Kripto Dana 101: Klasifikasi Dana
Sebagai seorang veteran berpengalaman dalam perdagangan kripto dan pengembangan infrastruktur front to back-office, tim 1Token telah menyiapkan serangkaian artikel untuk berbagi pengalaman dan wawasan dalam mengelola dana kripto. Artikel ini akan berfungsi sebagai pengantar pembuka, mencakup jenis-jenis dana kripto yang umum di pasar kripto yang semakin teratur saat ini.
Pendahuluan: Dari Dana Tradisional ke Dana Kripto
Secara umum, sebuah dana adalah sebuah modal yang dialokasikan untuk tujuan tertentu.
Sumber-sumber modal umum meliputi trust, dana kedaulatan, perusahaan asuransi, dan berbagai jenis yayasan. Namun, keputusan investasi dibuat oleh GP dana, yang merupakan manajer aset profesional yang bertujuan untuk menghasilkan tingkat pengembalian yang lebih tinggi dengan mengalokasikan modal dana ke pasar primer (modal ventura, ekuitas swasta) dan pasar sekunder.
Dana kripto telah berkembang selama bertahun-tahun. Dari tahun 2014, ketika dana kripto pertama kali muncul, hingga 2021, ketika pertama kali di AS. Bitcoin Seiring diluncurkannya ETF, semakin banyak hedge fund dan kantor keluarga yang berinvestasi dalam aset kripto. Pasar bullish pada tahun 2020-2021 juga meningkatkan total kapitalisasi pasar dana kripto menjadi lebih dari $62 miliar. Saat ini, semakin banyak lembaga keuangan tradisional (bahkan lembaga non-keuangan) yang memasuki bisnis kripto dengan alokasi pertama mereka terhadap aset terkait kripto.
Meskipun dana kripto mirip dengan dana tradisional dalam struktur dana dan klasifikasi portofolio dasar, infrastruktur blockchain terdesentralisasi membuat aset kripto berbeda dari aset keuangan tradisional seperti saham dan obligasi, serta menghadapi lebih banyak variasi dan jumlah jenis/instrumen aset, tempat perdagangan, dan strategi, serta persyaratan TI yang lebih canggih. Selain itu, ada banyak nuansa yang layak diperhatikan dalam pengendalian risiko, perhitungan KPI dana, dan audit dana.
Sebagai veteran berpengalaman dalam perdagangan kripto dan pengembangan infrastruktur front to back-office, tim 1Token telah menyiapkan serangkaian artikel untuk berbagi pengalaman dan wawasan dalam mengelola dana kripto. Artikel ini akan berfungsi sebagai pengantar pembuka, membahas jenis-jenis dana kripto yang umum di pasar kripto yang semakin teratur saat ini.
Titik-titik kunci dalam manajemen dana dan operasi untuk berbagai jenis dana, manajer, dan pihak ketiga, serta analisis mendalam tentang fitur masing-masing akan dibahas dalam artikel-artikel mendatang.
Klasifikasi Dana Kripto
Dana kripto dapat dikategorikan menjadi dana pasar utama dan dana pasar sekunder.
Dana pasar utama (seperti VC, Dana Pertumbuhan/Bibit, dll.) biasanya berinvestasi di proyek-proyek terkait blockchain, termasuk proyek-proyek pre-ITO (Penawaran Token Awal), proyek-proyek pasca-ITO yang belum terdaftar di pertukaran utama (Binance, FTX, Coinbase, dll.), serta proyek-proyek Token Non-Fungible (NFT).
Di sisi lain, dana pasar sekunder berfokus pada investasi dalam mata uang kripto dan derivatifnya, yang dapat diperdagangkan langsung di bursa atau over the counter (OTC). Selain klasifikasi berdasarkan publik/swasta, dana terbuka/tertutup seperti dana tradisional, dana kripto dapat diklasifikasikan berdasarkan strategi investasi, frekuensi perdagangan, dan sumber modal. Bergantung pada jenis dana tertentu, berbagai tingkat infrastruktur dan sumber daya TI diperlukan dalam operasional harian dana.
Kripto Fund By Investment Strategy
Strategi-strategi umum meliputi Beta (pasif), Netral/Alpha (frekuensi tinggi dan delta netral), Aktif (dikelola secara aktif), dan Yield (pendapatan tetap).
● Strategi pasif: hasil pengembalian dibandingkan dengan pergerakan pasar kripto secara keseluruhan. Strategi yang umum meliputi pelacakan kinerja satu atau beberapa koin utama (BTC dan ETH)
● Strategi netral/alpha: keuntungan diperoleh dari volatilitas pasar, menggunakan lindung nilai derivatif untuk menjaga Delta jangka panjang tetap pada nol. Strategi netral yang tipikal meliputi arbitrase dan pembuat pasar.
● Pengembalian strategi aktif ditentukan oleh penilaian subjektif manajer terhadap pergerakan harga (misalnya, long ketika harga rendah dan short ketika tinggi). Posisi disesuaikan sesuai dengan perbedaan antara harga pasar dan harga subjektif, mendapatkan alpha tambahan vs. pengembalian beta yang dihasilkan dari pergerakan pasar.
● Strategi hasil: Meskipun saat ini belum ada pasar obligasi kripto standar, dana hasil dapat berinvestasi dalam ‘obligasi non-standar’ (seperti pinjaman OTC dan prime brokerage), yang merupakan model populer yang menghasilkan pengembalian tetap yang mirip dengan obligasi melalui pendapatan bunga bersih dari pinjaman balik. Operasi dana hasil umumnya memerlukan kontrol risiko yang lebih ketat mengingat fluktuasi drastis dari jaminan denominasi kripto (seperti Luna dan UST pada Mei 2022). Strategi umum lainnya untuk dana hasil adalah berpartisipasi dalam kegiatan keuangan DeFi berdasarkan smart contract di blockchain yang memiliki sifat pendapatan tetap. Misalnya, farming hasil pada smart contract DeFi (tidak berlaku dalam pasar keuangan tradisional) memungkinkan manajer dana untuk meminjam, meminjamkan, atau staking koin untuk mendapatkan bunga dan berspekulasi pada fluktuasi harga.
Dana Kripto Berdasarkan Frekuensi Perdagangan
Strategi tipikal meliputi frekuensi rendah (perdagangan manual), frekuensi menengah (perdagangan semi-algo), dan frekuensi tinggi (perdagangan kuant).
● Perdagangan manual: pesanan ditempatkan secara manual di situs web/aplikasi/pialang pertukaran, atau melalui OTC, atau melalui terminal perdagangan oleh penyedia infrastruktur TI.
● Perdagangan semi-algo: pesanan ditempatkan dengan mengatur jumlah total pesanan secara manual, dan dieksekusi oleh program yang telah ditetapkan sebelumnya (TWAP, VWAP, PEG, dll.).
● Perdagangan kuantitatif: pesanan ditempatkan oleh program, yang terhubung ke pertukaran melalui API.
Ada beberapa perbedaan utama antara perdagangan di pasar kripto vs. pasar keuangan tradisional:
1.kripto dapat diperdagangkan24⁄7
pasangan koin yang sama (mis. BTC/USD Spot) dapat diperdagangkan di beberapa tempat (pertukaran/OTC). Ada ratusan pertukaran kripto terpusat (Binance, FTX, Deribit, OKX, dll.) dan pertukaran kripto terdesentralisasi (Uniswap dan Pancakeswap, dll.) di seluruh dunia.
Dana kripto dapat langsung memperoleh kutipan pasar gratis dan menempatkan pesanan melalui pertukaran (bahkan HFT) daripada harus melakukan perdagangan melalui broker.
Ketiga perbedaan ini menghasilkan lebih banyak peluang arbitrase untuk strategi Alpha di pasar kripto (misalnya arbitrase lintas pertukaran). Dalam kasus-kasus tipikal, manajer dana akan mengadopsi frekuensi perdagangan yang berbeda berdasarkan target pengembalian, strategi perdagangan, dan kemampuan TI mereka.
Dana Kripto Berdasarkan Sumber Modal
Jenis dana yang umum meliputi dana properti, dana akun kelola, dana swasta yang diatur, dan dana publik.
● Dana Properti: seperti namanya, tidak mengumpulkan uang dari LP eksternal. Jenis umum meliputi perbendaharaan internal institusi, atau kantor keluarga.
● Dana akun kelola: akun kelola mengacu pada akun perdagangan yang dimiliki oleh seorang investor tetapi dikelola oleh orang lain seperti manajer dana. Akun kelola umumnya diberikan oleh individu yang memiliki kekayaan bersih tinggi atau lembaga yang menyediakan pembiayaan margin seperti perbankan bayangan di pasar tradisional, kepada sekelompok berbagai manajer dana.
● Dana swasta yang diatur: dana-dana ini diatur oleh otoritas lokal seperti SEC/MAS/SFC, mengumpulkan dana dari investor profesional eksternal, dan harus memenuhi standar seperti memiliki entitas dana, manajer dana berlisensi, kustodian dana eksternal, dan mengajukan laporan yang didukung oleh perusahaan admin/audit dana eksternal.
● Dana publik didefinisikan sama seperti di pasar saham. Sebagian besar dana publik mengikuti strategi pasif, dan melacak NAV berdasarkan berlangganan dan penebusan jendela buka/tutup. Dana kripto publik biasanya menyetorkan aset dengan penjaga amanah pihak ketiga yang berwenang, sedangkan investor ritel atau institusional memperdagangkan saham dana di pasar sekunder. Market maker dapat menyediakan likuiditas bagi dana publik seperti pertukaran.
Variasi yang kaya dalam kategorisasi dana kripto, baik dari perspektif modal maupun aset, menawarkan keuntungan dan tantangan yang berbeda dalam pengelolaan dan operasional dana, seperti pengendalian risiko, penilaian dana, dan penyelesaian. Diskusi yang luas untuk setiap jenis dana tertentu akan dibahas dalam artikel-artikel berikutnya. Artikel ini berfungsi sebagai sinopsis tingkat tinggi bagi institusi keuangan untuk melihat investasi kripto, serta mengundang pemain industri untuk berbagi pemikiran dan pengalaman mereka.
Pengungkapan: Artikel ini berasal dari 1Token, penyedia teknologi asli kripto sejak 2015.
1Token adalah penyedia perangkat lunak untuk institusi keuangan kripto, menawarkan solusi teknologi lengkap. Untuk informasi lebih lanjut tentang 1Token, silakan kunjungi https://1token.tech/
Referensi
1] Dana Kripto Meledak di Tahun Boom yang Ditandai oleh AS Pertama. [Bitcoin ETF.
https://www.bloomberg.com/news/articles/2021-12-21/dana-kripto-meledak-di-2021-dipimpin-oleh-etf-strategi-proshares-Bitcoin-bito-strategy-etf-bito)
