كيف يؤثر صندوق البتكوين المتداول المنتظر بشدة على السوق

[TL；DR]:

موافقة فورية بيتكوين يدل صناديق الاستثمار المتداولة على قبول واعتراف بيتكوين من قبل العالم التقليدي الرئيسي، مما سيسهم في تبني بيتكوين على نطاق أوسع في الواقع، مما يجذب انتباه السوق.

اعتبارًا من 8 نوفمبر 2023، هناك نحو 20 منتجًا فوريًا لصناديق بيتكوين ETF نشطة على مستوى العالم، بإجمالي أصول قدره 4.16 مليار دولار.

مدخل صناديق البيتكوين الفورية قريب. يحتاج مجتمع العملات المشفرة إلى التفكير في توازن توسيع معدلات الاعتماد الحقيقية والنية الأصلية للتفريد في مواجهة تدفق الأموال الضخمة المحتملة.

مقدمة

في أواخر أكتوبر ، حفزت سلسلة من أخبار التقدم حول تطبيق Bitcoin ETF الفوري في الولايات المتحدة بشكل كبير الارتفاع الحاد في أسعار Bitcoin ودفعت الاتجاه الإيجابي العام للسوق للاستمرار في الوقت الحاضر.

لماذا تؤثر صناديق البورصة المتداولة على الفور بشكل كبير على ثقة السوق، ما هو نمط السوق الحالي لصناديق البورصة المتداولة، وكيفية تقييم مزايا وعيوب هذا المنتج؟ سيقوم المقال بشرح جميع الأسئلة.

رحلة عشر سنوات من التقدم بطلبات لـ ETF بيتكوين فوري

موافقة صناديق الاستثمار المتداولة للبيتكوين الفورية تشير إلى قبول واعتراف بيتكوين من قبل العالم التقليدي الرئيسي، مما يسهم في تبني بيتكوين بشكل أوسع في الواقع وكان دائمًا تركيز اهتمام السوق.

يمكن تتبع أول طلب لصندوق الاستثمار المتداول المتعلق ببيتكوين إلى يوليو 2013، عندما قدم مؤسسو Gemini كاميرون وتايلر وينكلفوس أول طلب ETF لهم إلى SEC الأمريكية. ولكن في ذلك الوقت، لم تكن الهيئات التنظيمية وحتى المستثمرين المحتملين على دراية جيدة بالعملات الرقمية، ورفضت SEC الطلب مباشرة، بدءًا برحلة لعب دامت 10 سنوات.

بحلول أبريل 2019، انتشرت أنباء عن موافقة على صندوق الاستثمار المتداول لبيتكوين بسرعة، مما دفع بشكل كبير سوق الدببة. على الرغم من أن الأخبار كانت فيما بعد كاذبة، إلا أن الرأي السائد في السوق ظل مرتفعًا، ودفع بيتكوين موجة من اتجاهات سوق الثيران ذلك العام، مما يشير إلى التأثير الكبير لمنتجات صناديق الاستثمار المتداولة لبيتكوين على السوق.

في الواقع ، تم تحويل ثقة Grayscale Bitcoin Trust (GBTC) المعروفة على نطاق واسع ، والتي كانت في الأصل صندوقًا في عملية التقدم للحصول على صندوق متداول (ETF) ، إلى ثقة بسبب فشلها في الحصول على موافقة من هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية. على الرغم من أن GBTC لم يكن صندوقًا متداولًا ، فإنه كان أول منتج استثماري والوحيد في ذلك الوقت الذي يمكن تداوله في السوق الثانوي للأسهم الأمريكية وتتبع سعر بيتكوين ، مما أدى إلى قسط عالٍ عن سعر بيتكوين الفعلي بعد إصدارها.

في سوق بيتكوين لعام 2020 ، كانت Grayscale في حالة زيادة الوزن ، مما جعلها مؤشرًا مهمًا لتفاؤل السوق في ذلك الوقت.

تم أيضًا إصدار أول صندوق تداول بالفوري في العالم وتداوله خلال هذه الفترة. أول صندوق تم إطلاقه كان صندوق ETC Group Physical Bitcoin الألماني وتم تداوله علنيًا في يونيو، تلاه صندوق 3iQ Bitcoin وصندوق VanEck Bitcoin ETN اللذان تم إطلاقهما في الربع الرابع.

بعد رفض تطبيق Grayscale لتحويل Bitcoin Trust GBTC إلى ETF فوري في عام 2021، تمت الموافقة على صدور ETF العقود الآجلة لـ Bitcoin من قبل SEC في ذلك العام.

في وقت كانت فيه هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية تشعر بالقلق إزاء نقص الشفافية والسيولة في المعاملات، وكذلك التلاعب في السوق، مما أدى إلى تقدم بطيء، اتخذت كندا والبرازيل ودول أخرى الريادة في الموافقة على إصدار صناديق الاستثمار المتداولة في فوري بيتكوين في إثارة الحماسة في سوق الثيران 2021، مما ساعد على دفع أسعار بيتكوين بشكل كبير.

في عام 2023، أصدرت دول مثل المملكة المتحدة وألمانيا أيضًا صناديق ETF لبيتكوين الفورية، ووافقت هونج كونج، الصين، على صناديق ETF للعقود الآجلة اثنين. ومع ذلك، فإن مقياس تداولهما صغير جدًا وتأثيرهما محدود. لا يزال تركيز الاهتمام السوقي على تقدم العديد من المؤسسات في الولايات المتحدة في انتظار الموافقة.
نظرة عامة على منتجات صناديق الاستثمار في عقود بيتكوين المستقبلية CSOP الشكل 1 المصدر: csopasset.com

في الواقع ، منذ عام 2017 ، بناء على معايير حماية المستثمرين والمصلحة العامة ، رفضت هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية أكثر من عشرة طلبات لصناديق الاستثمار المتداولة هذه ، لكن الأمور تمر بتغييرات إيجابية.

بعد مواجهات متكررة، بدأت موقف هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC) تجاه الاستعراض يتلين. من جهة، فازت شركة Grayscale في الدعوى القضائية ضد الـ SEC، والـ SEC بحاجة إلى إعادة النظر في طلب تحويل Grayscale GBTC. من جهة أخرى، بدأت المؤسسات مثل BlackRock التي تقدم طلبات لصناديق الـ ETF الفورية تقديم معلومات المنتج لشركة DTCC لإيداع الأوراق المالية والتسوية في الولايات المتحدة (DTCC)، على الرغم من أن هذا لا يعني أن الـ SEC وافقت رسميًا على الطلب، ولكن علامات التقدم الإيجابية تشير بلا شك إلى أن الحدث على وشك الانتهاء.

نمط السوق لصناديق بيتكوين ETF الفورية

اعتبارًا من 8 نوفمبر 2023، هناك حوالي 20 منتجًا فوريًا لصناديق الاستثمار المتداولة بالبيتكوين نشطة في جميع أنحاء العالم، بإجمالي أصول قدره 4.16 مليار دولار؛ وهناك أيضًا 7 منتجات ETF مستقبلية، تقع أساسًا في الولايات المتحدة (5) وهونغ كونغ، الصين (2).

وفقًا لبيانات CoinGecko ، من بين 20 منتجًا لصناديق الاستثمار المتداولة في سوق بيتكوين في جميع أنحاء العالم ، يمتلك كندا 7 منها ، مما يمثل ما يقرب من 50٪ من حجم الأصول. من بينها ، تدير أكبر صندوق بيتكوين عام (BTCC) ما يقرب من 820 مليون دولار من الأصول ، كما هو مفصل في الجدول أدناه.

الجدول 2 المصدر: كوين جيكو

حاليًا ، كندا وأوروبا هما الأسواق الرئيسية لصناديق ETF لبيتكوين الفورية.

كندا لديها أكبر عدد من المنتجات من هذا النوع التي تم إصدارها في وقت سابق. تم إطلاق صندوق بيتكوين 3iQ لكندا (QBTC) في سوق دبي ناسداك في وقت مبكر من عام 2021، مما أدى إلى مجموعة أوسع من مصادر التمويل.

منذ سوق الدب العام الماضي، لم يكن هناك زيادة كبيرة في الاستثمارات الكندية في بيتكوين في هذه الفئة من المنتجات.

ألمانيا كانت أول من أصدرت صناديق تداول بيتكوين الفورية، بإجمالي أصول قدره 800 مليون دولار. بالإضافة إلى ذلك، يتم تسجيل منتجات أوروبية أخرى من هذا النوع في جزر الضرائب، ولكن ليس لديها الكثير من التأثير في سوق العملات المشفرة مثل البرازيل وأستراليا، وليس لها تأثير كبير على سوق العملات المشفرة.

إذا سارت الأمور على ما يرام، حتى يوافق الهيئة الأمريكية للأوراق المالية والبورصات على جميع الطلبات الحالية، ستطلق الولايات المتحدة 12 صندوق استثمار بيتكوين فوري بحلول بداية العام المقبل. ستحافظ كميات المنتجات الأكبر، بالإضافة إلى الأموال الضخمة المحتملة، على استمرار الولايات المتحدة.

هل الفريق الإنقاذ هنا أم الذئب هنا؟

من وجهة نظر العديد من المحللين، ستجذب الموافقة على صندوق تداول بيتكوين الفوري الأمريكي مشاركة واهتمام العديد من المستثمرين والمؤسسات التجارية، وتساعد في تسريع معدل اعتماد بيتكوين، وتعزز قيمة بيتكوين وحتى السوق الكريبتو بأكمله، وستكون نقطة تحول هامة في تطور السوق الكريبتو.

على سبيل المثال، أعلنت NYDIG في الولايات المتحدة أن حجم إدارة الأصول لهذه المنتجات سيصل إلى 28.8 مليار دولار بمجرد إصدارها وإدراجها، وسيتم استثمار 27.6 مليار دولار منها في المنتجات الفورية.

بيتوايز، أكبر شركة إدارة صناديق الاستثمار المؤشرية الافتراضية في العالم، أكثر تفاؤلًا. وأكد الرئيس التنفيذي للشركة، مات هوجان، أنه إذا تمت الموافقة على المنتج، فإن حجم صناديق الاستثمار المتداولة بشكل فوري يمكن أن يصل بسرعة إلى عشرات المليارات من الدولارات.

قدر أنه في غضون خمس سنوات، قد يجذب حوالي 50 مليار دولار من الأموال، وربما يزيد حجمها بعد الطرح العام.
سعر بولي
الشكل 3 المصدر: @ Matt_ Hougan

ولكن ليس الجميع لديهم نظرة إيجابية. يعتقد آرثر هايز أن تدفق مؤسسات وول ستريت قد يكون له تأثير سلبي، وأن دخول المؤسسات المالية التي تمثل الإرادة الوطنية قد يتلاعب بالتوافق عبر الإنترنت وقمع الابتكار المجتمعي.

ذكر في عمود أنه من المشكوك فيه ما إذا كانوا (مشيرًا إلى مؤسسات مثل BlackRock) سوف يدعمون هذه الترقيات. من الواضح أنه عندما يظهر مالكون سلبيون لحصص كبيرة في النظام البيئي ، ستكون هناك مزيد من عدم اليقين حول هذه المسألة.

كل شيء له جانبان. من ناحية، تتطلع مجتمع العملات المشفرة بفارغ الصبر إلى عملية الموافقة على صندوق ETF، على أمل النمو القيمة الذي يأتي مع الفوائد. من ناحية أخرى، يتعين على المجتمع التفكير بعناية في المدى الطويل والبحث عن خطط استجابة فعالة.

مدخل صناديق بيتكوين ذات العملات الرقمية القائمة قريب. في مواجهة تدفق الأموال الضخم المحتمل، قد يكون تحقيق معدلات اعتماد حقيقية متزايدة والحفاظ على النية اللامركزية مسألة طويلة المدى يجب أن يولي الناس اهتمامًا بها في الاتجاه الحالي.