الرقمنة الأصول(RWA) مناقشة جدوى المشروع في صندوق الرمل في هونغ كونغ

مؤخراً، تلقينا عددًا كبيرًا من الاستفسارات حول مشروع رقمنة الأصول (RWA). تتنوع أنواع الأصول الأساسية التي تشملها هذه المشاريع، بدءًا من المنتجات الزراعية إلى العقارات، ومن المعادن الثمينة إلى بعض المشاريع المفاهيمية، دون حصر.

من الجدير بالذكر أنه في ظل البيئة التنظيمية الحالية، فإن مشاريع RWA الأخرى التي يتم إصدارها ليست تحت إشراف صارم من خلال صندوق هونغ كونغ، تحمل مخاطر أعلى، خاصة تلك التي تستهدف المقيمين في البر الرئيسي للصين.

لذلك، سيوضح هذا المقال بالتفصيل الأصول القارية التي يمكن استخدامها في صندوق الرمل في هونغ كونغ، وتلك التي لا يمكن استخدامها، لمساعدة الأطراف المعنية على القيام بأعمالها بشكل أكثر فعالية.

القيود الأساسية ومعايير التقييم للأصول البرية التي تقوم بإصدار RWA

أولاً، يجب أن نوضح أن الأصول الموجودة في البر الرئيسي للصين والتي تستهدف بشكل رئيسي سكان البر الرئيسي يمكن أن تكون RWA، وقد تم تأكيد ذلك من خلال حالات النجاح السابقة.

ومع ذلك، فإن الأصول الموجودة في البر الرئيسي للصين التي تصدر RWA في صندوق الرمل في هونغ كونغ تواجه بعض القيود. وفقًا للتجارب العملية، فإن الأنواع الثلاثة التالية من الأصول غير مناسبة لتكون RWA:

1. الأصول التي لا تتوافق مع القوانين المعمول بها في منطقة هونغ كونغ
2. الأصول غير المتوافقة مع القوانين المعمول بها في البر الرئيسي للصين
3. المرحلة الحالية غير مناسبة لإصدار الأصول في هونغ كونغ

يجب أن تتوافق الأصول القارية التي تصدر في هونغ كونغ مع "مبدأ الامتثال المزدوج"

نظرًا لأن الأصول تقع في البر الرئيسي، ولكن الأصول الرقمية يتم بيعها وتشغيلها فعليًا في هونغ كونغ، فإن سلسلة التمويل بالكامل تمتد عبر منطقتين، وبالتالي يجب أن تتوافق مع اللوائح ذات الصلة في كل من البر الرئيسي وهونغ كونغ.

معايير هونغ كونغ

هونغ كونغ لا تزال في مرحلة استكشاف إصدار وتنظيم RWA، ولم يتم حتى الآن تحديد تشريعات خاصة واضحة. ولكن يمكن الإشارة إلى المبادئ العامة لتنظيم الأصول المالية وقواعد الإصدار المحددة للمنتجات المالية المماثلة.

تتبع هونغ كونغ "مبادئ التنظيم الجوهري" للأصول المالية، أي أن التوافق يتم تقييمه بناءً على جوهر الأصول وليس مظهرها. يجب أن تستند القواعد المحددة إلى القواعد التنظيمية المعمول بها للأصول المادية المقابلة لـ RWA.

الجوانب التنظيمية في البر الرئيسي

نظرًا لأن الأصول الأساسية تقع في البر الرئيسي، يجب التركيز على شرعية الأصول نفسها وشرعية طريقة التشغيل.

فيما يتعلق بشرعية الأصول، يمكن تقسيم الأشياء إلى أشياء قابلة للتداول، وأشياء مقيدة التداول، وأشياء محظورة التداول. يجب أن تكون الأشياء المستخدمة في RWA "أشياء قابلة للتداول" أو "أشياء مقيدة التداول" بإذن.

فيما يتعلق بشرعية طريقة التشغيل، يجب أن يتوافق تشغيل الأصول الأساسية مع القوانين الصينية، والابتعاد عن الخطوط الحمراء والحصول على التصاريح الإدارية اللازمة.

في المرحلة الحالية، لا ينصح بإصدار الأصول في هونغ كونغ

بعض الأصول، على الرغم من أنها تتوافق مع "مبدأ الامتثال المزدوج"، قد لا تكون مناسبة للإصدار في هونغ كونغ في المرحلة الحالية.

من ناحية أخرى، لا تزال RWA في هونغ كونغ في مرحلة تجريبية ضمن صندوق الرمل، وتكون خيارات الأصول الأساسية حذرة، تميل إلى الأصول التي تتمتع بخصائص "تكنولوجيا عالية" أو "خضراء نظيفة".

من ناحية أخرى، فإن بعض الأصول التي يصعب تحقيق تدفق نقدي جيد منها ليست مناسبة تمامًا للإصدار في صندوق الرمال في هونغ كونغ، حيث إن احتمالية النجاح منخفضة. مثل بعض العقارات التي لا تتمتع بقيمة اقتصادية عالية.

بعض الحالات المحددة للأصول في البر الرئيسي غير مناسبة لـ RWA

المجوهرات والألعاب الثقافية

مشاريع RWA في مجال المجوهرات والألعاب الثقافية شهدت طلبًا كبيرًا على الاستشارات، لكنها أيضًا من بين الأصعب في تقديم آراء قانونية واضحة بشأنها. ويرجع ذلك أساسًا إلى تنوع أنواع المجوهرات والألعاب الثقافية، حيث تتوزع القوانين والتنظيمات ذات الصلة في مختلف القوانين والأنظمة. بشكل عام، لا يُوصى حاليًا باستخدام المجوهرات والألعاب الثقافية كأصول أساسية لـ RWA.

يمكن رفض الأنواع التالية من الحالات مباشرة:

1. منتجات الأحجار الكريمة ذات خصائص القمار
2. الأحجار الكريمة والمعالجة
3. المنتجات البيولوجية المحظورة من قبل الدولة
4. اليشم منخفض الجودة أو المعالج أو النسخ المقلدة
5. الدول لديها قوانين خاصة تحد أو تحظر تداول المعادن الثمينة

حقوق الملكية الفكرية

توجد العديد من المشاريع في مجال الأصول المشفرة الخارجية مثل حقوق التأليف، والعلامات التجارية، وبراءات الاختراع. على الرغم من أنه لم يتم رؤية حالات ناجحة بعد في مشاريع RWA في هونغ كونغ، إلا أنه لا يمكن استبعاد الإمكانية في المستقبل. إذا كانت إحدى حقوق الملكية الفكرية ذات قيمة تجارية كبيرة، يمكن محاولة التقديم بعد توضيح اللوائح التنظيمية.

الزراعة والمنتجات الزراعية

فيما يتعلق بمشاريع RWA للزراعة والمنتجات الزراعية، إذا كانت تحت معيار مراجعة الأخلاقيات العلمية، وتمتاز بمحتوى تقني عالٍ، وقيمة بحثية، وآفاق تجارية جيدة، يمكن النظر في التقدم بالطلب بعد توضيح الأنظمة التنظيمية.

مفهوم خالص

من الضروري أن نوضح أن RWA تختلف عن التمويل الجماعي. بالنسبة للمشاريع ذات المفاهيم البحتة، عادة ما يتم تقديم رأي بالرفض مباشرة.

الخاتمة

من المهم أن نضيف أنه بالنسبة للأصول الأساسية التي لا توجد في البر الرئيسي أو في هونغ كونغ، هل يمكن أن يتم التعامل معها في هونغ كونغ كأصول حقيقية؟ حاليًا، لا توجد قيود واضحة على مكان الأصول. من منظور تصنيف هونغ كونغ كمركز مالي دولي، لا ينبغي أن يكون مكان الأصول عقبة. المؤشرات الرئيسية هي أن تكون الأصول حقيقية، موثوقة، متوافقة، ولها قيمة استثمارية.