanan ekonomi kripto asli blockchain yang sulit ditransmisikan dan diperluas ke protokol lain dalam ekosistem.

Menurut statistik data Dune, per tanggal penulisan ini, EigenLayer telah melakukan staking lebih dari 110.000 alamat ETH untuk LST, dengan jumlah melebihi 2,87 juta, setara dengan nilai lebih dari $9,7 miliar.
Sumber: Dune

Latar Belakang Pendapatan LEGO Panas dari Restaking

Alasan mengapa trek Restaking telah menjadi fokus penting dari narasi baru di pasar bull ini adalah karena secara cerdas mewarisi strategi “nesting” dari komunitas Ethereum, yang menggunakan LEGO untuk menumpuk BUFFs guna meningkatkan keuntungan dengan cara yang sama seperti DeFi Summer di pasar bull sebelumnya.

Dari perspektif prinsip, proses ETH melewati LST dan LRT adalah sebagai berikut:

Pertama, investasikan ETH ke protokol LSD (seperti Lido) sebagai jaminan untuk mendapatkan lsdETH (seperti stETH). Selama proses ini, Anda dapat menikmati bunga inflasi PoS ETH, dan jika protokol LSD tidak mengeluarkan koin, Anda juga dapat menerima hadiah airdrop.

Selanjutnya, pengguna kembali mempertaruhkan LST dalam pertukaran untuk kupon pertaruhan ulang baru, membuktikan bahwa LST telah dipertaruhkan ulang, tetapi hanya ETH yang tetap sebagai aset dasar asli.

Singkatnya, staking ETH untuk mendapatkan LST, dan staking LST lagi untuk mendapatkan LRT, proses staking ulang ini disebut Restaking.

Sebenarnya, pengguna yang memegang LST/LRT dapat terlibat dalam lebih banyak operasi keuangan, seperti re-staking, peminjaman, derivatif leverage, dll., meningkatkan peluang untuk menggunakan likuiditas untuk mendapatkan keuntungan dengan setiap staking.
Sumber: Messari

Dikombinasikan dengan mekanisme Eigenlayer dan protokol penghasilan bunga lainnya seperti Pendle dan Frax Keuangan, likuiditas telah dipercepat dan putaran baru arbitrase token telah diluncurkan, setara dengan versi yang ditingkatkan dari Musim DeFi.

Sebagai hasilnya, di bawah rangsangan gencar, penumpukan lapisan untuk meningkatkan efisiensi modal, dan peningkatan dan pemotongan setengah dari Cancun di jalur baru, jalur tersebut dengan cepat mendapatkan popularitas dan belum menunjukkan tanda-tanda pendinginan sampai saat ini.

Ekosistem Restaking menjadi semakin sempurna, dan spiral positif telah terbentuk

Pengembangan pasar restaking belum berhenti di EigenLayer. Beberapa proyek rantai dan derivatif, serta berbagai infrastruktur, telah muncul seperti jamur setelah hujan. Proyek-proyek ini telah menunjukkan potensi yang luar biasa dalam kerangka restaking, yang sangat memperkaya ekosistem sektor ini.

Dari perspektif berbagai jenis proyek, bagian ini tidak hanya mencakup LSD Restaking, Liquid LSD Restaking, Native Restaking, Liquid Native Restaking, dll. Pendle, Swell, Ether. fi, Eigenpie, Renzo, Puffer Finance, dan proyek lainnya yang sangat mencolok, masing-masing dengan mekanisme restaking yang unik dan prospek pengembalian, menarik sejumlah besar peserta dan investasi, dan memperluas TVL EigenLayer.

Dari perspektif aplikasi multi rantai, pengembangan ekosistem stacking/restaking di luar Ethereum juga sama mengesankan, seperti yang Bitcoin protokol staking Babylon, Solana ekosistem Picasso, Near ekosistem LiNear, dan Jaringan Octopus, yang semuanya mengalami lonjakan cerita serupa.

Sumber: Babylonchain

Dari perspektif infrastruktur restaking, seperti platform peminjaman Ion Protocol, Astrid, Rollup, AltLayer, L2 public chains Supermeta, Tenet, dll., yang khusus digunakan untuk restaking, sangat mengurangi ambang batas pengguna untuk restaking dan lebih meningkatkan batas maksimum ekosistem.

Tentu saja, tidak dapat diabaikan bahwa gaya spiral positif bertingkat seringkali disertai dengan berbagai risiko, seperti risiko fine, risiko konsentrasi, risiko kontrak, dan tumpukan risiko multi-level, yang semuanya layak dipertimbangkan oleh para peserta.

Saat ini, dampak positif dari jalur baru ini jelas lebih diterima oleh pasar. Eigenlayer telah berhasil mengeluarkan potensi penangkaran Ethereum dan, didorong oleh tren modularitas, telah mengubah konsensus keamanan Ethereum menjadi lapisan modular. Inovasi ini memungkinkan Ethereum untuk berkembang ke rantai heterogen lainnya, mengimbangi kurangnya kemampuan ketersediaan data (DA) yang dimiliki Ethereum.

Secara ringkas, dalam konteks munculnya terus menerus dari rantai-rantai baru, proyek restaking yang diwakili oleh Eigenlayer telah menyuntikkan vitalitas baru ke rantai publik lama Ethereum dan mendorong putaran inovasi dan kemakmuran baru dalam berbagai produk dari setiap rantai.